最近六个交易日煤炭板块“悄悄地”、放量反弹了7.29%。昨天煤炭板块更是大涨3.77%，量能也再度放大，这就使得煤炭相关分级B表现亮眼、领涨分级B板块，其中煤炭B级涨停，煤炭B基涨幅为8.20%。

（级掌柜再唠叨一下，投资分级B只要看三点：1、看标的指数有没有机会；2、看杠杆倍数高低、它决定了产品的风险大小；3、看整体折溢价率。整体溢价率过高，分级B价格被高估，此时只能申购母基金分拆为分级A、B，然后卖出分级A来持有分级B、降低风险）。

昨天，一些人问级掌柜，煤炭行业发生了什么事情，级掌柜只能回答：什么也没发生，但是过去一段时间（级掌柜已经很多次提及，可以回头翻翻前面的文章）煤炭行业的基本面已经、逐渐发生了些根本性变化。

“1月份煤炭供给侧改革和去产能被提出，之后各部委出台配套措施、各省份整理自身规划，到6月初270亿人员安置资金开始下发，一切进展的超所有人的预期。下一步就是人员安置和关矿，今年就会有阶段性成果！煤炭供给过剩的问题即将解决，价格随着需求的改善就会持续反转（小插曲：大家还记得今年年初那一拨螺纹钢的走势吗？以及它为啥会涨那么高吗？）

虽然煤炭行业的基本面有了变化，但是目前它的股价却创了新低之后才开始连续反弹、PB还处于历史的最底部附近。在供给约束之后，煤炭板块后续能否有持续的表现，还在于需求能否持续改善。目前来看，限产政策取得一定成效，需求尚可，5-6 月动力煤淡季产业链库存上行乏力，为7-8 月旺季行情做了良好铺垫，历年7-8 月需求环比5-6 月均有改善（参见下图）。

正如长江证券研究所王鹤涛所说，煤炭板块博弈性行情的关键在于择时，一旦政策与基本面行程共振且有相对低估值配合，板块相对收益空间可观。目前来看三个条件已经具备大部分，7 月之前板块大概率震荡向上，持续看好，若有回调机会更佳。

最后，级掌柜悄悄告诉您一个国家对“化解产能过剩态度”的消息：“河北省委人民日报刊文，违规新建钢铁领导一律免职”。后续客官们可以自己发挥想象空间。。。。

致谢：本文的主要观点来自于申万宏源煤炭周泰、刘晓宁的周泰、刘晓宁《迎接新周期》