公司2016年上半年营业收入347,436,469元，同比增长6.85%，扣非净利润89,451,833，同比下滑0.87%，公司业务分为四个板块，其中核心板块热电联产业务，主要为当地纺织企业提供蒸汽和电力。该板块上半年实现288,014,581元收入，同比增长10.17%，结束连续3年的个位数负增长，主要是上半年公司积极拓展热网管线，整合燃煤小锅炉，外供热量有所增加。该业务收入占比82.9%，毛利率47.68%，提升了4.48%。
目前公司有发电机组5台，总装机容量为54MW。蒸汽锅炉8台，其中：2台75吨，6台100吨；热网管线120多公里。燃煤是热电生产主要的原料，蒸汽销售收入为热电业务主要收入来源，供应的单位主要为盛泽镇当地的企业客户，供汽价格由吴江区物价局根据煤价变动核定，每月按计量表计结算。
实际上公司核心业务与苏州吴江盛泽镇当地的纺织行业紧密相连，过去三四年是我国纺织行业的调整周期，面对产能出清以及严苛的环保压力，公司热电板块连续3年未实现增长。但是，得益于过去几年国内煤炭行业的大调整，公司热电板块成本下降明显，毛利率持续提升，虽然收入未见增长，但是贡献的毛利持续提高。
公司近年热电板块毛利率
2016年很可能会是煤炭行业的大底（行政干预加速了赶底的过程），但在未来几年很难重拾昔日的辉煌。所以对公司来讲，热电板块的毛利率将停止爬高，未来几年很可能会稳定在目前的状态。如果热电板块要贡献毛利增量，大概只能是从收入增长上下工夫了。除了纺织行业的繁荣能够带来收入上的增长，新上项目也是一个手段。
公司热电板块新增经营计划---燃机热电联产、中压蒸汽供热站项目。上半年，公司继续推进燃机热电联产项目可研、环评、预审等前期工作，力争尽快完成所有前期审批事项，上报省发改委核准；公司积极与政府及相关单位沟通协商中压蒸汽供热站项目在可研、环评过程中存在的问题，力求排除阻力，稳妥推进。一切都还停留在前期，按照国企的效率，上述两个项目投产至少需要两三年吧。
房产租赁为公司第二大板块，上半年实现收入52,560,548元，同比微增0.37%，占比15.13%，毛利率59.19%，同比微降。该板块同热电板块一样，受当地纺织行业的兴衰所影响，过去几年几乎无增长，而毛利率也保持在稳定的水平，所以多年来公司这一板块对毛利增量几无贡献。
该板块包括东方丝绸市场商铺以及办公楼、后整理示范区厂房、大润发及其商铺、物流资产等其他房产的出租，上半年实际可租面积36.39万平方米（其中：东方丝绸市场商铺可租面积16.55万平方米），较期初增加2.80万平方米，主要为新增仓储用房面积。上半年受到纺织行情低迷等不利因素影响，营业房出租形势不容乐观，东方丝绸市场商铺出租率98.37%，同比略有下降；其他房产由于新增仓储用房上半年刚交付使用，尚未全部出租，出租率78.68%，同比下降较大。面对宏观经济形势倒逼带来的挑战，公司创新服务模式，通过搭建信息化服务平台，提升软、硬件水平，为经营户创造一个安全、稳定、增值的经营环境；同时继续平稳推进租金市场化机制建设，本期租金收入同比略有增长。
公司租赁板块要实现利润的增长基本只能是收入增长（靠持续提价不可取也不现实）。所以只能是依赖于当地纺织行业的景气以及增加租赁房屋供应。新增东方纺织城项目，上半年公司加强项目招商力度，开展了一系列配套招商推广和宣传报道，通过多种渠道推广逐步扩大项目品牌知名度和影响力，以吸引更多商户来电来访并落户东纺城，预计将在9月30日前完成首次招商签约工作。该项目在2014、2015年由于处于建设期，分别贡献了1500万元、1900万元的利润亏损，随着2016年年底的签约推进（2016年上半年贡献亏损1300多万元），预计进入2017年将成为公司的盈利项。
公司其他项目有房地产项目（滚动开发）、基础设施建设BT项目、广告业务以及石油业务。此些业务多不稳定，波动性较大，特别是房地产项目，有一年没一年的，对公司利润的波动影响较大。2013、2014年房地产开发为公司分别贡献了1.5亿、5000万元的毛利，2015年之后无新开发项目，因此无利润贡献。
公司已开发完成的商业、住宅房地产项目分别为馨悦苑、新华花园、衡悦广场、春之声商业广场等，报告期末尚余的存量房尾盘受制于地理位置、房型、楼层等影响，销售较为困难，上半年实现签约面积0.02万平方米。公司尚待开发住宅房地产项目荷塘月园（即：蚬子荡地块，规划用地面积7.61万平方米，曾用名荷塘悦舍），计划分四期开发，其中首期总建筑面积1.97万平方米，于2016年8月底开工，拟于2018年8月28日竣工。上半年，房地产市场在多重政策利好影响下有所回暖，公司也紧抓机遇，加快推进荷塘月园项目开工建设前期准备工作，秉承既要确保施工安全，又要节约成本的理念，已聘请专业设计单位完成首期开发地块的设计方案；同时开展项目形象推广和楼盘宣传等工作，争取早日开工预售。
原油开采业务由子公司华都石油负责经营和管理。由于油井产能不足、国际油价下跌等重大市场影响因素，收入成本倒挂严重，自2015年5月起停产停业，2016年启动剥离。这块资产实在是太烂了，公司将持有的华都石油90%股权以及公司对华都石油享有的3,080万元债权打包在苏州产权交易所进行第三次公开挂牌转让，仍未征集到意向受让方。公司的原油业务可谓价值毁灭，由于地处东北的老油井，产量衰退明显，设备老化严重，即使在石油景气周期仍处于亏损状态。近年对公司利润损失贡献较大的除了东方纺织城项目外，就是这块石油业务了，2014、2015年分别贡献亏损1500万元、1000万元。剥离后每年能为公司减亏1000多万的利润。
如果按公司经营业务特性，公司估值连15倍都不值，但按目前市场环境，20-30倍的估值还是可以的。毛估估公司16年的净利润：首先石油板块能够减亏1000多万的利润，然后是热电板块会新增贡献1000多万的利润，也就是公司16年的净利润能比15年多出2000多万，大约能实现1.9个亿的净利润，则每股收益0.156，按照二三十倍的估值，股价在3.12-4.68范围内；2017年呢，东方纺织城即使不会大幅盈利，减亏2000多万应该还是可以的，此外假设热电板块继续小幅增长可贡献1000多万的利润，也就是2017年比2016年多出3000万的净利润，大约2.2个亿的水平，则每股收益0.181，同样按照上述估值水平股价在3.62-5.43范围内。
上市公司层面几乎没什么诱人的东东，大股东集团旗下倒还是有好资产滴。2014年，东方市场交易中心总交易额为745.1亿元，营业收入总额约为3.97亿元，同比增长148%，电子商务交易额约为3.52亿元，同比增长118%。该交易中心成立于2008年4月，由当时的中国东方丝绸市场管委会和江苏吴江中国东方丝绸市场股份有限公司主导发起，注册资本3000万元。2012年，为适应中国东方丝绸市场加快转变经济发展方式，提升市场交易业态，加强公共服务平台功能，交易中心进行了重组，成为吴江国资委旗下江苏吴江丝绸集团100%控股公司（大股东）。
目前，交易中心被定位为一个以纺织原料和网上电子交易为核心业务的综合性公共服务平台，旗下有全国聚酯原料电子交易中心、中国化纤原料交易服务平台、阿里巴巴·盛泽产业带、供应链增值服务平台等，已发展成为一家集交易、仓储、物流、金融、信息等配套服务于一体的纺织产业集群全程电子商务运营商。这确实属于一块优质资产，但人家有何动力注入上市公司呢？
上市公司中，此类地方国企类型不在少数，基本都一个熊样：无激励、不进取，局限于当地一隅，干一点这个又弄一点那个。他们一般不会随便卖掉劣质资产，除非烂到家了，他们与这个企业的利益关联似乎不大，不会为股东利益最大化着想，而更多的是承载地方性任务。
感谢您的关注！
公安备案号 51010802001128号