2016年，分级A的大牛之年。这个曾在2015年一度被众投资者不解和嫌弃的投资工具，今年完美做到了任他人跌宕不安，我自涨得无比痛快！

昨天级掌柜发文，将分级A与债券型基金和对冲型公募产品一同放在对比台上，用今年以来的收益率说话，一决高下（具体请见：《今年以来，这些资产的收益率超过了分级A？》）。结局当然也是显而易见，分级A以显著优势取得王冠。“那么问题来了，对于这么优质的工具，现在到底处于什么状况中？我们现在入手还晚不晚？昨日华宝证券发出一篇备受好评的分级A研报，级掌柜特将其改编成通俗易懂版，分享给各位。

分级A整体被高估分级A天天涨的姿态已经将其推入普遍溢价交易的新时代，于是乎，这个“高溢价”也成了诸多客官当下最担忧的风险之一。

目前来看，风险最高的是即将到期的商品A，溢价率达到8.85%使得其目前的到期收益率跌至-7.75%；

其次是溢价率达到20%的分级A们，这些分级A由于约定收益率较高，过高的市场定价和溢价率增加了其下折风险。也就是说，这些分级一旦触发下折，超过75%的净值将这算成母基金，溢价回落意味着20%的亏损降临；

再次是下折距离近、溢价率较小的分级A；

最后则是下折距离远且溢价率小的分级A。当然，即便持有这类分级A也不等于亏损，客官们只要在到期或者下折发生前，在溢价率没有明显收窄的情况下，通过买入分级B然后合并赎回即可避免亏损。

图：分级A平均溢价率（截至2016/10/19）

资金有配置需求

分级A自8月中旬以来成交量就屡屡下跌，但这丝毫没有影响其规模，稳步上涨仍是一直延续的趋势。这意味着客官们仍在增加分级A的配置，原本持有者不舍卖出，非分级A持有者不断涌入。

价格整体高估依然挡不住资产荒背景下资金对分级A的追求，这就要求客官们对分级A的投资更加谨慎。或许客官们可以通过轮动溢价率较低、下折距离远的分级A来实现盈利目标，而近期分级A的市场涨幅也正好与这一操作思路相吻合。

近期分级A市场涨幅特征

赞 | 评论 2016-10-21 19:52 来自网站 举报