汇率不稳，则股市难稳。

来自中国外汇交易中心的最新数据显示，2月29日人民币对美元汇率中间价较前一交易日下跌114个基点，创了猴年的最大日跌幅。紧接着有消息称，有关部门暂停了“合格境内有限合伙人”(QDLP)计划和延迟推出“合格境内个人投资者计划”(QDII2)，QDLP是在上海的自由贸易区向中国富人客户直接销售境外投资产品，QDII2则是允许境内投资者投资境外股票，仅仅从这些计划的表面含义，简单直白，就是限制资本外流。

汇率的剧烈波动加上管理层加大对资本外流的狙击，引发了市场对人民币资产的风险恐惧，从而导致股市大跌，这似乎是一个很正常的逻辑。但一个很有意思的现象是，同样作为人民币资产且目前沉淀了大量资金的楼市，却一反常态，特别是一线中心城市的房价涨得非常离谱，楼市与股市出现了冰火两重天的局面。如果楼市不跌而只是股市跌，则就不能单纯拿人民币贬值造成资本外流加剧来解释了，其实大家都知道人民币即便要贬值，也有个度，不可能出现恶性贬值。在这种情况下，股市的大跌虽有点无厘头，但又在情理之中。

为什么在情理之中，我们可以看看一线中心城市与二三线城市房价的差别，从去年到今年1、2月的情况看，房价并不是整体上涨，而是集中在一线中心城市，很多二三线城市房价还在下降。也就是说，房价的上涨并非出于全面的住房刚需，而是部分一线中心城市的刚需与投机相结合的产物，投机的成分占大头。还有一个数据可以佐证，那就是此波房价的大涨，出现在2015年下半年， 也就是股市去杠杆的时候，房价开始上涨。于是我们不难得出结论，在上上下下都在为房市整体去库存而伤脑筋的情况下，一线中心城市房价莫明突然大涨，这里面就是从股市撤离的资金在搞鬼。

要知道，对于资本来说，没有什么理性可言，杠杆在任何资产价格上都会推波助澜，而且不会以人的意志为转移，不是说我们希望这些流动性去二三线城市消化库存人家就一定会去，资本是逐利的，哪有赚钱效应它就会往哪流动。因此，杠杆资金去年上半年可以在股市呼风唤雨，下半年同样可以在楼市兴风作浪，而且它很懂市场经济，就集中在一线中心城市，因为这里的供求依旧失衡。谁能扼杀这种流动性？我们自己发了140万亿以上的M2，银行又躺了百万亿存款，整个社会充斥了各种各样的流动性，我们到处堵，堵住了吗？而且到现在我们发现，当一个中心城市的房价涨到离谱的时候，其引发的后果可能比股市更严重，当北京的一套112平的学区房卖到1.2亿的时候，这就是天大的笑话。回过头来看，500元一股的全通教育还真不算什么。

我们一定要重视目前真实存在的流动性泛滥和资本逐利的本性，在现实情况下进行有效的疏导，你不准它外流，人家又不愿意躺银行，整个社会实体经济又需要钱，如何解决这个矛盾？在房地产市场与股本股权资产之间，我们必须要有明确和清晰的定位了，就算资本市场天生存在各种各样的弊端，但现在必须要化解供与求的主要矛盾，要让大家对人民币资产有信心，要让不外流的资本有可去之处，还要为中国经济转型做贡献。房地产能为中国经济转型做什么贡献？全世界没有一个国家靠房地产成为强国的，但一个发达、健康、持续上涨的资本市场可以做到，我们为什么投鼠忌器？