我们看报表，无非就是看三个方面：增长情况，盈利情况，以及周转情况。没有对比就没有伤害，横向对比和纵向对比我们要加以运用，并发挥打破砂锅问到底的八卦本性，企业孰高孰低可见分晓。

本文以零售业的三家上市公司：永辉超市，马云入股的三江购物，以及家家悦为例进行介绍。

第一步：如何看企业的增长性？

1、什么样的才算高增长的企业？

我们拿到报表的时候，首先要看收入和利润水平。这个企业在什么样的水准上面，什么样的规模。其次是要看本期比上年同期的增减。就是这一年比上一年它的收入和利润是增还是减了，这是非常重要的。

如果同比增速超过30%，说明这个企业的增速不错，是个高速增长的企业；

如果增速在20%-30%之间，说明这是一个中等增速的企业；

如果增速低于20%，百分之十几，甚至是个位数，说明它的增速是一般的。

2、这三家企业谁的规模最大？

企业的规模体现在收入规模和总资产规模两个方面。永辉超市的营业收入规模和资产规模都是最大的。

3、这三家企业谁增长最快？

永辉超市的主营业务增长率最高，但逐渐放缓，目前的增长率在10——20%之间；三江购物和家家悦的增长率也都有所下滑；三家购物在2013年到2015年间主营业务增长率出现了负增长。

4、小结

永辉超市是三者中规模最大、增长最好的公司；其次是家家悦；最后是三江购物。

第二步：如何看企业的盈利性？

1、怎样才算是盈利性高的企业？

盈利性指的是，这家企业在未来还能不能赚钱。从上面的分析我们可以知道，这三家企业中，除了永辉超市的主营业务增长率曾达到30%以上，其它企业都不到20%，可见保持主业的持续高速增长是一件很困难的事情，因为它意味着企业需要不断去争取市场份额，不存在产品被全面替代的风险，或者说企业能够不断推出新的产品占领市场。

这里要重点关注一个指标：扣非后的净利润，也就是扣除非经常性损益后的净利润。我是一家生产白酒的公司，平日里卖白酒的收益是我的经常性损益；逢年过节的时候酒卖得好，我有了闲钱，就去买点股票，买股票赚的钱就是非经常性损益。由于卖酒是我的本业，相对固定；但是买股票的收益不确定，我明年可能亏钱。但不管怎样，我买股票赚的钱也会算到净利润里面，但这是跟我的本业无关的，所以，要衡量我卖酒的能力的话，还得把它扣除才好。

2、这三家企业谁的盈利性最好？

我们看下这三家公司净利润与扣非后的净利润的对比。

①永辉超市除了2015年，其余年份净利润都要大于扣非后的净利，说明非经常性损益都为净利总额的增长贡献了力量，所幸比重不大。

②三江购物的净利近4年来一直呈下降趋势，净利一直都大于扣非后的净利，说明非经常性损益与公司利润如影相随。不过比重不大。

③家家悦净利扣非后的净利总额一直呈上升趋势，与三江购物趋势恰好相反，说明家家悦主业经营状况良好。

4、小结

非经常性损益或多或少都会为公司净利总额添砖加瓦，好在这些公司没有到破产的边缘，公司不至于通过卖地、买股票等方式取得主业外的收入，来弥补经营亏损实现保壳。但通过比较我们还是可以得知，永辉超市的盈利性要好于家家悦好于三江购物。

第三步：如何看企业的效率性？

1、怎样才算是效率高的企业？

有的公司的利润表非常好看，收入在增长，净利增速也不错，但它的经营效率非常差，应收账款周转和存货周转很慢。应收账款周转要180天，半年周转一次；存货周转260天，一年周转不了一次半。

这种情况下企业的经营效率会非常低，再看下企业的现金状况的话，企业的现金流量也不会好。它需要不断地去运转资金，或是银行借款，或是股权增发，去获得资金支持，它的增长实际上靠资金推动的。所以我们说，这种企业的运营效率很低。

2、这三家企业谁的效率性最高？

今天主要分析两个指标，应收账款周转天数和存货周转天数。

①周转天数越短，说明企业的账款回收的越快。三江购物账款回收的最快，其次是家家悦，最后是永辉超市。但即便是最慢的永辉超市，也可以在卖出货物一天以内收到货款。这也体现了零售企业的特点。

②存货周转天数越短，说明企业存货卖出去的越快。三家企业近年来的周转天数都在45天左右，一年周转7、8次。但永辉做得最好，一直都是三家中存货周转最快的公司。

四、总结

我们在做财务报表分析的时候，整体是看增长性、盈利性和效率性。

永辉超市是这三家中整体表现最好的；

三江购物在应收账款回收方面表现的最突出；

家家悦是三家中唯一的一个在2011年来，扣非后的净利一直保持增长的公司。

需要特点提醒的是，这只是从财务数据方面来看的。我们知道阿里爸爸入驻三江购物，即便三江表现不好，它也是马云青睐的。

那么，您都会去哪家超市购物呢？

That’s all。

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