管理 　　主持人：最近*ST宁通B（200468）“卖房保壳”一事受到市场的极大关注。9月21日*ST宁通B发布公告称，公司以公开挂牌方式通过北京产权交易所转让北京市西城区槐柏树街11号楼②-201、②-202 两套房产。经评估，两套房产增值率1651.68%，卖出后公司保壳成功几率将大大增加。
　　而*ST宁通B之所以要保壳，是因为该公司已经连续两年半亏损了。2014年公司净利亏损852.45万元，2015年净利亏损478.76万元，2016年上半年净利亏损更是高达2110.91万元。如果今年该公司不能扭亏的话，那么公司就面临着连续三年亏损而被暂停上市的风险。所以，*ST宁通B显然面临着保壳的压力。
　　而*ST宁通B将要出售的两套房子是2004年为在北京发展业务而买下的，目前的账面净值总计仅129.74万元。如今11年过去了，*ST宁通B的业务没发展起来，没想到，这两套房子反倒增值了16倍以上，增值额达到了2142.88万元。基本上可以把今年上半年的亏损抹平了。这也就是*ST宁通B的“卖房保壳”。
　　所以，我们《海洲实话》今天的话题就是《“卖房保壳”说明了什么？》，而作为今年的第一个问题，就是请皮老师谈谈，如何看待*ST宁通B“卖房保壳”这件事情？
　　皮海洲：作为一家已连续两年亏损且今年上半年仍然亏损的公司来说，*ST宁通B为了避免连续三年亏损而招致退市的命运，采取“卖房保壳”的做法，这在中国股市来说其实是很正常的事情。因为对于连续亏损的ST公司来说，要想“保壳”，无非就这么几条途径。要么实施资产重组，彻底扭转公司经营亏损的局面；要么变卖资产，砸锅卖铁来保壳，这其中就包括卖房卖地；要么就由政府给予补贴或者由大股东直接掏钱予以补助。当然，还有的公司会铤而走险，通过做假账的方式来保壳。
　　而既然保壳就这么几条途径，所以每到每年下半年，尤其是四季度的时候，很多上市公司都会变卖资产，有股票的卖股票，有房屋的卖房屋，还有的企业甚至把自己的子公司都卖掉了，为的就是保壳。当然，一些跟政府关系不错的公司，包括一些可以享受到政策补贴公司，则是在四季度由政策部门给予大把大把的补贴。当然，对于那些拿不到政策补贴的公司来说，也只能靠变卖资产了。而且这也是最直接最见成效的保壳方式。而*ST宁通B“卖房保壳”属于变卖资产的范畴，是上市公司中比较常见的一种保壳方式。


　　主持人：而既然“卖房保壳”在上市公司中属于比较常见的保壳方式，那为什么*ST宁通B“卖房保壳”还受到市场的广泛关注呢？并且，不只是“卖房保壳 ”受关注，包括上市公司“卖房套现”也受到市场关注。比如，与*ST宁通B发布公告的同时，A股上市公司云赛智联（600602）也发布公告称，公司通过向华鑫股份转让金穗路1398号房地产资产，在9月份确认房屋买卖收入(含税)约5.04亿元，扣除账面成本、因交易发生的期间费用和相关税金后，确认实现转让收益约1.86亿元。皮老师，如何看待这种“卖房保壳”、 “卖房套现”受关注的现象呢？
　　皮海洲：不论是“卖房保壳”受关注，还是“卖房套现”受关注，关键还是与当下的高价房与房地产业的暴利受关注有关。比如，云赛智联通过卖地，确认实现转让收益约1.86亿元，这比该公司这几年每年赚的钱都多。
　　而*ST宁通B所出售的两套房增值率更是达到1651.68%的缘故。这两套房子是*ST宁通B2004年为在北京发展业务而买下的，账面净值总计仅129.74万元。如今11年过去了，*ST宁通B的业务没发展起来，至少公司最近2~3年总体是亏损的，2014年公司净利亏损852.45万元，2015年净利亏损478.76万元，2016年上半年净利亏损更是高达2110.91万元。没想到，这两套房子反倒增值了16倍以上，增值额达到了2142.88万元。基本上可以把今年上半年的亏损抹平，为公司的保壳作出巨大贡献。这也正印证了目前市场上流行的一句话，辛辛苦苦做实业，不如轻轻松松去炒房。*ST宁通B做实业，三年亏了三千万，把公司弄到了退市的边缘，到最后靠卖两套房子来保壳，*ST宁通B“卖房保壳”因此受到关注也就在意料之中。


　　主持人：对于一家面临着保壳任务的上市公司来说，不论白猫黑猫，能抓住老鼠就是好猫。*ST宁通B通过卖房的途径来保壳，如果最终保壳成功，这对于该公司来说就是一件好事。不过，也有观点认为，从中国资本市场健康发展的角度来说，*ST宁通B这种“卖房保壳”的做法并不值得点赞。不知道皮老师如何看待这件事情？换一种说法，*ST宁通B“卖房保壳”说明了什么？
　　皮海洲：从中国股市健康发展的角度来说，*ST宁通B“卖房保壳”的做法确实不值得点赞。因为从中国股市健康发展来说，*ST宁通B“卖房保壳”至少说明了这样两个方面的问题。
　　首先，它说明了中国股市在退市制度上所存在的问题，即退市制度并不完善。虽然近年来，在监管部门的努力下，中国股市在强制退市方面取得了突破，尤其是欣泰电气因为欺诈发行目前已进入暂停上市阶段。但总体说来，在上市公司常规退市方面，退市制度还是不够完善的。比如，*ST宁通B连续两年半亏损，保壳形势岌岌可危，但就因为卖了两套房子，*ST宁通B的壳就保住了。但这个“壳”虽然保住了，它仍然改变不了*ST宁通B主业不振的局面。因此，为了避免退市制度沦为游戏，对上市公司连续三年亏损的考核应以主营利润为考核标准。
　　其次，*ST宁通B“卖房保壳”说明，一些上市公司的命运越来越被房地产绑架了。*ST宁通B因为有了北京的两套房，公司就有可能成功实现保壳；如果没有这两套房的话，*ST宁通B保壳的形势就很严峻了。也正因为房地产如此重要，所以有越来越多的上市公司进行了投资性的房地产投资。数据表示，今年二季末，A股有1305家上市公司有投资性房地产，合计达到5951亿元（这个并不包括房地产公司本身）。其中，投资性房地产超过100亿元的上市公司就有12家，其中，中国平安投资性房地产金额最高，达到334.29亿元。在目前房地产价格看涨的情况下，这种对房地产的投资让上市公司成为受益者，但随着房地产泡沫的增加，这无疑又给上市公司甚至给整个股市带来了巨大的投资风险，房地产的泡沫最终转变为股市的泡沫。而一旦房地产泡沫破灭，股市又将跟着一起挨炸。


　　主持人：9月2日的《海洲实话》，我们谈论了《王健林的“小目标”，中国人的“大尴尬”》这个话题。当时皮老师表示，房地产已经绑架了中国经济。认为房地产越涨价越危害中国，越涨价，老百姓越买不起房，而一旦买房就成了终生房奴，一辈子就失去了消费能力，而在老百姓都失去了消费能力的时候，经济就越难发展。皮老师的观点是从消费者的角度来说的。不过，在*ST宁通B“卖房保壳”受关注的情况下，也有媒体从实业家们的角度认为，高价房以及房地产暴利妨碍实体经济的发展。皮老师对此是否表示认同呢？
　　皮海洲：我是非常认同实业家们的说法的。我们还是从*ST宁通B“卖房保壳”来说明问题。*ST宁通B作为一家央企上市公司，其资源优势是那些非上市公司所难以比拟的。但就是这样一家公司，主营三年亏了三千万。最终因为两套房子增值16倍以上，这才有望得以保壳。这一方面说明了财富分配的不合理，钱都被房地产吸走了，另一方面说明了实体经济发展的困难。实际上在国内上市公司中，辛辛苦苦干一年，最终买不起一套房的公司比比皆是。这就更别说是一些实业家们，他们干实业为社会提供了成百上千人的就业机会，但他们奋斗十几年，不如一幢楼赚钱多，面对这种不合理的财富分配方式，还有谁愿意从事实业呢？而没有了实体经济作支撑，中国经济又如何向前发展？
　　因此，*ST宁通B“卖房保壳”绝对不是一个小问题，更不是一个个体问题，它不仅应该受到股市方面的关注，更应该受到全社会的关注。它实质上是一个事关中国经济走向何处去的大是大非问题。