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关于景嘉股份的产品和市场简析

咖啡猫   / 2016-03-19 21:54 发布

有球友让说一下这公司。
先说产品,再说市场。本喵是军迷,但分析不一定正确,另外一些观点引自超大等军事论坛,欢迎批评指正。
景嘉微产品主要是图形显控产品和小型专用雷达产品。小雷达不用看,营收占比低,竞争者也多,中电13所、14所、西电、四川九州这些都是竞争者。主要看图形显控产品。

图形显控产品里面加固显示器、加固电子盘、加固计算机也不用看,技术含量相对低且厂商众多。图形显控模块还是不用看,简单点,把它想象成一个带驱动的显卡好了,那么一块显卡里面什么最重要?——GPU,图形处理芯片。显卡除了GPU,还有显存、电路之类的,这几个没那么重要。招股说明里面说图形显控模块是最核心产品,这倒也不假。因为驱动是他们自己研发的,摆脱了对美帝的依赖(只是驱动而已,后面你会发现公司储备了很多ATI公司的M9 GPU作为战略储备),也别小看驱动了,没驱动显卡就是摆设嘛。美帝的战斗机显示屏显示英文就可以了,中国的得显示汉字。下图是去年由于AL-31发动机故障(这发动机坑了几架J10了)坠机的HUD显示,危险二字醒目。

所以公司最重要的产品就是GPU咯。募集资金也可以看出来,0.6亿用于JM5400图形芯片研发,补充流动资金1亿元,科研基地建设一期2.4亿。
对公司的JM5400GPU如何评价?其实一句话就够了,比您电脑里的GPU差远了,用于军事足够了。
外形和技术参数:


技术参数链接:http://www.jingjiaelec.com/a/chanpinzhongxin/

这个评论是超大网友的:像素填充率2.2G pixels/s,和02年ATI的9700Pro一样,但是9700Pro的显存带宽有19.6GB/s,至于这玩意的800MHz D3 64bit,带宽是800*2*64/8=12800MB/s=12.5GB/s,至于这玩意的接口带宽66MHz的PCI也就266MB/s,9700Pro采用了AGP8X好歹有2133MB/s,就从官方公布的参数来看,怎么看都不如02年的A社旗舰GPU。
这评论倒也不假,公司在招股说明书都说了,M9是ATI公司在2002年9月推出的图形处理芯片。中国的芯片技术要努力啊!反正一句话,产品是落后的,军用是足够的。军用的不追求显示效果和功能,只要稳定可靠。据说美帝的F22也还用的是GeForce2 MX。
这玩意儿估计还要在国产战斗机上继续大量使用。


八卦下工作温度:-55℃ ~+125 ℃。温度还是有用的,家用显卡的工作温度基本都是50-70 ℃,超100 ℃一般要烧了。不过飞机不一样,飞机经常飞行的地方温度是-55℃。在对流层,每上升1千米,温度下降约6度。过了对流层是同温层(对流层以上,3万米以下),看名字就知道了,温度稳定空气稳定,飞机一般在这里飞。温度一般是-55℃,所以这GPU最低工作温度如此。飞机目前没有能飞到中间层(5万米以上)超过3万米的都少,美帝的SR-71和毛子的米格25,U2高空侦察机也就2万多米。F22和歼十好像都是1万8。反正够用了。

看完产品来看市场吧。
主要用于军用飞机上的,所以中航的销售占比基本都在90%以上,兵工和中船重工有几十万的采购估计都是用于研究的。军舰和坦克都没用,这是不同兵器的特性决定的。战斗机乘员少、天上飞、速度快,对视野视距要求高,从驾驶到搜索到攻击,基本都是一个人(最多双座),显控系统要求小而全(特别是HUD),不然哪有那么多时间低头看仪表?军舰和坦克可就不一样了,一个人是玩不转的,搞成飞机那样反而降低效率,不如各人各司其职。也许以后民用汽车和民航会用到,毕竟方便得多。

上下图表也可以印证,上图中中航采购了2.09亿元。而图形显控领域产品2015年销售收入和这个数字很接近。意思就是其他的兵工、电科、中船重工基本都是买的小雷达,用途倒也契合。


既然公司的产品高度依赖航空工业,那么市场就是由中国军机的发展计划决定的。国内战机发展计划没看到,只有看美帝的观点了。美帝认为目前中国军机数量排名全球第二,同时产量也是全球第二,其中沈飞年产超40架,成飞+西飞100架。美国空军国家航空航天情报中心(NASIC)在几年前还预测过,到2020年,中国将拥有世界上最强大的空中力量之一,到2020年中国‘现代’战机将接近1000架。
值得关注的是今年军费开支增幅7.6%,近6年最低,我估计9565亿元的样子。假设裁军30万今年实施完,将开支近千亿。装备购置就在在这个总量中分蛋糕了。国产99式坦克约1800万一辆,毛子的苏35大概是5.28亿元一架的样子(去年11月签的协议,今年可能拿不到)。感觉这物价还是挺贵的。
看完是不是感觉啥也没说?哈哈。