每次市场下跌，就总有小伙伴问级掌柜：

行情不好，

你们岂不是特别郁闷，

尤其是那些投资经理们？

级掌柜嘴角上扬，微微一笑，答道：非也。比如说今天，市场再度跳水，级掌柜周围的投资经理们都忙不迭地在做两件事：1.重仓分级A的忙着偷笑；2.看好后市的忙着捡宝。

捡宝可是充满技术含量，虽然满地皆绿，但有的就迎来了价值投资的入市时机，有的则只是披着比较便宜外套的一摊草。在众投资经理围着电脑、对着各种数据研判一番后，他们近乎统一的看好煤炭这只宝。

任何金融资产的价格走势都无法脱离实体而独立存在，即使短期价格由于情绪向好而被托得极高，最终也会在游资散去、情绪退潮后，暴露出一片裸泳之人。就像前几年的煤炭，过高的库存和无用产能直接导致其在股市中无人问津、无人炒作。

但当下情况已经变了，供给侧改革大幕拉开，煤炭作为直接受益人已经在新闻端炒了一波又一波。但都知道如果煤炭产业无实际改观，煤炭板块的爆涨迟早会迎来修复。但现在的情况却是：

1.库存迎来新低

去库存终究不是纸上之言，随着供给侧改革的深入推进，煤炭产业的港口库存已经迎来历史新低。而且6大发电集团的煤炭库存近期也在直线下跌。

图：煤炭库存走势图

数据来源：Wind资讯   日期：2015.1.1——2016.7.28

2.日耗煤量回升

六大发电集团的日耗煤量已经出现了明显的回升。没错，季节性因素是导致这一结果的可能原因，但在与过去六年平均值以及2015年同期值相比后，当下的日耗煤量也明显较高，这是否意味着需求端确实有其他回升动能？

图：六大发电集团日耗煤量走势图

数据来源：Wind资讯 

3.煤炭价格上涨

需求升高、库存却处在低位，这些因素都支撑着煤炭价格的上涨。当然，相关数据也证明了这一点。而更令人惊喜的是，当级掌柜把煤炭价格与煤炭板块超额收益进行走势对比后，竟发现两者竟呈现极高的一致性！

当下煤炭平仓价已经出现拉升，我们是否可以预期，煤炭板块收益也可能迎来春天？

图：煤炭价格与煤炭板块超额收益走势图

数据来源：Wind资讯  日期：2014.1.1——2016.7.29

长期投资看基本面，但短期市场走势却需要我们结合情绪指标做进一步判断。

煤炭近期虽有回调，但相对大盘走势却依旧较强。这意味着短期煤炭板块已经有了吸金能力，资金众里寻他，终落煤炭家。

图：中证煤炭相对大盘走势

数据来源：Wind资讯  日期：2016.1.1——2016.7.29

市场不景气，场内资金也萎靡不少，近期流入煤炭板块的资金量亦有所回调。但相对大盘来说，却仍有直线升高。资金选来选去还是选到煤炭，看好程度可见一斑。

图：中证煤炭相对WIND全A成交量

数据来源：Wind资讯  日期：2016.1.1——2016.7.29

基本面向好配合着资金端的涌入迹象，无论从中长期还是短期而言，煤炭都具备了上涨的动力。怪不得投资经理们如此看好，客官们觉得怎样？

表：流动性较好的煤炭基金情况一览

数据来源：分级掌柜  截止日期：2016-7-29