3400点“魔咒”为何这么强大？重返3400点需要哪些条件？

第一个话题：3400点“魔咒”为何这么强大？

从去年9.24新政以来，10月8号、11月、12月，和今年3月中旬，以及6月中旬，A股5次上攻3400点，都失败了无功而返陷入调整。久而久之，3400点成了整个市场公认的魔咒，不可逾越的鸿沟。原因是什么？

第一个是外部的原因，突发性消息的扰动，成为跳水的导火索。

三月中旬，大盘曾经3400点上方连续收盘了5天，最高3439点。但是因为传出4月2号特朗普将公布加征关税的方案，市场开始犹豫。

4月2号，特朗普宣布对各国都全面加征关税，中国尤其厉害。然后不断加码，最终达到245%，这完全是要与中国脱钩的架势。所以4月7号引发了大盘跳水至3040点。后经过两个多月的国家队救市修复，才回到了3400点上方。

但是周五又风云突变，中东以色列和伊朗打起来了。炸毁了核设施，还炸死几个以及伊朗的核专家，那么大盘又跳水了。当然跳水的幅度跟其他股市比相对比较小。

第二个原因，国家队的资金实力不够，担当也不够。

至今国家队只有3%的市值占比3.04万亿，而国外的平准基金一般都是3%-7%。我们最少应该取一个中线数5万亿吧，3万亿实在是太少了。导致他用了1万亿买了四大ETF，走的很不流畅。

照理说沪深300指数12.6倍市盈率，比美国标普500低一半。作为对应的沪深300ETF完全应该大胆的往上拉，但是每次到4元上方就跳下来，国家队也在做高抛低吸，不敢往上。

去年10月8号最高还到了4.66元，现在仍然是3.980元，甚至3.960元都会到，上不去。所以我感到可能是资金实力不够，也可能是怕套牢，所以做高抛低吸。主要还是担当不够，到了3400点就不敢往上了，希望市场来推动，影响了整个市场的情绪。

第三个原因，中长线机构者占比太少，而且主要是买高分红股。

我上次公布了到5月底，国家队、社保、保险、公募、私募、外资，加起来占有的市值26.7万亿，占比29%。美国股市占比50%-60%，相差甚远。

香港股市今年走的比A股好，也是因为香港恒生科技指数涨得好，因为机构都在买恒生科技股。我们A股的机构，包括国家队在内，主要是买银行股、保险股等高分红的股票，赚取无风险收益。

明明国家战略是高科技，他们就是不敢碰。A股没有高科技的活跃，大盘怎么敢往上冲呢？

第四个原因，融资者为本还没有根本扭转。

虽然新股扩容是终结了，今年上半年新股50家，募资371亿，比以往少多了，值得欣喜。

但是再融资的定向增发仍然非常多，这个数据没出来，我估计至少要比新股募资要多四五倍。

定向增发对市场会造成什么后果呢？一是持股成本不公平，他们是20天打八折，甚至七折买的，然后高了就跑了。二是为了拿到低的增发价，往往先打压股价。所以听到增发的消息，股价往往跌了。第三，经过增发以后的股本扩张，利润摊薄了。每年我们经济蒸蒸日上，但上市公司的业绩越来越差。不是越来越差，是股本越来越大了。

第五个原因，中国股市目前还停留在交易性机会上，缺乏投资机会。

所谓的交易性机会，在我看来有两类：一类就是暴涨暴跌当中的交易型机会。在去年2月5号2635点、去年9月23号2698点，两次国家队都冲进去救市，那么跟进去的人就是交易性机会拿到了。

另一类交易性机会，就是几千家量化基金在做的那种交易机会，每秒300次，一天2万次交易，高抛低吸频繁的割韭菜，跟指数涨跌没关。然后迫使越来越多的人在市场里面做差价，做高抛低吸。

所以巴菲特的那种盯着上市公司的成长，长期持有的理念，在中国股市是行不通的，首先在长线机构投资者那里行不通。

所以五大原因迫使3400点成以市场的魔咒。

第二个话题：重返3400点需要哪些条件？

由于周五的调整是从中东以色列和伊朗的冲突引起的。亚太股市包括美欧股市跌幅都比较大，A股相对跌幅比较小。所以下周一阿古市场可能还有调整空间。

那么第一个条件就看双方冲突能否范围不再扩大，而且逐步降温。因为这两个国家相距2000公里不接壤，隔着叙利亚和伊拉克，只能靠无人机或者导弹互相攻击。

伊朗的无人机的航程有两千公里的，他的弹道导弹也能打两千公里的。那么双方打来打去，如果就到此为止，报复一下，那么降温还好。石油、黄金持续的暴涨不太可能。

因此这场冲突对中国的影响还是比较小的，是短暂的。

第二个条件，中美伦敦贸易谈判的框架协议能够具体落实，向有利于中国的方向发展。日内瓦谈判和伦敦谈判，对我们来说，最大的成果就是所谓的脱钩论破产了。

现在看来脱钩是完全不可能的，因为中国至少有三个方面卡住了美国的命脉。

第一，稀土。离开中国的稀土以及中国的稀土提炼技术，美国的军工产业要停摆，已经快停摆了，而且美国的汽车工业也要停摆。而且无法从其他地方得到弥补，只能有求于中国。特朗普也不得不低头。

第二个卡美国脖子的我们还没有使用，那就是药品的原料药。美国的阿莫西林、布洛芬等等所有的药品，80%的原料来自中国。

有人说美国是不是可以从印度进口？印度的纺制药厉害，但是原料药也是靠中国。如果中国拿出这个杀手锏，那也是很厉害的。

第三，为什么4月2号的关税战，到五月份美国就撑不下去了呢？因为中国大量的价廉物美的生活用品，是美国中产阶级和低收入阶层十分依赖的东西。没有这些产品供应，美国很多超市都要断货关门。

所以这三方面表明中美经贸是不可能脱钩的，所谓的脱钩论都是吓唬人的。

我们倒是不怕，因为美国人卡中国脖子的，在特朗普1.0版的时候是芯片。现在任正非给我们打气了，我们通过叠加技术，也可以做出最先进的芯片。5纳米芯片没问题，甚至小米还设计出3纳米芯片。

越卡我们发展的越快，现在中美关税战主动权在中国这一方，所以我们完全可以不要怕，对我们来说不会再有什么太大的利空。你要打我们奉陪到底，要谈大门敞开，这个话不是空话，我们是有底气的。那么希望能够出现有利于中国方面的利好。

第三，国家队资金实力希望能够进一步增加，能由3%增加到4%、5%。也希望国家队第一重仓的510300ETF能缓慢的往上走，稳稳站在4元缓慢往上走，那么3400点也就到了。

第四个条件，高科技股必须崛起，算力、AI、TMT、人形机器人、医药、大消费、军工、购并重组等，这些结构性的热点一定要轮动。这样市场每天都会有热点，还能吸引一部分人气。

重点关注沪深300指数、创业板指数和科创板指数，能早日收复去年底的收盘指数，目前还分别差70点、98点和11点。

第五，周一开始大盘如果继续调整的话，三道防线，第一道防线五周均线3365点，这是多空市场的分界线，一定要撑住。第二道防线，60天线和120天线3330点关键位，三到六个月的市场平均持股成本。第三道防线3300点，如果破的话，那么重新收复3400点的难度就大了，时间就长了。

尽管地缘冲突的利空，对大盘造成一定的心理冲击，以及人们交易上的先抛了再说，有些避险资金往往采取这种做法。但是投资者还是要理性，避免去跟风杀跌和恐慌抛售。

相反可以趁大跌的时候去捡一些便宜货，尤其是被错杀的优质的成长股。

所以我想这可能是我们下一周的一个策略，对重返3400点有期望，但是要有耐心，还要等待合适的时机出现。在指数上面要淡化一点，要争取在个股上面尽早的达到3400点。