最近两个交易日，昨天欧美市场跌出翔了，但A股市场始终不为所动，今天甚至根本不理会外围下跌，直接平开走高，中小板指数（399005）创下两个月的新高，让人隐隐看到了一丝曙光：莫非，我A要有7月行情了？“五穷六绝七翻身”的谚语莫非要兑现？

昨天的文章里，扬韬分析了道琼斯指数与上证指数24年的比值走势关系，依其历史规律推断，A股很可能要走出独立行情。很多人是将信将疑不敢确认的。其实，简单看图是一方面，如果再看看历史的数据变化，更有说服力：

假设道指在过去一年里比上证指数偏强50%（其含义是道指上涨50%而上证没涨，或者道指没涨但上证指数下跌超过50%），未来的行情会怎样呢？

历史上第一次出现这种情况是1993年7月到1994年7月。这期间道指一年内强于上证指数50-200%。然后，1994年8月，沪指一个多月完成逆转，指数涨幅近2倍。

第二次出现这种情况是1995年12月-1996年3月。道指强势达到65%-121%。而1996年1月，中国股市见到了历史大底。指数一年半时间涨幅超过2倍。

第三次出现于1999年4月，当时美股中的纳斯达克涨势凌厉，道指虽然弱，但当月强于上证指数63%。5月，上海股市著名的5.19行情爆发。并开启了延续2年多的牛市。

第四次出现于2005年5月，当时道指强于上证指数54%。而随后的6月6日，上证指数见到了996点的大底部，开启了为时两年半的大牛市。

第五次是2008年3月，当时比值刚过50%，达到50.95%，4月又低于50%，5月起趋势持续，到10月份，道指强于上证指数130%。也就在那个月，上海股市见底。随后，美国股市又持续下跌了半年，而上海股市已经上证超过40%。随后指数还上涨了一倍多。

第六次出现于2010年6月，比值51.6%。当月，上证指数见2319点的低位，半年不到反弹到3187点，指数涨幅37%。

好吧，如今 是第七次。2016年1月到5月，这个比值关系处于50.7-56.1%之间，且持续了整整五个月。也就是说，2016年的1-5月，以年度对比，上证指数持续落后于道琼斯指数50-56%。你查一下数据不难发现，2015年1-5月，上证指数3200-4600点之间，而今年则低于3000点，同期指数是下跌的。但同期美股表现强劲，指数维持了横盘。所以，道强沪弱，年度达到50%之巨。

当然，这次差异，与历史上的哪次更接近呢？23年之前的那次，持续了整整一年，我们的市场规模还很小，说明不了什么。1995-1996年那次持续了四个月，当时美股是缓慢上涨的，我们缓慢下跌。2005年那次，美股与现在非常接近，但当时我们是长熊市，而现在是短熊市。2008年则都在下跌中。2010年有些相似，也不全像。总的来说，2005年底、2010年6月这两次与最近这次更相似。

就算按照最差的2010年的那次来比较，上证指数从低点涨37%应该也是合理的吧。2638*1.37=3614点。呃，2016年1月，我们本来就在3600点上。如果返回去，莫非要做一下上影线？

一个历史规律是：上证指数的历史上，还从未出现过光头阴线。任何一年的开盘，都不会是最高点。而今年的开盘3536点，最高3538点，是光头阴。那么，下半年会不会就越过最高点，造一个上影线出来呢？

我看这个可能性是存在的。从最近的公私募基金表现看，大家的仓位还是很轻很轻的。我们公司旗下的一只基金产品这两天开放，由于我们不允许申购只允许赎回，很多长期支持我们的老朋友这次终于赎回了。一方面，我们的策略失当，没法适应市场，最近半年做的不好，另一方面，也能看出大家的忍耐终于到了极限。我自己能感觉到，经过半年调整，我们的策略正在适应市场变化。昨天抓住了12个涨停的股票，今天抓住了4个涨停的股票。虽然我们是组合持仓，对净值影响不大，但最起码说明市场正在变得可捉摸。但投资者显然认为，当前市场仍不可捉摸，向下的空间仍然很大。

希望市场能在这个让人绝望的月份有一点起色。如果再强一点，下半年就去造上影线吧。

欢迎大家继续参与每日持仓调查。调查的数据，微信公众号会更新两次（晚上10-12点一次，次日9点之后一次）。为了防止我的点评影响大家的持仓投票，我尽量减少点评，每周做一次适当分析吧。（扬韬）