红牛1974

当茅台股价再创历史新高的时候，很多人真的醉了，“何以穿越牛熊，唯有茅台”。特别是当未来几年宏观经济增速都将呈现L型的时候，很多投资者关心的是：哪些公司可以成为资本市场的佼佼者。

有人拿美国经济和股市做了一个比较，认为美国经济从1985年到2015年这30年都是L型，　1984年时美国的名义GDP增长率高达11.1%，而1985年至2005年美国名义GDP增长率均值只有5.78%，典型的L型。但是，这30年美国的股市却并没有出现大熊市，1985年至2015年，美股道琼斯指数共有24年上涨，仅7年下跌，从1211.56点一路攀升至17425.03点，涨幅达1338.23%。为什么呢？最靠谱的解释是全要素生产率提高了，简单来说就是同样的生产要素(资本/劳动/土地)，但产量增加了，质量提高了，效率上升了，在这种情况下，GDP的增速即便维持在较低的水平，但生产效率上来了，就能维持整个社会体系的向前运转，企业的效益就能保障，股价就能有所体现。

那好，说到这里，落实到股市上，如果中国也能依靠“去产能，去库存，去杠杆，降成本，补短板”来通过技术创新提高全要素生产率，实现经济转型，那股市是不是就也能出现结构性的行情呢？照理说，如果宏观经济呈现L型走势，股市一般不会出现特大牛市的，特别是A股，石油石化和银行等权重基本就是宏观经济的微观缩影，唇亡齿寒。但是，其它行业呢？其它上市公司呢？难道都要被上证的几大权重绑架？至少市场是有这种担心的，前段时间医药、视频和酿酒等股票上涨，就是这种防御性心态的最好体现，而且他们还找了美国做例子：道琼斯指数从1992年到2015年来，消费服务、卫生保健、生活消费品三大板块占据了涨幅前四位的三位，分别达到691%、661%和420%，因此，A股的消费、医药业应该有类似的表现。

但是，是不是只有吃药喝酒这样典型的熊市防御才是最好的选择呢？不知道为什么市场会选择性暂时屏蔽了道琼斯指数从1992年到2015年来涨幅最大的板块，没错，它就是科技股板块，涨幅高达1000%。可以说，真正能带领整个经济从L型往上走的，只有科技创新，也只有科技创新才能真正穿越牛熊，实现投资价值的最大化。所谓的价值投资，并不是单纯看静态的市盈率，也不是看长期的分红率，而是在对的时候选好有潜力的标的物，并长期持有。什么事“对的时候”？一种是整体被明显低估的时候，一种是在大风还没吹起的当口，特别是对于创新型产业和企业，如果都在股市这个层面了，基本没有低估的时候了，连天使投资VC等介入的时候，都谈不上低估，因此，选好的风口，等待被吹起，应该是股市这个层面比较现实的选择。

那么，怎么选能穿越L型经济、穿越股市牛熊的行业和公司呢？简单，战略性新兴产业里选，八九不离十。如果再具体一点，我们可以思考几个未来的大风口：一是移动互联网，中国的活跃手机网民已经达到7.8亿，在这个领域什么事不能实现的？整个生活靠一个手指在移动互联网上瞬间实现，它注定将成为一个无与伦比的大风口（关注北纬通信、东信和平等）；二是新能源领域，非石化能源的刚性增长不走回头路，特别是新能源汽车这个领域，现在是圈地时代，更是一个仅比房地产差一点点的可以带动GDP增长的大风口（关注有意进入充电桩领域的北京科锐、众和股份等）；三是人工智能，这不是科幻电影，而是真实的现实，未来就是机器取代人，除了感情，一切都可以代替，这是一个怎样的发展空间（关注美的集团、中兴通讯等）？四是生物基因技术，让人们少生病，活得更长久，谁不想？而且物质生活越好这种需求越强烈，是未来新兴产业发展的蓝海（关注未名医药、华润双鹤等）。就在这些领域里选好的公司，长期持有，时间会证明一切。