管理 自己吓唬自己

今日市场全天窄幅整理，尾市受B股大跌及蓝筹股下杀的影响而跌幅加大，各主要指数的跌幅均接近1%。

上海B股在下午1：30之前还保持红盘，随后在几只权重B股大跌影响下而跳水，最后有多只B股跌停，影响到了市场人气，大盘也因此下跌。目前，上海B股的存量只有155亿股、市值1060亿元，相当于全部上海A股27万亿元总市值的的4%。按说，B股的政策始终不明朗，且正日益被边缘化，它们的波动不可能影响到A股。但由于同在一个市场，人气传导的效应还是存在的，看到B股大跌，A股也难免跟着哆嗦一下。

上海市场在下午2点之前最大波幅只有8个点，处于14年来的最低水平。市场上下两难，急需扩大一下波幅。只是向下扩展，多少有点出人意料。究其原因，以上证50为代表的蓝筹股缺乏主动性买盘，制约了行情上涨的空间。在行情下跌时，这些股票也不见了以前的护盘模式，市场由此产生一定恐慌情绪。

B股今天究竟为什么下跌那么多呢？看了一些解释，让人哑然失笑。最直接的说法是国税总局要对600万以上的账户核查税务信息了。周末这个消息刚出来的时候，一些大嘴巴直接说这是要对富人下手了。后来这些人慢慢看清了文件针对的是“非居民”，这才灰溜溜地夹起了尾巴不吭声了。然后，周一B股大跌，就又有人引申到这个政策上，说是违规资金要逃，云云。

实在是要普及一下基本常识。国家税务总局的《非居民金融账户涉税信息尽职调查管理办法》是一个公开征集意见的初稿。按照其规划，2017年底前，完成对存量个人高净值账户（余额超过600万元）的尽职调查。2018年底前，完成对存量个人低净值账户和全部存量机构账户的尽职调查。如果查一下定义，这里的“非居民”其实指的就是“外国人”和“外国人的企业”。这个政策出台的本意，是出于防止跨境逃税、履行国际义务的目的，与几乎所有国人没有任何关系。更何况这只是一个“尽职调查”环节，谈不上税务打击。

说白了，一些外国人在中国境内有金融账户，可能涉嫌在其母国的逃税行为。为了打击这种行为，国际上是有情报交流机制的，各签约国之间可以交换纳税人的信心，以便于当事国掌握本国居民的纳税情况。

这件事情的影响是：1、那些在中国境内开户的外国人和外国企业，将实现税务信息透明化，想在中国逃税，没门了。2、一些中国人转移资产到国外，以前还可能逃税，但现在，中国的税务机关将可以通过交换信息的方式获取这些人的纳税信息，有利于打击中国本土的洗钱和逃税行为。

明白了这个道理，就会知道这个消息根本就对B股没有任何实质性影响。因为B股的投资者早已本土化。持有B股的人，很多是中国居民，根本就不是所谓外国人。如果你手里有美元而又是国内居民，你也可以开户做B股。绝大多数B股投资者根本就不在本次被调查的政策名单内。

那么，B股究竟为什么跌那么多呢？一句话，流动性太差了。上海的B股过去五个月每日成交均值还不到3亿元，换手率仅有千分之三。如果哪个大户要套现一两亿资金，得卖半个月。要想快速套现，那就只有杀跌。今天杀跌后，上海B股一日成交11.5亿元——上海的A股再低迷，每天也还有1500亿元左右的成交，相比之下，B股早已边缘化，怎么可能会体现政策的先导性和对A股的影响力呢？

也正因为流动性差，B股的投资者才更像是惊弓之鸟，眼看着某个B股跌停，自己担心蔓延到其它股票，跟着去卖，结果就假戏真唱演绎了暴跌。今年初的熔断机制，与此如出一辙。

唯一值得欣慰的是，B股这次大跌，也引导着A股出现了稍微大一点的波动，打破了持续许久的僵局。但愿A股市场能从此多一点活性，不要再不死不活上下僵尸状了！

今天最值得关注的其实不应该是B股，而是中国的大宗商品。今天焦煤合约大涨6%以上。查一下商品的走势，焦炭和焦煤今年以来价格都已经实现了翻番——如果你在底部做1万元的多单并持有到现在不动，利润已经超过10倍！螺纹钢和铁矿石、橡胶的涨幅都超过40%。我前几天说淀粉价格1600元不合理，结果这几天淀粉的主力合约已经上涨10%了。商品市场才是今年的最大赢家。

新财富投票从明天开始，我注意到多家卖方机构最近的报告都在提大宗商品。种种迹象显示，大宗商品如果持续走强，往往是股市牛市的前奏。9月份，中国的PPI指数已经同比上涨0.1%，这是54个月以来的第一次！这才是春江水暖鸭先知!

有一些数据，我们其实早应该引起重视。焦炭、焦煤固然是因为供给侧改革造成的价格上涨，但螺纹钢难道就仅仅是焦炭价格上涨的推动吗？原油价格上涨呢？波罗的海货运指数的上涨呢？9月份，中国的汽车销售激增、重型卡车和轻型卡车的销售继续增长，10月份，水泥价格开始上涨，而今年以来持续涨价的一些化工品、饲料添加剂等，迄今价格也保持着相对稳定。这一切，是导致PPI价格回暖的主要原因。

PPI可以说是CPI的先行指标。如果PPI持续走好，中国的消费物价指数也将走强，通缩的压力消除，适度的通胀，将是股市行情稳定向好的基础。所以，我们现在斤斤计较于短线的波动，也许会忽视股市的积极信号。

风物长宜放眼量，10月的市场，仍处于牛市准备期。我们得不急不躁，多一点耐心，放弃短线的日内波动，把目光投向春节前后把。