主要看点：
传统主业：销售上仍可维持10%左右增速，受益于城市二次供水改造、海绵称城市建设等；另外可为承接的环保工程提供设备，产生稳定盈利。泵主业营运资金为负，几乎无有息负债，为环保业务提供可观的资金支撑；

环评：收购的中咨华语是环评民营龙头，受益与今年的环评脱钩，市场集中度迅速上升，业绩超预期；环评业务更为公司带来可观的PPP项目，预计规模在数百亿级别，是否迅速大量承接PPP项目取决于公司的风险偏好及诉求。

环保工程及PPP：得益于国家对PPP的持续推进，公司去年收购的金山环保面对的是一个爆发性增长的市场。除了市政及工业水处理外，公司的污泥处理能力独具优势；在获得上市公司资金支持后，业绩将持续超预期，订单规模也将迅速增长。

1.传统制造板块
公司的不锈钢泵产品历经6年的高速增长后，市场占有率达到15%左右（产品数量），15年增速有所下滑至10%左右，产品走的是典型的进口替代及产品升级路径。公司是国内最早研发并规模化生产不锈钢泵的企业，竞争对手主要是格兰富、荏原等外资品牌，下游对应房地产、水利工程、制药食品等行业。

公司产品对于外资品牌有30%的价格优势，经过多年发展，品牌知名度和品质稳定提升，近年来更是不断应用在一些标志性项目和企业中，如三峡水电、葛洲坝、环球金融中心、娃哈哈、三一重工等。  产品品类上，TD管道泵、污水泵、水利泵、消防泵及成套变频供水设备多元化布局完成，海水淡化高压泵完成技术突破，进口替代可期。

销售上，2015年底公司进行销售改革并获得初步成效，公司将直销点改成分公司模式经营，各个分公司自负盈亏总体收益分成，激发了分公司管理人的营销积极性。
总体上看，传统泵制造板块由于其产品的多元化布局及销售完善，仍有潜力可挖，原公司总经理专注于泵公司管理，未来此块业务维持5-10%的增速仍没有问题，视地产投资回暖及新产品进度，仍有一定超预期可能。

2. 环评业务
16年3月31日，重金环境收购中咨华宇剩余70%股权，完成了对中咨华宇的整体收购，令市场意外的是公司7月6日即聘请中咨华宇的董事长郭少山先生为上市公司总经理，距第一次股权收购仅经过8个月时间。

此次聘任郭少山为公司总经理，一方面体现了董事长在公司管理上的气量和分享精神，另一方面也体现出公司转型环保的决心及对中咨华宇为公司带来成长性的肯定。

中咨华宇人员总数200多人，注册环评师40多人，在环境评价11个类别中拥有4个甲级、4个乙级资质，属于国内民营龙头。上半年，中咨华宇实现营收17728万元，净利润5324万元，完成承诺净利润的60%。

国内目前环评红顶脱钩处于最后阶段，今年下半年基本完成脱钩，未脱钩机构将强制注销资质，此次脱钩将释放原本被红顶机构占据的近70%环评市场。

市场规模上，虽然单个环评项目体量较小（几百万级别），但整体范环评行业具有千亿左右的规模，而由环评衍生的设计市场则达到近5000亿水平。

另一方面，环评在项目投资招投标体系中的地位有所提升，优秀的环评及设计方案及可以显著为项目带来亮点及评分的提升。

在环保行业协同发展上，环评带来的项目引入效应非常明显。据公司介绍，由中咨华宇介绍给上市公司的PPP项目已达200亿元。鉴于公司前期参与PPP项目的谨慎原则， 目前实际承接的项目仍较少，但随着几个示范项目的落地及项目经验积累，公司后期大力参与PPP项目将具有非常丰富的项目库，足以从其中选取优质项目并带动整个环保板块快速发展。

3.环保工程及PPP
2015 年 11 月，中金环境以 17.9 亿元全资收购金山环保。 以 26.26 元/股向金山集团等 45 位交易对方发行 68,309,139 股；以 28.43 元/股向上市公司实际控制人沈金浩和总经理沈凤祥发行股份 1,758,705 股，募集配套资金总额不超过 5,000 万元。15-17年承诺净利润分别为：1.2、1.9及3亿元。

金山环保是一家集投资、设计、制造、施工、运营于一体，具有总承包能力的大型水处理综合性公司，主要从事工业及市政污水处理相关业务。公司还首创太阳能热干化法处理技术，可用于处理污泥和蓝藻 ，处理成本低，优势明显。可以说金山环保是公司环保业绩放量的主要平台，具有较大的超预期潜力。
图：太阳能污泥蓝藻处理项目
查看原图查看原图公司污泥处理项目特点：具有一定通用性，可用于处理蓝藻，处理成本在200元以下，耗能为所有污泥处理方式中最低，成本基本由折旧、土地租金及小部分电费构成，需求土地面积大，后端制品为活性炭。

目前江苏省将污泥处理费明确列入水费中，处理费来源长期稳定。同时干化焚烧由于污染原因，新项目建设基本处于停滞，公司污泥处理的优势短期内非常明显。公司的污泥处理主要利用温室效应产生的热量来做干化，未来计划在处理大棚下发展高效农业。

PPP项目方面：
1) 2015年11月24日 河北省承德市隆化县 5亿
自来水及污水厂项目主要包括如下内容： 隆化县第一污水处理厂、隆化县庙山污水处理厂、隆化垃圾处理厂、隆化县 自来水厂、隆化县隆东供水（企业生产用水）的管理，以上项目建设内容预计投 资4亿元人民币左右。

七家茅荆坝区域的生态保护，主要内容如下：
七家茅荆坝区域10,000吨/日污水处理厂及20KM给排水管网建设； 七家茅荆坝区域农村垃圾集中收储；
七家茅荆坝区域连片整治工程。 以上项目建设内容预计投资1亿元人民币左右。

2) 2016年5月24日 无锡市污泥处理项目 4.37亿
污泥处理一体化设施及其附属设施等工程，经营期25年具有排他性
投资、建设、运营和维护污泥处理项目内设施；
提供本项目所涉及的污泥处理服务：
向无锡市市政公用产业集团有限公司收取污泥处理服务费以及滞纳金、 违约金等款项；
取得污泥处理项目资产的所有权：
公司目前两个PPP项目均为传统的污水厂和污泥处理，收费来源稳定，可以看出公司在前期项目选择上的谨慎原则，随着PPP后续更大规模的落地，及公司经验上的成熟，更大规模的订单值得期待。

4. 外延收购方面
董事长再14年之前，主要思路均是专注于制造主业，但由于宏观环境不景气，传统制造业难以避免增速下滑德困境。13-15年，杭州地区大量上市民营公司均选择了转型及外延扩张，对成长性及市值扩张均起到了显著效果。中金环境董事长读mba期间受到启发，聚光科技董事长是其同学，而后者更是一早确定了靠不断收购进入各细分领域的战略。公司原财务总监也已辞去其财务工作，专注于投资收购方向。

方向上，鉴于环评业务对环保方向发展的战略性意义，又处于红顶脱钩的历史性时期，公司明确了其将通过收购进一步完善资质及区域布局。而可能超预期的动作是公司收购设计类公司进一步完善产业链，环保设计类公司可以很好承接环评业务，并面对一个5倍于环评的市场。

工程方面，公司下一个重点考察方向是危废领域，积极布局土壤方面市场。


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