近日，我所投资的公司，再升科技发了一个公告，决定召开今年不分红的说明会。

说起上市公司分红这个事哈，其实挺复杂的，我们经常在报纸等媒体上看到抨击，说上市公司一毛不拔，几年都不分红，完全就是到二级市场来圈钱。嗯，说起来是有道理，我们投资一家公司，是应该要把每年的红利拿出来分啊，不然我投资干嘛呢。

但是，A股就是有A股的生态，我们应该辩证的看这个问题。

从我这个角度来看，我们应该把分红这个事，按企业来划分，我认为，对于成长型企业，就不应该分红，企业应该把利润拿去再生产，而对于成熟期的企业，例如银行等大盘股，就应该把钱拿出来分。

为什么？

对于成长型企业，我们投资者应该要赚市值增长带来的赢利。

一是分红会消耗掉企业发展所需要的资金。因为每年的发展速度超级快，至少是销售收入和利润均在30%以上的增长，因此对资金的需求量极大，因为增长的速度非常快，所以在戴维斯双击的效应下，市值提升是非常快的。而如果企业要分红，势必要减少可使用的资金，影响企业的发展。戴维斯双击的意义是，企业增长速度带来的估值提升和因为增长速度带来的资本对企业估值的提升，我们可以来算个账，如果企业利润增长30%，那么估值就涨了30%，资本市场原来对企业的估值是30倍PE，那么现在因为增长速度快，估值提升到39倍PE，因此也涨了30%，所以企业估值的提升应该是比年初涨了69%。这个涨幅是惊人的！这也是成长型企业为什么这么贵的原因。分红那点钱，说多也不多，说少也不少，具体能少多少，难以算，我们假设在理论情况下计算吧。如果分红1000万元，企业资金周转率一年3次，那么企业就少了3000万元的销售收入，按照8%的净利润率来算，则会少了240万元的净利润。按照39倍PE来算，则少了9000多万元的市值（实际在国内A股市场上，大部分成长股远超这个39倍的估值）。9000多万元和1000万元，你选哪个？

二是企业不一定拿得出来分红的钱。很多不熟悉财务报表的朋友，都有这个误解，认为企业财务利润有4000万，则账上一定有4000万元的现金。这个是个误解。利润只是报表利润而已，企业挣的利润回来，不一定就是现金，可是多种形态的资产，例如货币资金，存货，应收账款等。但企业的可使用现金在报表上，只能是货币资金一栏。因此，如果企业要分红的话，要不就是消耗货币资金，要不就是要从外面拆借资金。例如，最近有一个很牛逼的每年赢利接近200亿的企业要分红，大概要分80亿.。企业在那个时点的确拿不出来这么多钱分红，就只有找银行贷款，在银行的短期流动资金贷款中，钱是可以用来分红的。让高速成长的企业去贷款来分红，承担财务成本，你心不心疼？

对于成熟期的企业，我们应该享受每年的分红。

成熟期的企业，过了企业的高速发展期，市场对其的估值非常低。很多超级大盘股每年赢利几百亿，上千亿，但估值仅几倍PE。例如银行股，市值很难超过15倍PE，工商银行每年赚2000多亿，利润增幅已经接近0，结果市值才万把亿，已经几乎无法增长了，这类企业，我们都已经不能享受高增长带来的资本溢价，就需要企业来分红了，每年的分红其实还是很可观的。我母亲投了一家银行股，七八年了，每年分红率接近9%（税前，按照投资金额来计算），很稳定也很可观！

综上，对于分红这个事，应该辩证的看，像再升科技这类预期增长超过30%的企业，不分红是对企业，对投资者均双赢的事情。