7月再见，8月你好，拜完了各种锦鲤、求下了“宜投资”的上上签后，打开股票软件，持仓还是绿了一片。

割肉的和抄底的互相看了一眼，心中默默骂了句“傻Ⅹ”，便都带着几分自信笑容相忘于江湖，只等时间来验证一切。而站在原地不知所措、在向左走向右走间徘徊不定的客官，或许才是当下这种市场的最大主力。

如何走？券商大牛们都没给出标准答案。

以海通证券、兴业证券为代表的乐观派认为：导致上周市场暴跌的《理财新规》尚处于征求意见阶段、影响有限；当下国内外宏观政策偏暖、国企改推进背景没变，没涨高就调不深，客官们毋需多虑。并且随着债券利率的快速下行，价值股的吸引力愈发升高，市场当下仍处于机会期；

而以中泰证券、广发证券为代表的悲观派则认为：市场监管收严极大的打击了客官们的风险偏好，并且前期场内资金因为“吃饭行情”而加至过高仓位，当下大类资产配置的天平难言向股市倾斜。再加之欧日宽松不及预期、国内货币政策仍以稳字当先，当下客官们勿轻言抄底。

左看右看，这些观点都道理满满。级掌柜以为，客官们不妨从理论层面跳出，转换到量化角度看。弘则研究恰恰给出了几个“先行指标”，客官们可参考一番。

资金走向说明一切，一言不合就加(减)仓的行为直接反映客官们的风险偏好。级掌柜在此用“资金流入A股月环差”表示客官们的情绪，值为正意味着流入资金增加、客官们情绪乐观，反之亦然。

从近期情况来看，客官们情绪经历了一个触底反弹再下跌的过程，依照弘则研究得出的此指标走势领先一个半月的说法，沪深300季环比近期可能会稍稍下行一点就触底反弹。

图：资金流入A股与沪深300季环比关系图

数据来源：Wind资讯  日期：2011.1.1——2016.8.1

上周A股虽被阴云笼罩，但MSCI新兴市场仍一片涨声，走得漂亮。根据弘则研究的结论，MSCI新兴市场指数与中证500季环比走势有相当强的一致性，且其比中证500季环比领先了3周左右，所以从这个角度看，海外风险偏好的提升有利于A股的稳定。

图：新兴市场指数与中证500走势对比

数据来源：Wind资讯  日期：2010.1.1——2016.8.1

如级掌柜上述所说，乐观派和悲观派对于A股的配置吸引力几乎站在了对立面。级掌柜在此用量化的方式模拟一二，客官们可有自己的判断。

图:房市与股市

数据来源：Wind资讯日期：2006年——2016年

图:债市与股市

数据来源：Wind资讯日期：2008.5——2016.8

从这些量化角度看，客官们或许毋需特别悲观，接下来的行情或仍可期待。至于配置方面，级掌柜仍倾向于上周推荐的煤炭基金(161032)和国企改革(161026)，客官们可根据自身风险配置一些。