管理 　　因为阳光保险的举牌而于9月19日紧急停牌的伊利股份，终于在停牌一个月之后于10月21日晚向市场公布了定向增发A股股票预案。伊利股份拟以15.33元/股的价格，向内蒙交投等5名特定投资者，非公开发行股票5.87亿股，募集资金90.00亿元，用于收购中国圣牧37.00%股权、投资于新西兰乳品生产线建设项目、国内高附加值乳品提质增效项目、运营中心投资/研发中心及云商平台项目。
　　从募集资金的投向来说，显然是有利于伊利股份的业务发展的。比如，伊利股份拟投资46.06亿元人民币收购中国圣牧37.00%股权，成为中国圣牧的第一大股东，这不仅可为伊利股份强化奶源供应，而且还意味着伊利股份控制了一家在香港挂牌的上市公司。这对于伊利股份的实业发展与资本运作都是有利的。
　　不过，对于伊利股份这次公布的定增预案，市场更关注的还是该方案能不能帮助伊利股份抵御“野蛮人”入侵的事宜。因为伊利股份紧急停牌的背景是阳光保险对伊利股份的举牌。虽然阳光保险是不是“野蛮人”市场存在不同观点，而作为阳光保险自身来说，更是将自己定位成“乖孩子”，仅仅只是一个财务投资者。但作为伊利股份来说，紧急叫停公司股票来筹划重大事项，这明显是有“防人之心”的。其实，这也很正常。毕竟象伊利股份这种股权分散，而且企业又很优秀，甚至是行业的龙头企业，是很容易招来“野蛮人”入侵的。做好对“野蛮人”的防范工作，对于伊利股份这样的企业来说，总体上是没错的。
　　那么，伊利股份这次公布的定增方案能抵御“野蛮人”入侵吗？在本人看来，情况并不乐观，虽然定增方案增加了恶意收购的难度，但仍然不足以从根本上防止“野蛮人”的入侵。
　　伊利股份这次定增的股份数量是5.87亿股，与此同时，伊利股份还提出了6000万股的股权激励计划，激励对象为公司业务骨干，并不包括公司董事、监事和高级管理人员。在两项计划均付诸实施的情况下，伊利股份的总股本将达到67.07亿股。与此相对应的是，目前第一大股东呼和浩特投资公司持股5.3333亿股，占比为7.95%；董事长潘刚等四位高管的持股为4.83亿股，占比为7.20%；而新增的两位国有股东内蒙交投、呼市城投合计持股3.262亿股，持股比例为4.86%。三者合计占比约为20%左右。
　　这样的持股比例，对于伊利股份来说显然是不保险的。而且还需要各大股东不能减持股份，特别是公司的四位高管要与几位国有股东保持一致。毕竟这几方股东之间的利益是一致的，都是为了伊利股份的利益。因此，这几方股东之间不能出现问题。也正因如此，伊利股份这次定增方案并没有消除公司发展的后顾之忧。“狼来了”仍然是伊利股份需要防范的问题。
　　那么，在伊利股份这次定向增发方案付诸实施的背景下，如何防范“野蛮人”的入侵呢？在这个问题上，除了上面提到的几位持股高管要与几位国有股股东之间拧成一股绳之外，还有一个很重要的事宜，那就是要充分发挥这次定向增发新引入的两家国有股东内蒙交投、呼市城投的作用。两家国有股东这次通过定增进入伊利股份，显然被赋予了对付“野蛮人”的使命。因此，有必要伺机从二级市场上增持伊利股份的股票，进一步提高国有股股东的持股比例，从根本上解决伊利股份股权过于分散的问题，不给“野蛮人”以可趁之机。
　　当然，作为伊利股份来说，还需要重视每一位举牌者，积极应对公司遭遇的举牌事件。不能象万科及其大股东华润一样，对宝能系最初的举牌重视不够，以致最后处于被动的境地。在这方面，伊利股份这次面对阳光保险的举牌，所采取的积极应对的办法是值得肯定的，并有必要坚持下去。