一、公司上市时基本情况  
公司依托于四大佛教之一的九华山的旅游资源，从事缆车索道业务、酒店业务、客运业务、旅行社业务；公司实际控制人为地方国资委。 


上市前股权结构如下：



公司四大板块业务收入及毛利状况如下：




索道缆车业务：公司经营使用中的索道和缆车包括天台索道、花台索道和百岁宫缆车。索道缆车业务毛利率超过80%，为公司提供了将近2/3的毛利。随着游客消费能力的提高，乘坐索道缆车的游客数量增长稳定，使得该部分业务收入一直保持在一个比较稳定的增长速率。

酒店业务：公司拥有6家星级酒店，其中东崖宾馆(四星)和聚龙大酒店(四星)位于九华山风景区内，房间数量占景区内酒店的45%；五溪山色大酒店位于九华山北大门；西峰山庄位于青阳县城；大九华宾馆、平天半岛大酒店位于池州市内。2015年酒店业务收入13,075万元，同比增长-10.5%，继续呈下滑趋势。酒店业务收入大幅下降主要源自募投项目——东崖宾馆改造项目和西峰山庄扩建项目带来的影响。目前西峰山庄已在2015年年底扩建完毕，东崖宾馆仍处于改造阶段。

客运业务：公司客运业务包括游客运输业务和对外包车业务。公司拥有景区内的客运专营权，受益于景区游客人次增长和票价的增长，客运业务收入增速一直保持较高增速。

旅行社业务：公司拥有中旅分公司、国旅分公司、九之旅分公司等六家旅行社，旅行社业务毛利低，行业竞争激烈，该部分业务收入及毛利占比均较小，对公司影响不大。

公司IPO募集资金净额3.05亿，公司募投项目如下：



截至2015年底，募集资金使用状况如下：



目前天台索道改建项目、西峰山庄扩建项目均已达到使用状态，东崖宾馆改造项目仍在进行中。
  
 二、上市一年来经营变化  
上市以来，公司运营层面无太大变化，2015年公司营业收入同比微降，主要原因是酒店收入减少；归属上市公司股东净利润增长，源自财务费用下降。2014年期末公司长期借款2.3亿元，2015年期末长期借款降为0，对银行负债减少使得公司财务费用比上年少支出1458万元。


2015年6月京福高铁开通，12月宁安高铁开通，北京、上海、南京、温州等地均可高铁前往池州；池州距离风景区仅50公里。高铁开通为景区带来更多的增量游客，2016年一季度，公司营业收入同比增长20%，归属上市公司股东净利润同比增长85%。2015年7月，九华山机场开通九华至深圳航线，目前，九华山机场航线已开通北京、上海、深圳、厦门、成都、广州等固定航线。 

2016年1月，公司成立全资子公司池州平天旅游发展有限公司（暂定名），拟依托以九华山为中心的池州旅游资源，从事平天湖旅游开发和经营工作。投资金额100万元，公司出资比例100%。
 
 三、公司未来看点  
九华山景区规划面积120平方公里，保护面积174平方公里，目前对外开放了12平方公里。以九华山为核心，池州市周边有较多待开发旅游资源。公司于年初成立池州天平旅游发展有限公司，拟对天平湖旅游景区进行开发，是公司进行外延发展的一步小尝试。成立子公司虽然显示出公司有一定外延扩展动力，但是公司并没有太大实质性举动。

公司目前没有国企改革预期，一方面公司有充裕的现金流不存在财务压力，另一方面公司坐享高铁开通带来的持续增长，在现有体制下，公司主动设立激进的增长目标的可能性较低。目前公司总市值51亿元，流通市值34亿元，在目前运营层面无变化亦无新预期的情况下，近期股价受资金推动影响的可能性更大。

$九华旅游(SH603199)$   
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