主要观点：
1.现阶段看，公司去年投产的COSB板销售情况较好，湖北地区销售同比增115%，2个亿的增长基本由COSB板贡献，去年公司2条COSB板产线投产，今年上半年二厂开始逐步试生产，今年年底至明年一季度，公司二厂预计将有4-6条COSB产线投产，若销售推广顺利成长将非常可观。

2.就OSB欧松板整体市场而言，在家居市场推广颇有困难。其在人造板市场主要的竞品是密度板（纤维板），密度板在国内先一步发展，各领域应用较为成熟且产能过剩。OSB板售价略高于中密度板，比普通刨花板高40%左右，另外由于美国OSB板大规模生产成本较低，国内厂商前期投资OSB产线成本计算上难以和进口产品竞争。

OSB板目前的应用领域相对密度板非常狭窄，这是除成本外阻碍其推广的主要因素，家具、装饰板、地板等若要大范围推广需要整个市场的逐步认识，而这一点肯定需要较长时间。

3.目前国内包括康欣新材在内共有3家厂家具有20万平以上的OSB生产线，康欣新材的产线和德国迪芬巴赫共同研发，使用自己的杨木速生林，自己研发用胶，突破了成本劣势，存在进口替代的空间。公司的OSB集装箱底板价格低于胶合板，重量轻、承重好，在集装箱领域替代明显，但整体仍受制于集装箱行业的景气度。

4.公司15年、及今年的高速增长源于27万方项目的产能逐步投放，若要维持长期高速增长，需要在民用市场的推广获得突破，而这一点目前尚具有不确定性。从成熟市场看，北美排名前5的厂家产能均在300万方以上，规模效应明显，若市场推广顺利，公司具有较大的成长空间。

业绩表现
财务上，2015年公司加权ROE达到17%，总体毛利率26%，净利率40.8%；2016年上半年销售毛利率达到40%，净利率31%。
查看原图查看原图公司环保板主要对应COSB产线，和集装箱板有重叠部分，2016年公司加大COSB板推广力度，销售收入同比增加244%，集装箱底板收入同比下降8%。

季度表现来看，二季度收入2.7亿，相比一季度下降了7000万，体现出一定的经营压力；但同时应收款由3.1亿下降至2.3亿，也表现出下游客户出现了一定切换，家居方面有一定进展，湖北地区营收同比增了115%，COSB板产能首先面向湖北地区。

行业情况
查看原图公司隶属于人造板行业，2014年我国人造板总产量3亿立方，其中胶合板1.74亿方，纤维板6924万方，刨花板1673万方，三者产量占人造板产量86%。胶合板和纤维板期货合约目前在大商所交易。

定向结构版OSB起源于北美，在北美和欧洲建筑业广泛应用，2014年OSB板在北美人造板市场份额达到50%，并在持续上升中。2015年，北美OSB产销量在3000万平左右。
查看原图北美OSB行业市场集中度高，前5家厂家产能均在300万方以上，具有典型的规模效应。与国内不同的是北美OSB发展源于木屋结构建筑，再逐步向地板、家具领域拓展，源于OSB板的承重优势。而国内较少建筑采用木质结构，发展路径不同，发展过程坎坷。

国内第一条OSB产线1995年就已投产，行业标准在2001年发布，但由于成本、技术和推广等原因，早期OSB板厂商均陷入困境，大部分关停；2000年后，少数企业打开贸易进口路径，成为国内OSB板的主要发展方向；2010年湖北宝源建成22万方的OSB板产线，2015年康欣新材27万方的COSB产线投产，贵州剑河圆方22万方的OSB板产线投产。国内OSB板行业开始进入规模化生产阶段。

表：OSB板特点
查看原图主要竞争产品为密度板、缺点在于产业化落后、应用领域拓展不足，在密度板行业整体产能过剩、价格低廉的情况下，OSB缺少直接推广的决定性优势，只能在细分领域寻找突破点。

公司竞争力
2013年9月公司与德国迪芬巴赫公司签约，共同研发全球首条COSB生产线，合同签订4年内不向中国其他公司出售COSB生产线。生产线与2015年6月建成投产，即可生产通用定向结构板（OSB），游客生产集装箱底板。自动化程度高，传统15万方产能需要500人以上，公司COSB生产线只需150人左右。合格率目前二厂试生产达到99%，而传统产线一般合格率在70%左右。

公司具有林地超过41万亩，康欣科技自 2005 年开始种植、培育绿化苗， 2011 年以来逐渐进入 高回报期，目前公司拥有速生杨苗圃约 6000 亩，绿化 苗圃约 3000 亩。公司的杨木自给率尚未超过50%，随着自有苗圃的进一步增加，高毛利率有望得到延续。

公司是业内首先采用直销模式为主的厂家，前五大客户分别为中国海运、圣狮集团、新华昌、湖北凌峰建筑工程、湖北鼎泰装饰工程公司。

管理层
查看原图其中李洁为郭志先之子，周晓璐为李洁妻子，是典型家族企业。
公司上市计划启动较早，2012年就已上报湖北证监局，曾计划借壳另一家上市公司。

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