【受邀发到这里】我一向认为我是一个保守投资者，但随着时间的推移，我的风险测评有些细微的变化。

刚入投资这一行的时候，我在风险测评中选择要追求超越平均收益的成绩，可以承受50%+的暂时性亏损。当时想的是：我是一名价值投资者，只要看准了价值，未来给我理想的收益，短期的大幅亏损怕什么，反而是给我很好的加仓机会。而事实上我在一些股票上也的确遭受了50%+的亏损。 

经过六年的磨练，重新来做选择的时候，我有些犹豫。面对着诸如“你可以承受多大幅度的亏损或回撤”之类的选项，我一时不知道该如何选择。我当然还是要追求超越市场平均收益的成绩，但是我觉得应该更稳健一些，不应该有过大幅度的回撤或亏损。 

首先如果是回撤的话，如果幅度过大，说明我在该退出的时候没有退出。就像在2015年顶点下来时，一大半的利润都还回去了。当时被大盘股迷惑，一直想着大盘股的估值要涨上来，没有看到整个市场已经危如累卵。当时满仓硬抗绝对是做错了。再比如2012、2013年的白酒，也是硬抗，结果眼睁睁看着茅台从266到118，五粮液从35以上到15以下，多么惨痛的教训。我觉得回撤百分之二三十应该是可以接受的波动，但是如果过大，那就不是波动了，变成了方向看错，出现战略性错误了。 

如果是亏损，尤其本金亏损，完全不符合复利的原则，亏损50%需要涨回来100%才能弥补。这对于复利增长绝对是极大的打击。如果我在前几年没有亏损，在最近三年将收获满满，不会是现在自己也不太满意的一个结果。如果有大幅亏损，要么是买的贵了，要么是看错了，肯定是将安全边际抛在了脑后。 

所以，现在再做这个选择题的时候，我大概率选的是愿意承受20%左右的亏损或回撤，也许这是正常波动应该有的幅度。也许再经过更长时间的磨练，我会选择把这个数字再降低。