记得数月之前，万宝大战还打得火热，“王石的”某科A停牌前的两个猛窜让其股价达到了7年来的至高点。重仓某科A的分级B们也纷纷趁着某科A的由头，红了数天。

至今，某科A停牌已逾6个月。本应于6月18日复牌，却由于重组审批流程的影响，延期至7月初，目前尚未给出明确的复牌时间。

随着复牌时间的临近，想必客官们的套利之心已经蠢蠢欲动。没错，和6月初的乐×网类似，这次某科A复牌，也极有可能给相关分级B带来可观的套利空间。那么此次我们能否复制之前的策略在某科A复牌前后进行套利？这次套到的究竟是利润还是风险？？级掌柜今日特来提示一二。

如级掌柜之前的介绍，指数估值法估值与停牌股恢复活跃交易后市价之间的差异就是我们套利收益的来源。

比如：按照指数估值法，某科A参照的指数AMAC地产指数自2015年12月18日后的累积跌幅为 26.96%，也就是说，当前各大基金持仓中的某科A估值应为17.85元/股（停牌前收盘价*（1-26.96%））。

按照同样的方法客官们也可计算出复牌当日某科A在各大基金持仓中的估值，并且如果某科A复牌后打开跌停板的价格高于此估值，客官们就有了套利空间。

套利收益包括哪些？

如果客官们看好某科A复牌后的走势，并坚信它打开跌停板时的价格远高于估值，那么您就可通过申购相关母基金（或购买分级B）的方式进行套利。当然，这其中最最绝妙的套利操作是：打开跌停板前一天申购基金，打开跌停板当天提交赎回。此时整个套利的总收益可分为：

收益1.某科A估值修复带来的收益；

收益2.基金其它持仓股票的收益。

 首先，上周末传闻某科A就发行股份引入深圳地铁作为大股东一事，在投票权上产生了分歧，这为公司复牌后的股价再度增添不确定性。并且客官们要知，同期万科h股跌幅已经达到25.76%，某科A复牌后的股价确实令人担忧。

其次，即便某科A此次复牌后的走势如乐×网、金×科技般，非但没有跌停还一度暴涨，那么客官们的套利风险就在于：基金其他持仓股票是否会大幅亏损。如若这部分亏损已超越某科A估值修复带来的收益，那么此次套利仍旧不能成功。

级掌柜推荐另一种套利策略

由于当下我们无法确定某科A复牌后的股价究竟如何，因此级掌柜建议客官们改变套利策略：在某科A打开跌停板后再考虑是否通过买入相关分级B进行套利（一定要确定此时某科A的价格高于估值），如果那时您估算此只分级B距离收盘这段时间并无太大风险，您便可根据个人风险偏好作出最终决定。

最后，级掌柜通过一季报各基金持有某科A股票的仓位，并假设这些基金场外与场内份额自一季度末开始同比例增长，得到如下估算仓位供客官们参考。

表:部分分级基金持有某科A的估算仓位

数据来源：中信建投金融工程　

如果客官们想要套利，就可选择地产Ｂ、房地厂Ｂ、建信５０Ｂ等持有某科Ａ较多的分级Ｂ，但级掌柜最后还要提醒客官们注意相关风险！