今天我们谈一下基金的最新持仓情况。因为图比较多，持仓调查仍放在最前面。

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公募基金的中报基本出齐，从6月底的持仓来看，他们在二季度继续小幅加仓。而除了制造业显著加仓外，他们几乎降低了其它所有行业的持仓比重。根据股票表现我们又可以推断：公募基金在二季度显著增仓了食品饮料类股票，而重点减持了金融股等行业。（见下图）

从统计数据看，基金二季度持有制造业类股票市值8864亿元，比一季度增加683亿元，占全部总持仓的54.5%，高于标准配置11个百分点。而其持有金融股的市值1647亿元，比一季度减少68亿元，占比10.1%，低于标准配置11个百分点。

如果通俗点说，就是基金在制造业上的投入比完全复制指数的被动式投资多了1800亿元，而在金融股上的投资比实际少了1800亿元。下图是基金二季度增仓品种前30名（超过10亿元）的股票名单：

基金的这种投资变化，可以有两种理解：

其一，基金提前把握了中国经济的变化脉搏，主动减少了金融股的投资，将金融股权重从21%直接下降到10%，同时大幅度加仓了消费类品种。这种做法，或许代表着未来股市的发展方向，我们该也追随去买一点消费股。

其二，基金的羊群效应明显，扎堆去买消费股，意味着这批股票短期到头了。应该跟基金经理们反着做：卖消费买金融。

不过，基金对金融业的抛弃还没有达到极限。下图是过去13年基金对金融业的配置情况与上证指数的对比图：

从数据看，2013年6月到2014年3月这段时间，基金对金融业的配置处于-11%到-14.4%之间，2014年二季度则开始加仓金融股，2014年底加仓到低于标配3个百分点。而2014年下半年的大金融行情由此发生。此后，基金开始卖出金融股，迄今一年半时间。不过，2013年之前，基金是卖给散户了；2015年三季度起，基金的筹码是卖给国家队了。

基金对于采掘业的配置最近持续在增加。2011-2014年，基金对该行业的配置一直稳定于低于标配10%以下。去年开始逐渐加大配置，到2016年二季度，已经只低于标配4个百分点。中石油与煤炭股的表现或许与此有关。

当然，从历史数据看，基金对制造业的偏好还没有达到顶峰。如下图：

2013年底的时候，制造业占基金投资的比重一度超过标配20个百分点。要是按照这个趋势去推算，基金还可以再买进1000多亿元的制造业股票。不过，他们买到顶点的时候，基本就是这批股票涨不动的时候。所以，从投资角度看，与之对着干算是一个不错的选择。

从这个角度说，2016年的第三、四季度，食品饮料以及制造业整体的表现，可能先强后弱，年底之后，估计将落后于市场平均水平。选股操作，应该注意适当回避一些热门的消费类股。