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顺丰何必登峰造极
红牛1974 / 2017-03-01 15:36 发布
红牛1974
3月1日,刷爆财经界朋友圈的是顺丰控股又涨停了,总市值一度超过3000亿,即便收盘下跌其总市值也达到了2926亿。实控人王卫身家更是超越李嘉诚,直逼马云。顺丰很妖,为什么?值不值?会不会被捉?
顺丰控股借壳鼎泰新材上市,这个事情本身不是新闻,因为这是一年前的旧闻。让旧闻翻新的导火索,是因为最近改名而连续涨停。很多人纳闷,鼎泰新材一年前因为这个事情股价已经拔地而起涨了七八倍,按道理说现在水到渠成就是股价开始回归之路之时,为什么会反而行之?其实,我们只要仔细看看顺丰控股目前的股本情况就明白了,虽然顺丰有高达41.8亿的总股本,但其流通股只有区区1.27亿,也就是说我们谈的顺丰3000亿的总市值,是靠着90亿左右的流通市值做起来得,只是纸上富贵。因为对于1.27亿的袖珍流通股来说,经过一年多的沉淀,早已大部分控制在庄家手中,翻云覆雨一切尽在掌握,这一点和前几天涨翻倍的江阴银行有异曲同工之妙,江阴银行的流通股也只有2亿,属于袖珍盘,杠杆效应的成本相当低。
那么,顺丰控股值不值3000亿呢?我们拿数据说话。3000亿的总市值是个什么概念?这不仅仅是市值超三通一达之和这么简单,还是三个中国国航的总市值,也比中国国航、南方航空和东方航空加起来得总市值还高,离谱不?顺丰再牛,就算拥有自己的货运机队,也不过38架飞机,仅中国国航一家就拥有261架飞机,加上融资租赁和经营租赁总共运营了624架飞机,南方航空的机队规模比国航还要大。顺丰控股2016年营业收入是574亿元,中国国航2016年前三个季度的销售收入就达到850亿了,是顺丰高估,还是国航低估?况且顺丰控股2016年能取得41亿的净利润很大一部分还是依靠的非经常性事项产生的收益,扣除非经常性损益后净利润只有26.43亿元。
如果有人说中国国航和顺丰没有可比性,那我们找几个和顺丰接近的公司比一比。A股中的外运发展,主营航空货运物流,参股DHL(敦豪快递,全球排名第二的物流公司),算是和顺丰最有可比性的,按其2016年的预估收益,目前动态市盈率只有17倍左右。同为民营快递公司的申通快递,也是借壳上市,根据已经公布的2016年业绩,目前估值也不过35倍PE,只有顺丰的一半。顺丰一直暗自对标的国际排名第一的联邦快递,按目前最新的股价计算PE只有28.5倍,其总市值也不过3400亿人民币。要知道,联邦快递2015年的营收就达到了455亿美元,是2016年顺丰的5倍多;净利润是21亿美元,也是2016年顺丰的5倍多(扣非后)。但是现在顺丰市值几乎和联邦快递平起平坐,合理不?
诚然,中国的快递行业发展得很快,根据国家邮政局公布的数据,2016年全国快递服务企业业务量累计完成312.8亿件,同比增长51.4%;业务收入累计完成3974.4亿元,同比增长43.5%。这个增速,让很多行业汗颜。但是,快递行业又确实属于一个进入门槛不高、技术含量不高的一般竞争性行业,这个行业的发展受网购发展、人力成本、城市管理和国家相关政策的多重掣肘,未来并非一定天马行空。举个例子,现在阿里已经在大力发展线下新零售,网购力图摆脱专业快递的趋势越来越明显,而且京东已经在这条路上有了成功的示范,未来快递业还会不如此野蛮发展?这还真说不清楚。
最后说个事情,现在监管层如此严厉捉妖,顺丰控股的庄家还敢如此胆大妄为刀口舔血,真不知是怎么想的。低调一点不吃亏呀!