截止昨天为止的持仓调查结果：

昨天行情出现下跌，重仓的人明显减少，仓差回落到33%。

但平均仓位仍然很重，为73%。行情进入短线调整后，从持仓比重来看，向下仍有空间和时间。

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A股周一跟跌之后，美国股市昨天晚上出现较大幅度反弹，但我们是只跟跌不跟涨的。今天A股继续低位整理，收盘前沪指再次逼近3000点关口，又是中国平安、海通证券和太保等权重股护盘拉高，竟将指数翻红报收。但是从不买账，只剩下一个有效交易日的IF1609合约贴水千分之五，1610合约则贴水近2%。没有人相信国家队这种护盘会让市场稳定下来。

今天跌幅榜上出现了三聚环保、亨通光电、东方园林等一批著名的二线股。这些股票都是今年涨幅较大的品种，给人的第一感觉似乎是强势股结束了。不过，我做了一下今日涨跌与最近20个交易日涨跌幅的关系比较，结果如下图。

最左边的是最近20个交易日涨幅最小（或跌幅最大）的50只股票的今日平均涨幅，不过0.5%。最右边的则是最近20个交易日涨幅最大的一批股票，它们今日的评价涨幅超过3%。结论是：今日市场虽然有个别强势股回调，但涨幅最大的仍是最近一段时间的强势股。

至于三聚环保等股票的较大跌势，则只有一个解释，那就是经过长时间缓慢上涨，这些股票积累了较大的获利盘，持仓者都在等机会卖出，一旦调整行情开启，获利盘和止盈盘会迅速涌出，从而因买盘脆弱而出现较大跌幅。从此前中通客车的情况看，这些股票一旦进入调整，短期往往难以再创新高，故应注意回避。

如果按照市值做一下排序，则显示为小市值强势。如下图：

最左边市值最小的50只股票，平均涨幅接近2%，但最右边市值最大的股票是下跌的。趋势上，就是市值越小的股票，涨幅越好，市值越大的股票，涨幅越差。

我此前提到的小市值组合20只股票，今天平均涨幅2.1%，并有4只股票创下近期新高。小市值股票的特点是涨得快跌幅也快，最佳的操作思路是在市场大跌的时候去买，在市场涨幅大的时候卖出。

从操作角度看，我看到很多趋势跟踪系统都发出了卖出信号，不少投资者也跟着就减仓了。我的观点不同。今年以来的市场波动幅度如此之小，简单地跟着趋势追踪系统是赚不到钱的。我这里有一个模型，在长期的趋势跟踪中一直是有盈利的，但从今年2月开始，已经7个月时间没有盈利了。如下图：

我的另一个行为跟踪模型也是长期稳定盈利的，但今年4月之后系统失灵，每一次交易要么不赚钱，要么是亏损的。这显示市场行为也发生了明显变化。

在这样的市场中，合适的交易策略只有两个：

第一，长期只做自己熟悉的一辆只股票，保持满仓，适当高抛低吸；

第二，组合投资一篮子股票，随便市场涨跌，保持满仓，适时做差价。

当然，还有第三种策略，那就是离开市场再不要回来。

明日是节前最后一个交易日，预计两市交投清淡，沪市成交量可能低于1500亿元，创下近期地量。市场趋势仍待节后明朗。预计，如果外围市场没有明显颓势，上海股市将可能继续围绕3000点争夺，向下空间有限，向上需要时间。（扬韬）