年底到了，家电行业却掀起了涨价热潮，美的也发布了涨价通知，一台空调的价格将上涨50-200元不等。谈到美的就要谈格力，就像说雨润就要跟双汇比较一样。由于财务分析可以反映企业的战略，所以今天就从财务的角度，分析格力和美的的战略定位和业务模式的差异。

那么，美的和格力，究竟谁的模式更好呢？

一、这俩财务指标暴露了企业战略

一是销售毛利率，二是资产周转率，它们在众多指标中显得很普通，却向我们反映了企业的定价战略，以及背后有关赊销政策、存货周转和现金创造能力的一系列问题。

毛利率高的企业通常具有很强的议价能力，它可以跟供应商要更宽松的账期，甚至向客户预收款项，如此，企业不仅能降低库存成本，还可以及时获取现金弥补流动性风险，王者茅台就是如此；

周转率高的企业薄利多销，通过走量来赚取利润，虽然产品毛利率不高，但只要销售规模上的去，利润也不会差。比如沃尔玛。

该结论是否成立，下面就以美的和格力的事实进行论证。

二、格力的高毛利率是怎样炼成的？

销售毛利率反映了产品的盈利能力。利润率高的企业，产品附加值比较高，具有品牌溢价能力，且高端产品占有一定的比重。

下图是10年来格力与美的销售毛利率的走势图。2012年以后，格力的销售毛利率一路上涨，到了2015年已经比美的高出了10个百分点。

1、专注空调提高了格力的议价能力

格力专攻空调，主营集中；美的产品多元化，虽然也以空调为主，但其它电器产品也占有一定的比例。

吨位决定地位，体量决定重量，格力的产品集中，市场占有率高，就会有规模优势，采购量和销量都会比美的大的多，不管是在供应商还是下游客户那里，产品定价都有话语权。

2、格力掌握核心科技

产品要想卖得贵还得品质来说话。格力在2015年的年报中并未披露研发费用，但董小姐曾撂下一句话：我一年投几十亿搞研发。仅2014年，格力的研发投入亦远超40亿元。

美的在研发投入上并没有示后。2015年，美的研发投入52.6个亿，2014年的时候投了45个亿。但美的产品线长，没有做到“术业有专攻”将研发经费全力投入到空调业务，单一产品的市场占有率有限，在议价能力上不如格力。

三、高周转速度让美的动起来！

资产周转率反映了企业的运营效率。高速周转的企业，销售能力比较强产品卖得快，使用企业的资产赚钱的效率高。

虽然美的毛利不如美的高，但这10年来美的的资产周转速度都要高于格力。

1、美的：走销量，卖货吧！

同一类型的空调，美的要比格力卖的便宜，价格低了买的人才会多。卖奢侈品的店铺定位在高端人群，可能只要10天卖出去一件商品，租金就赚回来了；卖菜的商贩一棵白菜赚不了多少钱，但只要每天卖上一百棵，也能赚个租金。

10年来，美的的存货周转率整体上都要高于格力，产品卖得快，同时降低了库存成本。

2、怎样才能走销量？

要让别人买你的东西，除了产品价格低性价比高，还要给客户更长的赊销账期，反映在报表上，就是应收账款的比重大。

通过查阅2015年年报可以得知，美的给了客户很好的赊销条件，所以其应收账款的金额要远多于收回来的现金（先把货卖出去，赊账就赊账吧。）；格力则相反，它账上有大量的资金，账款回收较好。

四、谁才是现金流的王者？

从上图我们可以得知，格力的存货和应收账款占流动资产的比例都比较低，美的的该比重就要大很多。反映在现金流量上，就是美的每赚1块钱的利润，收回来的现金要比格力低很多。我们可以用经营活动现金流与净利润的比率可以来表示。

该比率若是太低，则说明企业的盈利质量不好，虽然有利润，但没有收到现金，钱都压在了存货和应收账款上，存货可能贬值，应收账款可能收不回来，（验证了上面的分析。）这样一来，企业的经营风险就要大很多。

格力的该比率在2015年达到0.45，也就是说美创造1块钱的利润，格力就能收回来4毛5分钱；而10年来，美的该比率一直在0.2以下。

分析至此，越发觉得董小姐真是个厉害角色。但我们就可以确定格力比美的好了么？两家的定价策略不同，是与其产品的不同相适应的，进而反映在营运能力、现金流等方面的差异上。而且世界上唯一不变的，就是变化。

That’S all。