在本周《结构与策略》的文章中，我们说到，“从实务的角度而言，随着去库存、债转股等政策日见成效，那么周期性的上市公司，其业绩都有了显然的改善，周期逆转股，如煤炭、部分小金属，可能是一个比较好的交易方向。”

当时囿于篇幅，对于周期逆转股，我们并未展开去说，其实这里面的交易逻辑还是相当清晰的，在去库存已见成效、落后产能被淘汰后，大宗商品从供给端是收缩的状况，但随着经济面的改善，需求端正日益回暖，由此，大宗商品本轮的反弹具有基本面的支持，是有持续性的。

尤其是煤炭这一块，随着冬季采暖季来临，供需矛盾进一步加剧，煤炭价格也应声而起。行业整体上而言，经营向好、业绩逆转是不争的事实，这在期货市场中反应的比较充分，焦煤、焦炭是多头市场，是表现最好的期货品种。从两个市场的传导、联动上去考虑，A股市场理当要反应期货市场的这种强势表现，只不过煤炭、有色、电力等“周期逆转”被最近一个时期的股权“概念”炒作所掩盖了。

其实，最近一个时期，煤炭现货涨势不停，尽管有发改委“限价”要求，但它管的了央企，管不了地方煤企。据中国证券网消息，发改委定于周三召集陕西、山西相关单位会议，研究提高、加快产地动力煤发往秦皇岛的速度，提高秦港库存水平，以稳定煤价。

其实，大宗商品一旦起势、发力，出现周期性的回升，这是经济规律的反应，发改委是挡不住的。只不过，几个月前，钢铁、煤炭、有色等行业，是落后产能，有过剩压力，这才是供给侧改革的缘起，不想“去库存”效果如此的好，这才几个月，过剩变成了紧缺。即使不是如此，即使是货币现象，货币推动带来的价差收益也很可观。

煤炭持续走强，不过是周期类的具体而微，总之，大宗商品、贵金属或其他商品的涨价潮不会在短期内结束。有获取这些价差收益水平的，或有风险把控能力的，当然也可以随波逐流，争当赢家。

从市场的角度去说，如指数要突破三角形上边线、抡起一个小牛市，必须有足够权重的股票成建制的崛起才行。梳理一下，钢铁、煤炭、有色、电力行业的股票，有足够大的权重，也有基本面向好的支撑，应当是引领指数冲关拔寨的不二之选。挑选三只，大同煤业是其中一只，供风控能力高的交易好手，作为案例去研究：