2月24日忠言午评：大盘股指数强制震荡整理，假题材暴跌真概念依然爆发

今日消息面：

【纳指跌超2% 道指创4个月以来最大单周跌幅】上周五夜美股三大指数集体收跌，纳指跌2.2%，周累跌2.51%，创去年11月以来最大单周跌幅；标普500指数跌1.71%，周累跌1.66%，创1月中旬以来最大单周跌幅；道指跌1.69%，周累跌2.51%，创去年10月下旬以来最大单周跌幅。大型科技股普跌，特斯拉、英伟达、英特尔跌超4%，奈飞、谷歌、亚马逊跌逾2%，微软、Meta跌超1%,苹果小幅下跌。

【人民币涨200点】离岸人民币兑美元升破7.23关口，日内涨超200点，刷新去年11月底以来新高。

【阿里宣布投入3800亿元建设云和AI硬件基础设施】阿里巴巴集团CEO吴泳铭在2月24日宣布，未来三年，阿里将投入超过3800亿元，用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过去十年总和。

【数据中心概念反复活跃 潍柴重机2连板续创历史新高】数据中心概念反复走强，电源、液冷服务器方向领涨，潍柴重机2连板，续创历史新高，科华数据、银轮股份涨停，科泰电源、朗威股份、英维克、数据港、川润股份涨幅靠前。消息面上，阿里巴巴集团CEO吴泳铭在2月24日宣布，未来三年，阿里将投入超过3800亿元，用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过去十年总和。

【农业板块集体高开 智慧农业、星光农机竞价涨停】智慧农业、星光农机竞价涨停，浙江大农、花溪科技高开超10%，神农种业、康农种业、托普云农、登海种业、隆平高科等涨幅靠前。消息面上，2025年一号文件2月23日发布，本次一号文件首提“农业新质生产力”。

【央行公开市场净投放1020亿元】央行今日进行2925亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因今日有1905亿元7天期逆回购到期，实现净投放1020亿元。

【两市融资余额增加60.77亿元】截至2月21日，上交所融资余额报9567.06亿元，较前一交易日增加34.03亿元；深交所融资余额报9133.23亿元，较前一交易日增加26.74亿元；两市合计18700.29亿元，较前一交易日增加60.77亿元。

今上午大盘低开5点3374点，探底3361点，冲高3384点，午前收3375点。上证50、沪深300、上证指数跌、深成指、创业板、中证500跌0.11%、0.11%、0.11%、0.02%、0.79%、0.06%，科创板、中证1000涨0.46%、0.11%。个股涨跌比为2623：2602，涨跌停比95：14。两市半日成交额为1.42万亿，较上个交易日放量670亿。

上周五各指数收出中大阳线，收盘后证监会和最高检召开联合新闻发布会，将对游资利用资金优势，编题材讲故事进行恶意炒作，以及与之配合的上市公司和中介机构进行严厉打击和惩罚。这是继去年9.24央行、证监会、金管局联合召开新闻发布会后的又一次的大动作，旨在加强法制，维护市场健康稳定发展。

受此消息影响，春节后第一天游资就编造30多只DS概念股名单，不到两周就将股价炒1-3倍。在30多加上市公司发出澄清公告后，股价不跌反涨。今上午终于受到法制的强力威慑，纷纷大跌或跌停，如每日互动、优刻得、青云科技、浙数文化、浙文互联、立方科技等。人们对30多个虚假DS概念股应及时止盈或止损，谨防被立案查处。

我认为这对市场重上理性投资、价值投资理念，把注意力集中到真正的绩优、高成长的DS概念股和高科技成长股上。

人们定能看到上午DS概念股明显分化，在清除了虚假DS概念股后，真正的DS概念浮出了水面。如中电科集团和中国电子信息集体，两大国家队旗下的个股全线飘红或大涨，如深桑达、电科数字、太极股份、电科网安、中国长城、易华录等。

其中人们要特别留意的是符合题材的DS概念股，即DS+华为云+阿里云+腾讯云+人工智能+算力平台+人形机器人+数据中心+国产替代服务器+光刻机+大飞机+应用领域广泛+绩优。并且题材需得到上市公司董秘公开回应确认的。人们可以看到上午真正的DS概念、人工智能、芯片、半导体等继续走强。

从盘面看，国家队依然控制着大盘的涨跌节奏，对沪深300ETF、四大银行股、六大权重股继续打压翻绿，强制大盘震荡整理，以消化清除虚假概念股泡沫被刺破的不利因素，使大盘走的更稳更健康。

下午关注：大盘下方能否收在3350点箱体中位线之上？上方能否收在3370点之上？关注国家队的510300沪深300ETF的走向？关注2623：2602的个股涨多跌少局面能否扩大？成交量能否在2.2万亿左右？ 

2.23忠言周评：“春生”一个月来A股中国资产爆发在哪里？中国高科技资产爆发的逻辑是什么？

从上上周的忠言周评，我们讨论斯普特尼克中国时刻到来了，到本周中国高科技股的爆发，各指数普遍都收出中阳线，高科技股指数的涨幅尤其大。

第一个话题：“春生”一个月来A股中国资产爆发究竟在哪里？

第一，从指数看，中小市值的科技成长股指数跑赢了大盘。先看十二个指数，从1月13日的3140最低点算起，到本周五2月21日，中证A500指数涨了9.32%。

中证A50涨了7.64%，上证50涨了5.88，沪深300涨了7.4%，上证指数涨了7.61%，

这些都是个位数涨幅。深成指涨了13.39%，创业板涨了16.79%，科创板涨了17.5%，中证500涨了13.87%，中证1000涨11.89%，中证2000涨了23.79%，北证50涨了36.13%。可以看出中小盘科技股指数涨幅较好。

第二，DS概念带动了TMT、信创、人工智能、机器人板块涨幅遥遥领先。原始的30多个DS概念，普遍爆炒了100-200%。另外我们看一个平均数即ETF，大数据ETF涨幅第一49.33%，信创ETF涨幅47.45%，软件ETF涨了44.1%，机器人ETF涨35.6%，人工智能ETF涨31.4%，半导体ETF涨18.6%，通讯ETF涨19%。

芯片ETF涨18.27%，涨幅大概在20%-50%之间，那么对应的个股涨幅就更厉害了。

第三，TMT的成交量，所谓的TMT就是科技+媒体+通信，他的成交量连续多日占了40%，最高到45%，DS概念占了大盘成交量20%，都超过了北向资金成交量占比的12%左右。所以爆发点就在这里，TMT和人工智能。我们看到周五涨停的个股已经达到了160家，涨跌比为四比一，成交量2.23万亿，创了两个月的新高。这个已经能看出来市场的上涨重点了。

第四，日均成交量逐周阶，1月13日起的那一周，日均量1.21万亿；1月20起的那一周，日均量1.23万亿；2月5日起的那一周，日均成交量1.61万亿；2月10日起的那一周，成交量1.75万亿；2月17日后的一周，成交量1.91万亿。

从1月13日DS概念横空出世以后，A股的总市值增加了9.5万亿，A股资产大幅升值。

第二个话题：中国高科技股爆发的逻辑是什么？

第一，春节以来，哪吒2、DeepSeek、春晚机器人三项的火爆，这引起了全球的巨大震动，甚至让美国领长的科技七巨头哑火，英伟达更是大跌，从而点燃了中国投资者的自信心。

中国科技一直是在学习西方、跟随西方的，长时期以来，中国的著名企业家都是跟跑，缺乏自主独立的创新。

经过多年的发展，春节以来，无论是哪吒2，还是DeepSeek，还是宇数科技的春晚机器人，都实现了弯道超车，从跟随变成了引领时代。这是一个非常了不起的成就，改变了世人对中国企业只会产量、只会跟随模仿的旧观念。现在发展到引领、弯道超车，这一点，使世人看到中国科技界的新人辈出，让整个世界刮目相看。

所以，著名国外投行高盛、瑞银、德银、大摩、贝莱德等都看好中国资产，尤其是中国高科技资产，纷纷将中国A股的估值提升15%-20%。比如沪深300指数3900多点，他们调高到4700点，也将近20%。两千多亿美元的外资纷纷流入了A股市场，相当于1.5万亿资金要流入A国市场。

第二，国际投行对中国资产重估论已经提升到未来确定标准论，催生了中国科技界和投资者的觉醒。

中国企业从最早的低端产品的世界工厂，进而提升到了高端制造的领导者。目前中国的产品已经占了全世界的32%，将近三分之一的产品是中国制造，现在又开始跃进到高科技的赶超者，影响全球的未来。他们认为，中国在人工智能方面将成为世界的关键力量。

在此前我们已经看到了中国电动汽车的新王者，出口占世界第一，2023年就开始超过日本第一出口国；比亚迪汽车超过了特斯拉；中国的新能源光伏世界第一；中国的5G世界第一；中国的电池世界第一，世界占有率80%；人工智能，我们的专利达世界的50%；DS以低成本高效率的应用型大模型展现在世人的面前；芯片在美国的重重威压之下，华为7纳米5G手机问世，等等。

以往只有美国的高科技的七巨头，现在中国也纷纷在打造中国的高科技七巨头，甚至十巨头。所以非常的鼓舞人心。

第三，不仅技术上赶超，而且在应用上，也就是AI+上面，中国具有举势无可匹配的优势。

因为我们有巨大的市场，十四亿的人口，完整的产业链和勤劳智慧的中国技术工人和工程师。所以在应用里领域里面，我们可以非常自豪的说，无人可及。

DS是刚出来时，华为昇腾马上跟上，跟他结合在一起。随后阿里云跟上，腾讯云跟上。现在中国电子高科技的两大国家队，中电科集团和中国电子信息集团，还有中国电信三大运营商又跟上。五者的融合，体现了中国在人工智能里的国家队和民营的已经紧密的结合在一起。

现在又扩散到AI+医疗，AI+政务，AI+金融，AI+轨道交通，AI+智慧城市管理，AI+水利等等领域，所以我们在应用方面远远跑在美国高科技七巨头的前面。

第四个逻辑，政府大力推动人工智能的发展。

继2018年一月的首次民营企业家座谈会之后，时隔七年，二月十七号中国又召开了人工智能高科技的巨头民营企业家座谈会。凸显了中国对高科技，尤其对人工智能民营企业的重视，这是创新赶超世界先进水平而发出了进军令。所以这个号召的力量非常大，而且对民营企业家做出了罕见的高度重视和保护。

紧接着两天后二月十九号，国务院国资委部署了企业AI+专项行动，再次提出了利用国家的体制力量，就是集体攻关。并且接着就召开了地方国资委的会议，把AI+行动推广到地方国资。

第五个逻辑就是中概股的暴涨推动，周四阿里巴巴涨14%，周五在美股大跌下，阿里巴巴再涨5%，今年累计上涨60%。

为什么一家电商企业突然受到了美国投资者这样的高度评价和追捧呢？因为阿里巴巴公布了他的业绩，净利润464.34亿元，同比增长333%，未来两年还将增长23%和25%。未来三年，阿里巴巴在云和AI的基础设施投入预期将超越过去10年的总和。所以阿里巴巴已经成为了一个名副其实的人工智能、云计算、数字经济、算力算法的领跑者。

在香港阿里巴巴这一周的股票涨幅也巨大，香港恒生科技指数涨幅创三年来的新高，恒生指数的涨幅今年也超30%。可见，恒生指数、香港科技指数、中国的科创板、创业板，成为今年全球股市的领跑者，而且遥遥领先。

所以外资推动了中概股和港股的高科技，又反过来反推中国A股的高科技股。

第六个逻辑就是人民币升值。

第三个话题：高科技一枝独锈的市场风格会发生转换吗？

这是当今人们最关注的一个问题，我做以下六个判断。

第一个判断，从指数上看，春生行情的时间和空间仍处于中段。

从1月13日的3140点到2月21日的3379点，大盘指数仅涨了7.6%，其余五个大盘股指数中证A500、中证A50、上证50、沪深300和上证指数的涨幅都在10%以内。

从空间看，3200-3500点的箱体，目前仍然处在箱体的中位线3350点附近，来回的震荡，反复的磨合，台阶式的震荡上行。国家队重仓的510300沪深300ETF牢牢控制着大盘的节奏。

从时间上看，两会召开还有10天，春生行情一般至少维系到四月上旬和中旬。现在春生行情仅仅一个月，还远远不够。过去十年春生行情的平均持续时间是57天，现在还一个月不到。

第二个判断，小盘科技成长股虽然涨幅领先，但小盘股指数涨幅仍未达到20%，不属于超涨。

第三，虚假概念炒作的DS概念泡沫将会刺破，尤其是其中的绩差股和亏损股。三十多份澄清公告发布后，这些虚假的DS概念终究会暴露原形。

周末证监会发布了重磅消息，将对游资抱团炒作编题材讲故事的蛊惑型操纵进行严厉打击惩处，并将列为监管的重点。同时，周末最高检察院发布严厉的警告，对那些涉及造假欺诈恶意炒作的上市公司、中介机构和游资要进行重点监管，严厉打击惩处。

所以投资者务必对这两条官方的重要消息引起重视，看看你手里有什么股是假的，赶快的止盈或者止损。

第四个判断，真正的AI+概念，也要进行分化和高低切换。

对那些连续三五个板，七八天就股价翻倍的一些个股要非常的当心。选股的时候要认真的加以甄别。为了防止踩入陷阱，对于那些已经发了澄清公告的公司要坚决回避。

对人工智能三要素大数据、算力、算法集于一身的股要加以重视。对业绩优、估值低，有核心技术，订单充足，应用广泛，国产替代的那些公司也要加以注意。对那些股价长期在低位盘整，而现在刚放量启动的要加以重视。

第五个判断，不仅仅DS，AI+高科技，还有很多其他领域的高科技，如果是毕绩优、估值低的，十几倍二十倍市盈率的那些有成长性的，有核心技术的，长期在底部的，前十大股东中有一个和多个社保基金和养老基金的，他要么不拉，拉起来也是非常猛烈的。所以要在低位埋伏，等待时机。

第六个判断，我认为两会后市场的风格不会转换，但是会拓展。就是由AI+为核心的高科技一枝独秀拓展为多元化。比如两会一定会强调把消费放在非常重要的位置，这对拉动中国经济增长是非常重要，所以大消费会启动。基建、房地产也会有所表现。

又比如国资改革和国资的购并重组转型升级概念，在两会中一定会强调，这个板块最近一直在一路往下走，在低位横盘，一旦启动也具有很强的爆发力。

2月21日忠言午评：TMT、信创概念股全线暴涨，科创板带大盘再阶

今日消息面：

【美股三大指数集体收跌 大型科技股多数下跌】美股三大指数集体收跌，道指跌1.01%，纳指跌0.47%，标普500指数跌0.43%。大型科技股多数下跌，亚马逊、奈飞、Meta、特斯拉跌超1%，谷歌小幅下跌；英特尔涨超1%，苹果、英伟达、微软小幅上涨。AppLovin跌约9%，创去年12月以来最差单日表现。量子计算概念股延续涨势，D-Wave Quantum涨13%，SEALSQ涨超10%，Arqit Quantum涨逾6%，Rigetti Computing涨约4%。

【：用好我国应用场景丰富、技术迭代能力强等优势 加快人工智能技术推广】2月20日，国务院以“坚持促消费和惠民生相结合，大力提振消费扩大国内需求”为主题，进行第十二次专题学习。国务院总理李强指出，要紧扣居民需要充分挖掘我国巨大消费潜力。要大力促进服务消费，全面提升教育、医疗、文化、体育、旅游、养老、家政服务等领域的供给水平，特别是围绕应对人口老龄化、推动农业转移人口市民化等重点，加快补齐相应的服务短板。要大力促进科技消费，用好我国应用场景丰富、技术迭代能力强等优势，加快人工智能技术推广，释放人工智能终端产品等消费潜力。要大力促进细分市场消费，立足我国庞大人口基数，顺应多元化、差异化趋势，在更多细分领域开发优质产品和服务，激发新的消费需求。

【央行：要实施好适度宽松的货币政策 落实落细金融支持民营经济25条各项举措】中国人民银行党委传达学习在民营企业座谈会上的重要讲话精神，会议要求，要实施好适度宽松的货币政策，持续做好金融“五篇大文章”，发挥结构性货币政策工具总量和结构双重功能，支持科技创新和促进消费。用好股票回购增持再贷款，维护资本市场稳定运行。落实落细金融支持民营经济25条各项举措。

【恒生科技指数涨幅扩大至4.6%】恒生科技指数上涨4.6%，成份股中，阿里巴巴涨超11%，华虹半导体涨超10%，联想集团涨超8%。恒生指数涨超2.9%。

【中国电信、联通盘中涨停 再创历史新高】三大电信运营商继续扩大升势，中国电信盘中涨停，再创历史新高，成交近30亿元，此前中国联通涨停，中国移动涨近5%。

【两市融资余额增加66.95亿元】截至2月20日，上交所融资余额报9533.03亿元，较前一交易日增加29.04亿元；深交所融资余额报9106.49亿元，较前一交易日增加37.91亿元；两市合计18639.52亿元，较前一交易日增加66.95亿元。

今上午大盘高开6点3356点，探底3339点，冲高3378点，午前收3376点。上证50、沪深300、上证指数跌、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000涨1.37%、1.19%、0.77%、1.62%、2.23%、5.16%、1.36%、1.51%。个股涨跌比为2720：2492，涨跌停比112：0。两市半日成交额为1.35万亿，较上个交易日放量2212亿。

在3350点一线连续震荡横走了七八天后，今上午在科创板大涨5.16%、沪深300ETF冲向4.077元、TMT、三大电信运营商、数字经济、芯片、机器人、人工智能、液冷等概念板块的爆发下，大盘选择了突破阶。尽管银行股和石油煤炭板块下跌，致使上午长时间跌多涨少，午前才扭转为涨多跌少。可喜的是半日成交量放量超2200亿，预计全天可达2万亿左右。

自DS概念问世后，春节以来市场先是对30来只原始DS概念股爆炒，涨幅惊人。由于30多家公司发澄清公告，它们便逐步退潮。但是DS概念产业链却开始横向拓展，先后与华为昇腾、阿里、腾讯、百度和央企国家队中电科集体、中国电子信息集体紧密合作，从而把DS概念推上另外一个高潮，那就是寻找真正的DS概念产业链股。

AI+已成为国家今年重点战略发展方向，AI+的核心三要素是：大数据、算力、算法。随之沉积已久的信创、TMT、数字经济、人工智能等板块开始爆发。

在上周末的《忠言周评》中，我提出一个观点：要努力寻找集DS+华为+阿里+腾讯+央企科技国家队于一身的概念股。这样的股在5400多只股中不多，今上午终于开始脱颖而出，一度接近涨停，并且还得到上市公司2月17日在78家调研会上得到确认，题材的准确性得到落实。

下一步人们当努力寻找集多种题材于一身的拥有核心技术、绩优、高成长股。

下午关注：大盘下方能否收在3350点之上？上方能否收在3370点之上？关注国家队的510300沪深300ETF会否往下震荡洗盘？2720：2492的个股涨多跌少，以及112：0的悬殊涨跌停比局面能否维系并扩大？成交量能否达1.9-2万亿左右？

2月20日忠言午评：300ETF回落大盘回调，中小市值股活跃涨多跌少

今日消息面：

【美股三大指数均小幅收涨 标普500指数续创历史新高】美联储会议纪要显示，如果经济强劲，可以把政策维持在限制性水平。美股低开高走，三大指数均小幅收涨，标普500指数涨0.24%，续创历史新高；道指涨0.16%，纳指涨0.07%。大型科技股互有涨跌，英特尔跌超6%，Meta跌超1%，亚马逊、英伟达小幅下跌；特斯拉、微软涨超1%，苹果、奈飞、谷歌小幅上涨。

【两部门：取消外商投资性公司使用境内贷款限制】国务院办公厅转发商务部、国家发展改革委《2025年稳外资行动方案》。方案提到，取消外商投资性公司使用境内贷款限制。允许外商投资性公司使用境内贷款开展股权投资，加大政策宣传解读力度，为跨国公司在华投资设立总部型机构提供便利。

【两部门：鼓励外资在华开展股权投资 引导更多优质外资长期投资我国上市公司】国办转发商务部、国家发展改革委《2025年稳外资行动方案》，鼓励外资在华开展股权投资。抓好《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》落实，制定发布实施战略投资的操作指引，加大对上市公司、境外基金和投资机构等的宣介力度，引导更多优质外资长期投资我国上市公司。

【DeepSeek否认融资传闻】《科创板日报》20日讯，针对市场传闻的DeepSeek正考虑首次融资事宜，《科创板日报》记者从知情人士方面了解到，该信息不实，“融资相关均为谣言”。

【2月LPR报价出炉：5年期和1年期利率均维持不变】2月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：5年期以上LPR为3.6%，上月为3.6%。1年期LPR为3.1%，上月为3.1%。

【两市融资余额增加99.78亿元】截至2月19日，上交所融资余额报9503.98亿元，较前一交易日增加49.74亿元；深交所融资余额报9068.58亿元，较前一交易日增加50.04亿元；两市合计18572.56亿元，较前一交易日增加99.78亿元。

今上午大盘低开4点3347点，探底3338点，冲高3354点，午前收3346点。上证50、沪深300、上证指数跌、深成指、创业板、科创板、中证500跌0.60%、0.42%、0.16%、0.20%、0.72%、0.54%、0.12%，中证1000涨0.14%。个股涨跌比为2949：2249，涨跌停比87：1。两市半日成交额为1.13万亿，较上个交易日放量750亿。

前天A股大跳水，昨天在沪深300ETF、半导体、人形机器人等集体爆发下，A股阳包阴，各指数全线强力反击，又收复了3350点中位线。但是，这是否意味着大盘就一路向上突破呢？我认为是上下两难。

在此位置上，往上将遇到数月来的获利盘和解套盘的压力。往下则受到外资强烈看多和重估中国资产，以及DS、AI+、人形机器人、芯片、半导体、算力等概念股吸引市场人气和资金的支持。周二、周三的大跌和大涨，让更多的资金勇于靠近3300点位置大胆建仓。

目前，大盘在3300点上方收盘10天，但是在3330点关键位上仅收盘5天，往上突破的条件尚不具备。春节后第一次《忠言周评》中我就预言，大盘在3350点中位线附近，将持续震荡盘整到二月底，现在仍维持此观点不变。人们需做好3300-3350点区间反复来回震荡的思想准备，轻指数重个股，争取在个股上提前突破。

今上午，银行股、大盘股翻红，国家队重仓的510300沪深300ETF再度把控大盘的节奏。从昨日收盘的4.034元打压到4.008元，大盘指数遂探底3338点。随后其回升到4.015元，大盘便反弹至3340点一线。沪深300ETF不仅影响着27只中证A500ETF走势，而且对应的60%权重的个股，包括热门题材股，都起到重要影响。

不过上午尽管12个指数中9跌3涨，但是中小市值个股仍跑赢大盘，个股涨多跌少。通过震荡横盘，也可以将过高的技术指标调下来。如KDJ指标现已从100降到了70-80。

下午关注：大盘下方能否收在10日线3334点之上？上方能否收在5日线3345点之上？510300沪深300ETF能否走强？2949：2249的个股涨多跌少局面，以及87：1的涨跌停比能否维系并扩大？成交量能否放大到1.8万亿左右？ 

2月19日忠言午评：昨跳水乃春雨贵如油，今各指数全线绝地反弹

今日消息面：

【标普500指数创历史新高】隔夜美股三大指数均小幅收涨，道指涨0.02%，纳指涨0.07%，标普500指数涨0.24%，创历史新高。Meta跌超2%，结束20连涨。奈飞跌超2%，亚马逊、谷歌、苹果、特斯拉小幅下跌。英特尔涨超16%，2月以来累涨超40%，创去年8月份以来新高。微软、英伟达小幅上涨。

【潘功胜：中国政府将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 强化宏观经济政策的逆周期调节】中国人民银行行长潘功胜16日应邀出席由国际货币基金组织与沙特联合主办的新兴市场经济体研讨会，并作主旨发言。潘功胜指出，2024年，中国经济持续回升向好，实现了全年5%的经济增长目标。特别是去年9月下旬以来，中国政府推出了一揽子增量政策，有效提振社会信心，经济明显回升。下一步，中国政府将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化宏观经济政策的逆周期调节，持续推动中国经济增长模式转型，巩固和增强经济回升向好势头。

【摩根大通：估值折扣仍然很大 看好中国科技股相对于美国科技股的表现】摩根大通表示，看好中国科技股相对于美国科技股的表现，并指出，在近期反弹之后，中国科技股的估值折扣仍然很大。摩根大通予发达市场“中性”评级，其中，美股为“中性”评级，原因是估值昂贵、企业盈利面临风险以及投资者持仓过于集中。

【机器人概念股持续走高 长盛轴承、中大力德等多股创历史新高】长盛轴承、丰立智能、中大力德、江苏雷利、斯菱股份、湘油泵、安培龙等多股创历史新高，三丰智能、汉威科技、捷昌驱动、巨轮智能、新时达、金发科技、卓翼科技、泰豪科技等多股涨停。

【DeepSeek概念再度走强 润建股份等多股涨停】润建股份8天5板，此前航锦科技12天9板，四川金顶3连板，禾盛新材2连板，协创数据、赢时胜、并行科技、首都在线等涨超5%。消息面上，DeepSeek团队发布了一篇新论文,介绍了一种改进的稀疏注意力机制NSA，适用于超快速的长上下文训练与推理。通过针对现代硬件的优化设计，NSA加快了推理速度，同时降低了预训练成本，而不会影响性能。

【两市融资余额减少68.95亿元】截至2月18日，上交所融资余额报9454.25亿元，较前一交易日减少37.34亿元；深交所融资余额报9018.54亿元，较前一交易日减少31.61亿元；两市合计18472.79亿元，较前一交易日减少68.95亿元。

今上午大盘低开4点3320点即为最低点，冲高3352点，午前收3342点。上证50、沪深300、上证指数跌、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000涨0.40%、0.39%、0.54%、0.83%、1.41%、1.46%、1.14%、1.54%。个股涨跌比为4157：1021，涨跌停比94：2。两市半日成交额为1.05万亿，较上个交易日放量16.4亿。

当大盘连续在3330-3350点区间震荡整理、D.S产业链概念股轮番爆发时，昨国家队出手打乱了大盘的节奏。一方面是因为春节后的春生行情中D.S概念的火爆带动了中小市值成长股非常活跃，而国家队和公募基金却一直坐冷板凳，收益甚微。于是国家队便利用其第一重仓的510300沪深300ETF，从4.053元打压到3.996元，同时拉升四大银行股创出新高，造成资金分流引发市场恐惧，将指数一路打压到3314点。

另一方面，大盘在3350点箱体中位线，以及从1月13日3140点反弹了245点之后，遇到获利盘和解套盘的双重打压，上行阻力重重。

再一方面，30多份澄清公告，造成相应D.S概念股被市场证伪，上攻势头不再。14只相关概念股跌幅超10%，其中连板的梦网科技、杭钢股份、日海智能等连续跌停，对整个D.S概念股形成较大杀伤，并重现4600多股下跌、春节后跌幅最惨的局面。

许多人担心D.S产业链概念结束，或春生行情的结束。其实，目前时至2月中旬，远不到春生行情结束的时候。国际投行和外资极度看好中国AI概念股的资产重估，甚至认为将会有万亿资金流入A股，高盛并将沪深300指数上涨目标定位4700点，即再涨20%。同时，昨天大跌中，云赛智联、东华软件、四川金顶、威派格等DS概念股涨停依旧，知名游资章建平更是以大手笔3.41亿买入拓息，霸登热股榜。

可见，以D.S概念股的行情和春生行情，在周二只是经历了一次剧震洗盘，恰似春雨贵如油，春生行情势头不变。

今上午，大盘仅比昨收盘指数回落4点，便一路放量反身而上，各指数全线展开绝地反击。昨大跌的D.S概念股，芯片、软件、半导体、大数据、信创、机器人、人工智能的ETF再度大涨。

华为常务董事孟晚舟以一封邀请函引爆全球科技界，预告华为将推出5G-A与AI深度融合的颠覆性技术——赛博神经网，又超越了马斯克的大模型Grok·3。可见中国高科技的突破层出不尽，因此，人们下一步要重点关注国产算力板块。

我在周日的《忠言周评》中更为看好的是D.S概念+华为概念+阿里腾讯概念+中电科集体下数字经济和AI国家队，四种概念于一身，如期受到市场的热捧。如太极股份涨停，电科数字、易华录走势强劲，各类高科技股又卷土重来。而四大银行股和六大权重股又出现小幅回落。

特别需要提醒的是510300沪深300ETF，已经成为大盘走势的风向标，大盘的涨跌和盘中波动，都与之密切相关。记得以往A股历史上，早先是石化、马钢决定走势，后来是两桶油决定大盘走势，再后来是五朵金花，再后来是四大银行股。

如今已变成了510300沪深300ETF决定大盘走势，其对应的个股占有50%的权重，加上中证A500ETF，权重占比60%，这已成了国家队掌控大盘节奏的有效工具。人民务必将510300放在自选股，作为看盘操盘做T+0的重要指向性指标。上午正是510300ETF从4.00元拉升到4.041元，才使大盘最高到3352点。随后又回落到4.020元左右，大盘便在3340点附近震荡整理。

下午关注：大盘下方能否收在3330点之上？上方能否收在3350点之上？便意味着调整结束。关注510300的走向。4157：1021的个股悬殊涨多跌少局面能否维系？成交量能否在1.7-1.8万亿？

2月18日忠言午评：四大行创新高大盘缩量上涨，热门连板题材股跷跷板下行

今日消息面：

【民营经济发展前景广阔大有可为 民营企业和民营企业家大显身手正当其时】17日上午在京出席民营企业座谈会并发表重要讲话。他强调，党和国家对民营经济发展的基本方针政策，已经纳入中国特色社会主义制度体系，将一以贯之坚持和落实，不能变，也不会变。新时代新征程民营经济发展前景广阔、大有可为，广大民营企业和民营企业家大显身手正当其时。要统一思想、坚定信心，促进民营经济健康发展、高质量发展。希望广大民营企业和民营企业家胸怀报国志、一心谋发展、守法善经营、先富促共富，为推进中国式现代化作出新的更大的贡献。

【银行股逆势走强 工商银行、中国银行、建设银行再创历史新高】工商银行、中国银行、建设银行再创历史新高，齐鲁银行涨超2%，重庆银行、苏农银行、中信银行、成都银行等跟涨。

【多只高位人气股大跌 杭钢股份、梦网科技跌停】开盘多只高位人气股大幅低开，杭钢股份、梦网科技、居然智家、三江购物竞价跌停，浙大网新、浙数文化、光线传媒、数据港低开超4%。

【央行今日进行4892亿元7天期逆回购操作】央行今日进行4892亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。今日有330亿元逆回购和5000亿元MLF到期。

【两市融资余额增加161.3亿元】截至2月17日，上交所融资余额报9491.59亿元，较前一交易日增加78.06亿元；深交所融资余额报9050.15亿元，较前一交易日增加83.24亿元；两市合计18541.74亿元，较前一交易日增加161.3亿元。

今上午大盘高开7点3348点，探底3341点，午前以最高点3365点收盘。上证50、沪深300、上证指数跌、深成指涨0.48%、0.40%、0.29%、0.13%，创业板、科创板、中证500、中证1000跌0.09%、0.83%、0.21%、0.38%。个股涨跌比为1763：3487，涨跌停比60：10。两市半日成交额为1.05万亿，较上个交易日缩量2253亿。

昨下午在沪深300ETF、AI医疗和人形机器人概念股带动下，大盘今年首次站上了去年收盘指数3351点之上，完全封闭了元旦后211点的下影线。

今上午大盘风格出现转换，四大行齐创历史新高，六大权重股集体上涨，沪深300ETF继续拉升，带领大盘上行，以最高点3365点收盘。而大盘又现跷跷板效应，连续大涨的热门D.S概念股，尤其是连板股出现了下行或跌停。个股跌多涨少，12个指数7涨5跌，小市值成长股指数均下跌。

近期A股的上涨行情有两个外力推动，一是国际投行纷纷看好A股的资产重估，称有万亿外资将流入A股，高盛将沪深300指数未来12个月目标指向4700点，而目前只有3963点，预示有18-20%的上涨空间，故使资金纷纷转向沪深300和中证A500，占比60%权重的大盘股。

另一个推动力是港股，从1月13日至今1个月内，港股从18671-23093点，涨幅高达23.7%，而同期A股从3140-3365点，涨幅仅7.16%，不到港股涨幅的三分之一。所以上午大盘股的补涨有其合理性。

不过，这并不意味着春节后D.S产业链概念股行情的终结。原始30个D.S概念股因澄清公告，可能逐步震荡回落，但D.S概念拓展的产业链股，尤其是没大涨、刚开始启动的D.S概念股，有可能后来居上。目前正进行着涨幅大小切换、个股高低位置切换、有核心技术与没核心技术切换、绩优与绩差切换、多重题材和单一题材切换，仍然值得人们深入发掘，在震荡中高抛低吸滚动运作。

估计大盘站上震荡箱体中位线3350点后，将出现大盘股与中小盘股、价值股与题材股轮动的现象，大盘指数横向震荡的可能性较大。由于大盘股有上行要求，因而较难跌破3330点。但技术指标较高，震荡大幅拉升的可能性也较小，以走慢步、碎步为主。因盘中震荡较大，适宜做高抛低吸。

下午关注：大盘能否收在3350点之上？1763：3487的个股悬殊跌多涨少局面能否有所改观？成交量能否在1.7万亿之上？ 

2月17日忠言午评：D.S接入移动互联网大厂，震荡箱体中位线放量换手

今日消息面：

【美股三大指数收盘涨跌不一】上周五夜美股三大指数收盘涨跌不一，纳指涨0.41%，周累涨2.58%；标普500指数跌0.01%，周累涨1.47%；道指跌0.37%，周累涨0.56%。Meta涨超1%，录得日线20连涨，股价续创历史新高，总市值1.87万亿美元，公司计划大举投资AI人形机器人。英伟达涨超2%，苹果、奈飞涨逾1%。英特尔跌超2%，周累涨超23%，创2000年1月份以来最大单周涨幅；亚马逊、谷歌、特斯拉、微软小幅下跌。

【国务院国资委：深入推进战略性重组和专业化整合 进一步提高国有资本配置和运行效率】国务院国资委党委在学习时报发文指出，加快国有资本“三个集中”。进一步明晰各类企业的功能定位，在深入研究行业形势、产业趋势、市场走势的基础上，立足企业比较优势，大力推进差异化布局。持续深化国有资本投资、运营公司改革，打造市场化运作的专业平台，推动创新投资和战略性投资，助力存量资产盘活和低效无效资产处置。深入推进战略性重组和专业化整合，进一步提高国有资本配置和运行效率，加快推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，向关系国计民生的公共服务、应急能力、公益性领域等集中，向前瞻性战略性新兴产业集中。

【财政部所持中国信达、东方资产、长城资产股权全部划转至汇金】中国信达、东方资产、长城资产、中国农业再保险、中证金融公司14日均发布公告称，部分股权将划转至汇金投资有限责任公司。此外，银宝山新、东兴证券、信达证券、统一股份的实际控制人也都将变更为汇金。

【中国1月M2货币供应量同比增长7%】1月末，广义货币(M2)余额318.52万亿元，同比增长7%，财联社C50风向指数调查中值为7.3%。狭义货币(M1)余额112.45万亿元，同比增长0.4%。流通中货币(M0)余额14.23万亿元，同比增长17.2%。当月净投放现金1.41万亿元。

【腾讯云概念集体走强 数据港等多股竞价涨停】数据港、云赛智联、东华软件、弘信电子、科华数据、宏景科技、世纪恒通竞价涨停，华宇软件、深信服大幅高开。消息面上，腾讯方面表示，微信AI搜索调用了混元大模型，近日正式灰度测试接入DeepSeek，在灰度测试范围内的用户可在AI搜索中使用DeepSeek-R1满血版模型。

【影视股集体调整 光线传媒等多股跌超7%】此前20CM5连板的人气股光线传媒盘中一度上演“准天地板”，现跌近8%，成交超100亿元。另外横店影视触及跌停，华策影视、博纳影业、万达电影、华谊兄弟均跌超7%。

【两市融资余额增加5.88亿元】截至2月14日，上交所融资余额报9413.53亿元，较前一交易日增加7.67亿元；深交所融资余额报8966.91亿元，较前一交易日减少1.79亿元；两市合计18380.44亿元，较前一交易日增加5.88亿元。

今上午大盘高开9点3328点，探底3340点，冲高3357点，午前收3348点。上证50跌0.11%，沪深300、上证指数跌、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000涨0.07%、0.06%、0.241%、0.61%、1.04%、0.06%、0.61%。个股涨跌比为3624：1642，涨跌停比135：1。两市半日成交额为1.28万亿，较上个交易日放量2352亿。

随着D.S概念股不断拓展，今又拓展到互联网大厂阿里、腾讯、百度，掀起了以往移动互联网新一轮行情。

上午大盘再度冲高3357点，即3200-3500点震荡箱体的中位线，并且半日放量至1.3万亿，预计全天成交量将回升到2万亿左右。

但是，国家队仍控制着大盘上涨节奏。通过打压沪深300ETF、四大银行股、六大权重股，强制大盘在震荡箱体中位线一线充分换手。黄线在上白线远离在下，上涨个股数绝对碾压下跌数。

从大盘走势看，印证了我关于3330点反复收盘（已5天）、3350点需反复震荡的判断。关于D.S概念股行情，我还是更看好D.S+华为+阿里腾讯+央企数字经济和人工智能龙头，四位一体的个股。上午，芯片、软件、半导体、大数据、信创、机器人、人工智能的ETF依然强势上涨，表明D.S行情仍在继续。

除此以外，人们还需关注上海国资购并重组概念。在新年后打响第一枪，不管是哪家上市公司，都会带动整个上海板块上涨。

下午关注：大盘下方能否收在3330点之上？上方能否收在3350点之上？3624：1642的个股悬殊涨多跌少局面和135：1的悬殊涨跌停比能否维系并扩大？成交量能否在1.9-2万亿左右？

2.16忠言周评：原始的D.S概念股会向哪些方向拓展？震荡箱体中位线处应注意什么

春节期间D.S横空出世，技术突破震惊了全球科技界，自然也成了春节后市场一个最大的热点。很快一份三十六个D.S概念股的名单在市场不胫而走。游资雷厉风行地进行炒作，甚至是爆炒。三五个涨停板，八九个涨停板的股票都出现了。

期间虽然上市公司逐步的发出了风险警报以及澄清公告，但是市场依然涨个不停。那么澄清公告会不会终极行情呢？我认为有影响，但是行情不会终结。

第一，澄清公告确实让着三十六股出现了震荡。比如本周二大的阴十字星，周三出现暴涨，周四又是大的阴十字星，周五再度暴涨。尽管一直到周五还是涨的，但是这种大幅震荡表明三十六份澄清公告起作用了。只是因为游资介入的资金太多，介入太深一时出不来。所以必须在反复的震荡中才能寻找逐步脱身的机会。

我相信在随后震荡当中，这三十六个股会逐渐的分化，震荡调整，然后向他们的业绩相匹配的股价靠拢，这是第一个观点。

第二个观点，整个D.S概念股行情不会结束。因为他的意义在于用美国高科技巨头几十分之一的成本，用技术突破来弯道超车，开发出与美国高科技巨头的大模型平起平坐，甚至还超越他们的算力推理AI大模型。

这是在美西方对中国封锁制裁的情况下，靠技术突破杀出了一条血路，引发了全球对中国高科技资产，对中国股市进行重新评估的浪潮。国外投行、外资纷纷介入估值洼地的中国股市，尤其是中国高科技股。所以行情还刚刚开始。

第三，虽然短期内我们中国的高科技和人工智能还不能与美国相提并论。我们的优势是在于AI的应用，D.S就是开了一个好头，不知道后面还有多少个名不经传的D.S概念股会冒出，那么冒出的话一定是在应用方面。应用为王，这一点让中国科学家更加自信，完全可以在应用方面碾压国外高科技巨头。

所以现在有些投行，有些机构也开始考虑，中国是否也有类似于美国高科技七巨头那样的中国高科技七巨头，当然将来要获得认同的话也不是那么容易，需要有一个过程。

我们先是看到在D.S概念横空出世之后，二十一家芯片股接入了D.S，三大电信商大数据中心、百度、阿里、腾讯、联想、小米纷纷连接了D.S。所以2025年可能是中国高科技参与国际竞争的一个年份。真正最具爆发力的D.S概念在于他的产业链，比如有关方面公布2025年算力的规模要比2024年增加43%，人工智能的规模两年内要翻两番。所以DS概念，我认为会像互联网那样，至少要持续一到两年，甚至更长的时间。

在本周尤其是后半周DS概念股，我观察下来，正在朝四个方向延伸拓展。

第一个方向就是华为升腾+D.S，华为云的算力产业链，正在跟越来越多的企业合作。

第二个方向是阿里云接入D.S，近日阿里云的AI医疗诊断平台也问世了，所以看到相关的概念股已经连续20cm的涨跌。

第三个方向与十五家央国企的深入合作。前面讲了36个都澄清公告了，现在冒出了十五个央国企与D.S的深入合作。尤其是央国企的数字经济人工智能算力平台的国家队，也就是中电科集团和中国电子信息集团，这是央企中的两大科技国家队进行了合作。

所以我们在分支上面就看到软件、芯片、大数据、机器人、人工智能、信创、算力基建、计算机半导体、数据中心，算力资源的利用，计算力基础建设的布局，数字化转型这些领域合作。这一块可能是D.S概念拓展的一个最主要方向。

因为这央企的两大国家队，它本身产业链就非常的完整，而且是丰富，实力强劲。强强联合的话，对中国的人工智能的发展具有非常大的影响。

先看大盘指数，在本周已经有两天都突破了3350点，最高到了3359点，比我的预期提前了一周多。但是3300点上方是收盘了6天，在3330点上方仅收盘了三天。那么我感到这个时候人们要切记急于求成，盲目的乐观来主导主导自己的操作。

我认为进入到3350点，因为这个点位既是去年的收盘指数，又是3200-3500点震荡箱体的中位线。再一个是从1月13日的3140点，到现在最大涨了219点，获利盘和解套盘都是非常有压力的。再一个，目前的技术指标处于高位，KDJ都在九十到一百之间横着。这样的指标肯定要调整的。

我们从全球的股市范围来看，今年春节前后的这一个月，港股以29%的涨幅居首位，深成指涨幅居第二，而创业板和科创板的涨幅也都达到了15%。27股翻倍，涨50%-100%的有142家，涨10%-30%有2072家，并且这一个月都是高市盈率股亏损股小盘股领涨，这符合春生阶段的一个特点。

但是这里面尽管概念很漂亮，走势也非常的流畅。但是你不得不承认，其中有些是滥竽充数的，是有泡沫的，这个尤其到四月三十号前，要经受年报和季报的业绩考验的。

因此在这一带，我认为要震荡调整的，至少3330点位置连续收三天是不够的，至少要收十天以上。甚至不排除下周初极速冲高之后再调整，再去考验3300点。

我认为3300点、3330点这一线，你要做好大盘调整的思想准备，不要一心想着涨了还要涨，或者自己的股还涨的不多，还要大涨的错觉。

当然急速杀跌甚至大幅的杀跌，那是在次低位买进的机会。而在这个调整之前，极速的拉高，如果在大盘股的带领下极速去冲3370、3380点，那要防止拉高出货的风险。要当心，仓位重的要减仓，融资多的也要减下来。

这是第一个要注意的，要注意调整的风险。当然是技术调整，不会有一百点的调整，五十点那是有可能的，二三十点那是经常的，而且盘中的震荡非常厉害。

第二要注意点，我们要密切关注510300沪深300ETF的走势。我经过了半年甚至一年的观察，国家队第一重仓的沪深300ETF基本上可以决定大盘的涨跌和盘中的震荡。因为它对应的成分股占了50%的权重。并且它还会主导中证A500，加起来有60%的权重的个股股价的变化。

这个一定要关注，尤其是周末有一条大消息，汇金公司就是国家队扩容，把原来财政部旗下的三个资产管理公司，中国信达、中国长城、中国东方资产管理公司也都纳入了汇金，这个意义非常大的。

也就是说今后汇金公司队盘面的影响力，维护大盘的稳定，或者控制大盘的涨跌节奏，也就是类平整基金的功能。他更加强大了，因为资金实力更充沛了。细心的投资者应该在盘中都已经看出来了，盘中的每分钟的走势都是跟沪深300ETF，尤其是领头羊510300是密切相关的，这是第二个注意点。

第三个注意点就是市场热点的拓展，就单一的D.S概念可能走向多元化。比如本周D.S突然走到了央企科技，你去看看央企科技易华录20%涨停，中国长城、深桑达、电科数字、电科网安、太极股份、中国软件等腾空而起了。

又比如AI+医疗，医疗板块已经调整了一年多时间了，一直没有很好的表现。那么现在他打上了AI+D.S概念会不会启动呢？周四周五已经有这个迹象了。

第四个就是要关注国资的购并重组，关注上海国资打响新年第一枪后的效应。去年上海国资委反复的强调，包括上海市政府新闻发布会都说了，要通过购并重组打造十来个国际一流的新质生产力企业，二十来个国内一流的新质生产力平台。

那么现在已经是二月中旬，还没动。去年一度火爆的上海国资购并重组概念，现在纷纷都回到了很低很低的位置。我想一旦上海国资委推出购并重组的第一个大动作，那么整个板块都会一起起来，那也是非常具有爆发力的。

因为这也是今年第一次国务院常务会提到的购并重组，也是证监会的金融五篇大文章的一部分，购并重组产业升级。所以这一点不能轻视，他的股价爆发力也同样不会小于D.S概念的。

第四个方向就是风险偏好较小的稳健资金，可以买一些比较低位的安全品种，比如红利ETF，它是每个月都有分红的。又比如像央企科技ETF，一块钱的面值现在只有八毛多点。还有中证A500ETF，跌破面值越是靠近九毛，一旦涨到一块，就是10%了。这些都是安全投资的品种。

所以在第三个话题里，我在讲机会的时候，同时要讲讲风险，讲风险的时候还要讲如何防范风险。就是我们购买了D.S概念四大拓展方向的股里面，也要一定要注意高位的与低位的相比，低位的优先；涨幅很大的与刚启动涨的，那么刚启动的优先；业绩好的与业绩差的，业绩好的优先；有核心技术的或一般技术的，要有核心技术的股优先。

2月14日忠言午评：300ETF率大盘守3330点，央企AI+概念股爆发

今日消息面：

【美股高开高收】隔夜美股高开高收，三大指数集体收涨。纳指涨1.5%，标普500指数涨1.04%，道指涨0.77%。英特尔涨超7%，续创去年12月以来收盘新高。特斯拉涨逾5%，英伟达涨超3%，创1月25日以来收盘新高。苹果股价涨约2%，苹果首席执行官蒂姆·库克在社交媒体X发帖称，2月19日“准备好迎接家庭最新成员”。

【央行：实施好适度宽松的货币政策 把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量】央行发布2024年第四季度中国货币政策执行报告。报告表示，下一阶段，实施好适度宽松的货币政策。综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。畅通货币政策传导机制，更好把握存量与增量的关系，注重盘活存量金融资源，提高资金使用效率。

【TikTok已重新上架苹果App Store及谷歌Play应用商店】苹果公司称TikTok（抖音海外版）已在美国App Store重新上架。与此同时，TikTok重新上架谷歌Play应用商店。

【苹果公司计划在2025年年中之前将AI功能引入到中国的iPhone 最早将在5月推出】苹果公司正努力在今年年中之前将其AI功能引入到中国的iPhone。据知情人士透露，苹果公司在中国和美国设有多个团队，致力于将Apple Intelligence平台调整为适用于中国地区，目标是最早在5月推出。

【光线传媒走出8天6板 8日累计上涨超260%】光线传媒盘中再度涨停，走出8天6板，8日累计上涨超260%，成交超68亿元。消息面上，据网络平台数据，截至北京时间2月13日19点09分，电影《哪吒之魔童闹海》总票房（含预售）已突破100亿元，成为中国影史上首部票房达到100亿元的电影。暂列全球电影票房榜第17名，全球动画电影票房榜第3名。

【两市融资余额减少8.68亿元】截至2月13日，上交所融资余额报9405.86亿元，较前一交易日减少5.57亿元；深交所融资余额报8968.7亿元，较前一交易日减少3.11亿元；两市合计18374.56亿元，较前一交易日减少8.68亿元。

今上午大盘低开4点3328点，探底3322点，冲高334553点，午前收3340点。上证50、沪深300、上证指数跌、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000涨0.33%、0.70%、0.25%、1.10%、1.92%、0.37%、0.81%、0.46%。个股涨跌比为2569：2619，涨跌停比80：2。两市半日成交额为1.04万亿，较上个交易日缩量1082亿。

在连续大涨后，昨天D.S概念股集体回调，刚令大盘调整一天，昨晚央行更迫不及待发布信息：“实施好适度宽松的货币政策，把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量”，护盘意愿十分明显。上午国家队第一重仓的沪深300ETF奋力护盘3330点关键位，带领27只中证A500ETF集体走强。

上午最显著的特点不是前期30多只极度炒高的所谓的D.S概念股，而是央企AI+概念股集体爆发。被称为数字经济国家队的中电科集体和电子信息集体旗下的易华录20cm涨停、深桑达涨停。易华录和太极股份与阿里云合作；华为第一合作伙伴电科数字自研智能平台，接入D.S。这意味着央企科技国家队已经与华为、阿里、D.S深度融合。他们才是真正的D.S概念股、AI+产业链概念股的国家队。其他乱炒一气的所谓D.S概念股，业绩和成长性很难经得起时间的证伪。

从盘面可以看到，软件、大数据、信创、人工智能的ETF，昨略作调整后今上午又大涨3.36%、4.58%、3.89%、2.29%,。创业板以1.92%领涨大盘。另外在华为推出AI+医疗平台后，相关医疗概念股也大涨，如迪安诊断大涨15%。

由此可见，真正的D.S产业链概念股、AI+产业链概念股将像以往几次牛市领涨概念股互联网、移动互联网、新能源那样，引领本轮春生行情，乃至一两年的行情。这是中国资产、中国高科技重估行情，是长期的主流热点。人们选股必须与真正的AI+概念沾边，否则将与一个个牛股失之交臂，而手中的熊股熊样依旧，白白错失大行情。

下午关注：大盘下方能否收在3330点关键位之上？上方能否收在3350点之上？2569：2619的个股略跌多涨少局面能否扭转？成交量能否在1.7万亿左右？

2月13日忠言午评：权重股带领补3351点缺口，大盘需要打磨3330点关键位

今日消息面：

【美股三大指数收盘涨跌不一】隔夜美股三大指数收盘涨跌不一，纳指涨0.03%，标普500指数跌0.27%，道指跌0.5%。英特尔涨超7%，创去年12月以来收盘新高；特斯拉涨超2%，终结日线五连跌。奈飞、苹果涨超1%，Meta小幅上涨，录得日线18连涨，股价续创新高。亚马逊、英伟达跌超1%，微软、谷歌小幅下跌。

【共8方面！上海发布新一轮政策举措 推动经济持续回升向好】据上海市发改委消息，为全力推动一季度上海市经济实现良好开局，全力巩固经济持续回升向好势头，在延续一批、优化完善一批存量政策基础上，上海制定一批增量政策，以政策措施的有效性应对外部环境变化的不确定性。

【美国1月CPI同比增长3% 高于市场预期】美国1月CPI同比增长3%，预估为增长2.9%，前值为增长2.9%；1月CPI环比增长0.5%，预估为增长0.3%，前值为增长0.4%。

【影视股反复活跃 光线传媒涨超15%续创历史新高】光线传媒涨超15%，节后7个交易日涨超190%，总市值突破800亿，续创历史新高，博纳影业涨超8%，华策影视、唐德影视、横店影视、中国电影等冲高。消息面上，据网络平台数据，截至目前，《哪吒之魔童闹海》总票房(含预售及海外票房)超越《死侍与金刚狼》，进入全球影史票房榜前20名，成为首部进入全球票房榜前20的亚洲电影。

【两市融资余额增加71.16亿元】截至2月12日，上交所融资余额报9411.43亿元，较前一交易日增加19.96亿元；深交所融资余额报8971.81亿元，较前一交易日增加51.2亿元；两市合计18383.24亿元，较前一交易日增加71.16亿元。

今上午大盘低开3点3343点，探底3333点，冲高3353点，午前收3342点。上证50涨0.23%，沪深300、上证指数跌、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000跌0.13%、0.12%、0.47%、0.30%、1.56%、0.44%、0.75%。个股涨跌比为1486：3748，涨跌停比60：2。两市半日成交额为1.15万亿，较上个交易日放量1500亿。

昨天下午，以万科为代表的房地产股，在外媒传言的刺激下，突然涨停或大涨，带动大盘指数尾盘拉升，站上去年底收盘指数3351点的前沿。今上午10点07分，在国家队的沪深300ETF拉升到4.025元，四大银行股和六大权重股一起发力，最高冲到3353点，冲破了去年低收盘指数，并收复元旦后的211点跌幅。

但是，由于近期热点D.C产业链或AI+概念股集体回调，而大盘股又乏人跟风，大盘指数便冲高回落探底3333点，午前有所回升。

自从春节期间D.S横空出世以来，引发外媒和国外投行对中国高科技资产重估热潮，并影响到国内的投资者，使春节后的春生行情涨势较往年更凶猛。D.S概念股不顾20家上市公司的澄清公告，不依不饶连连涨停，有的16天13板，有的节后大涨153%。更厉害的是青云科技6个交易日涨198%站上100元，其中泡沫是显而易见的，今终于迎来股东高位减持公告，股价大跌。遂引发上午D.S概念股集体走软，要不是四大银行股六大权重股托盘，大盘指数会更难看。

因此，市场应清理下思路：史上每一轮大行情都是最新高科技产业链带动的，如99-2001年的牛市，驱动力量是互联网浪潮；2013-2015年牛市，驱动力量是移动互联网浪潮；2019-2021年的结构性牛市，驱动力量是新能源浪潮。如今的春生行情以及后续行情，驱动力量是D.S产业链或AI+产业链。

而D.S产业链或AI+产业链，不在于猛炒D.S概念股，事实证明猛炒的股中已被证伪，但股价已经炒的老高。

所以人们应该静下心来，对AI+产业链，尤其是华为云算力产业链和阿里云算力产业链的相关个股进行重点发掘。如云基础设施、国产算力、云计算、算力租赁、数据中心、东数西算、边缘计算、芯片、半导体、计算机、机器人、软件、信创、人工智能等。而其中大多数个股尚未启动，并长期处于低位，许多个股的估值只有30多倍、20多倍市盈率，甚至十几倍市盈率，所以个股潜力有的好发掘。

尽管今天由于所谓的D.S概念股下挫带动整个AI+产业链回调，涨过的没涨过的一起下跌。俗话说春雨贵如油，AI+产业链真正有潜力的高科技股，正好给人们在回调中上车机会。

就大盘而言，目前走势十分强势，但是由于3350点是3200-3500点震荡箱体的中位线，也是去年10月8日高点3674点、11月8日3509点和12月27日3418点，连接压力线的位置。并且从1月13日低点3140点起已反弹了213点，KDJ指标都是在90-100的高位。因此，我认为大盘继续上攻乏力，而需反复打磨3330点关键位，将过高的技术指标调下来，期间仍然是重板块个股轻指数。

下午关注：大盘下方能否收在3330点关键位之上？1486：3748的个股悬殊跌多涨少局面能否有所改观？成交量能否在1.8万亿之上？

2月12日忠言午评：D.S概念股分化AI+反弹，大盘围绕60天线需反复争夺

今日消息面：

【美股三大指数收盘涨跌不一】美股三大指数收盘涨跌不一，道指涨0.28%，标普500指数涨0.03%，纳指跌0.36%。特斯拉跌超6%，日线五连跌，创去年11月14日以来收盘新低，并创12月18日以来最大单日跌幅。奈飞跌近2%，微软、英伟达、谷歌、亚马逊小幅下跌。英特尔涨超6%，创1月21日以来最大单日涨幅；苹果涨超2%，Meta小幅上涨。

【美联储主席鲍威尔重申无需急于调整利率】美联储主席鲍威尔出席参议院金融、住房和城市事务委员会听证会。鲍威尔重申无需急于调整利率。鲍威尔表示，美联储将在夏末前完成框架审查，框架审查将不包括对通胀目标的关注，通胀目标仍将保持在2%。鲍威尔表示，美国失业率及劳动力市场情况不构成通胀压力来源。如果劳动力市场意外走弱或通胀下降速度快于预期，美联储可以放松政策。如果经济表现强劲且通胀未能向2%目标迈进，美联储可以维持更长时间的政策紧缩。鲍威尔称，美联储并不急于在近期继续降息。鲍威尔表示，政策已做好应对风险和不确定性的准备，现无需急于调整政策。

【节后两融余额4连升】据证券时报·数据宝统计，春节后市场震荡上行，两融余额实现四连升。截至2月10日，深沪北两融余额为18399.14亿元，较春节假期前增加659.63亿元；融资余额为18291.91亿元，较节前增加646.54亿元。

【DeepSeek概念反复活跃 美格智能8连板】美格智能走出8连板，此前拓息、梦网科技走出6连板，安博通20CM涨停，龙软科技、青云科技、首都在线、汉得信息、每日互动涨幅靠前。消息面上，2月11日晚间，国家超算互联网平台宣布推出“AI生态伙伴加速计划”，提供3个月DeepSeek API接口免费使用、千万卡时算力资源池等激励。

【阿里概念开盘大涨 创业黑马等多股竞价涨停】早盘阿里概念大幅高开，创业黑马、杭钢股份、数据港、居然智家、润建股份、梦网科技、浙大网新竞价涨停，亚康股份、先进数通等涨幅靠前。消息面上，据科技媒体The Information援引消息人士报道，苹果公司正与阿里巴巴公司合作，开发和推出面向中国iPhone用户的人工智能。

【央行公开市场净回笼1390亿元】央行今日进行5580亿元7天期逆回购操作，操作利率持平在1.5%。因今日有6970亿元7天期逆回购到期，实现净回笼1390亿元。

【两市融资余额增加59.25亿元】截至2月11日，上交所融资余额报9391.47亿元，较前一交易日增加26.05亿元；深交所融资余额报8920.61亿元，较前一交易日增加33.2亿元；两市合计18312.08亿元，较前一交易日增加59.25亿元。

今上午大盘低开6点3312点，探底3310点，冲高3331点，午前收3317点。上证50、沪深300、上证指数跌0.01%、0.13%、0.01%，深成指、创业板。科创板、中证500、中证1000涨0.07%、0.09%、0.08%、0.16%、0.40%。个股涨跌比为1894：3268，涨跌停比74：0。两市半日成交额为9999亿，较上个交易日缩量356亿。

自从春节期间Deepseek（以下简称D.S）横空出世，震动全球科技界之后，一时间市场冒出30多个D.S概念股名单，连连出现10cm、20cm，甚至30cm涨停，吸引了市场大量热钱每天都去涨停板股排队，尤其前排20、30cm的D.S概念股排队追涨。哪怕期间先后有18家发澄清公告，称与D.S无关，但股价依然涨停，真假难分辨，其中也蕴含较大风险。今媒体正式曝光20家公司称与Deepseek无关。

其实D.S高超的技术和低廉的成本，击穿了美国高科技巨头泡沫。其意义在于向世界宣誓中国年轻科学家和中国企业科技创新弯道超车的巨大潜力，体现了中国科技的创新能力。尤其在AI应用方面，完全可以领先世界。从而使国际资本重估中国资产，重估中国高科技和中国股市。

而市场众多投资者把资金都集中到所谓的D.S概念股，配合机构无休止的恶炒，而轻视了其他真正的高科技股，方向无疑是偏了，纠偏是必然的，D.S概念股的分化也是必然的，真正的D.S概念股需要时间来证伪。

市场正确的方向应该是D.S的应用，即AI+产业链。可以看到，今上午虽然D.S概念股分化，但AI+高科技股，如芯片、软件、半导体、大数据、信创、机器人、人工智能、央企科技、算力、计算机、TMT、数字经济、华为云算力产业链、阿里云算力产业链，这些才是人们重点关注和挖掘的方向，抓住应用为王才是正道。何况有很多个股至今只有30多倍、20多倍、甚至十几倍市盈率，价值远高于大多数近期被热炒的D.S概念股。

上午正是因为AI+产业链ETF的集体反弹，致使大盘冲上了3331高点。随后由于国家队重仓的沪深300ETF从3.989元打压到3.968元，大盘指数和绝大多数个股出现回落。12个指数从一片红变为涨跌对半，个股也由涨多跌少变为跌多涨少。12个指数中有4个（中证A500、上证50、沪深300、创业板）仍处在60日线下。

由于60日线代表3个月的市场平均成本，要有效收复非一日之功。大盘虽连续4天收在3300点上，但围绕60天线（现3318点）将出现反复争夺。站稳的条件是4只受压60天线的指数收复60日线；沪深300和中证A500ETF集体走强；AI+产业链中真正的高科技股崛起；成交量能连续在1.5-1.8亿。

有效收复60日线，并在3330点上方反复收盘，最终拿下去年底的收盘指数3351点，补尽元旦后的跌幅，这可能是2月份的主要任务。投资者应该轻指数重个股，以个股跑赢大盘为要务。

下午关注：大盘下方能否收在5日线3306点之上？上方能否收在60日线3318点之上？国家队重仓的510300沪深300ETF能否走强，并带动27只中证A500ETF翻红？1894：3268的个股悬殊跌多涨少局面能否有所改观？成交量能否在1.6万亿之上？

2月11日忠言午评：大涨3天后震荡洗盘，D.S产业链股出现分化

大涨3天后震荡洗盘，D.S产业链股出现分化

今日消息面：

【美股三大指数集体收涨】隔夜美股三大指数集体收涨，纳指涨0.98%，标普500指数涨0.67%，道指涨0.38%。大型科技股多数上涨，英特尔涨超3%，英伟达涨逾2%，奈飞、亚马逊涨超1%，谷歌、微软、Meta小幅上涨；特斯拉跌超3%。其中，奈飞、Meta创收盘新高。

【国常会：支持新型消费加快发展 促进“人工智能+消费”等】主持召开国务院常务会议，研究提振消费有关工作。会议指出，推动大宗消费更新升级，加大消费品以旧换新支持力度，更好满足住房消费需求，延伸汽车消费链条。强化消费品牌引领，支持新型消费加快发展，促进“人工智能+消费”等，持续打造消费新产品新场景新热点。

【中国兵器装备集团：正在与其他国资央企集团筹划重组事项】中国兵器装备集团有限公司公告，公司正在与其他国资央企集团筹划重组事项，本次重组或将导致公司财务状况产生较大变化，不会对公司日常管理、正常生产经营活动及偿债能力产生不利影响。

【DeepSeek或重塑AI产业格局 中国科技股价值有望重估】多家内外资机构认为，中国国产大模型DeepSeek-R1的横空出世引发全球资本重新评估中国资产，尤其是中国科技股的价值。DeepSeek-R1不仅降低了算力成本，还将重塑全球AI产业竞争格局，推动技术创新与普及。A股和港股市场中，积极布局人工智能的科技龙头企业有望受益于DeepSeek带来的投资热潮。

【DeepSeek概念股持续活跃 并行科技6个交易日涨超260%】并行科技再度涨停，6个交易日累计涨超260%，国子软件、龙软科技、青云科技、美格智能、居然智家、梦网科技、拓息等涨停。消息面上，央视记者了解到，除了云服务厂商，在硬件侧，当前已有超15家的芯片厂商适配了DeepSeek模型，相关智算一体机也逐步落地；同时，多家手机、汽车企业也陆续宣布接入支持这一模型，朋友圈持续“扩容”。

【两市融资余额增加190.57亿元】截至2月10日，上交所融资余额报9365.42亿元，较前一交易日增加85.06亿元；深交所融资余额报8887.41亿元，较前一交易日增加105.51亿元；两市合计18252.83亿元，较前一交易日增加190.57亿元。

今上午大盘高开1点3323点，探底3304点，冲高3324点，午前收3316点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板。科创板、中证500、中证1000涨0.26%、0.36%、0.16%、0.44%、0.91%、0.76%、0.36%、0.20%。个股涨跌比为1713：3559，涨跌停比88：0。两市半日成交额为1.04万亿，较上个交易日缩量751亿。

A股市场已开启春生行情，春节后4天D.S概念成为核心热点，并扩散到AI+应用领域，算力产业链行情尤为突出。

不过，在连续4天个股涨跌比为4:1后，今上午D.C概念股小幅回调。但相关产业链个股持续活跃，仍有2个30cm和2个20cm涨停。上午铜缆高速连接概念呈强势，智普AI板块涨幅居前。

由于昨收盘正好站上60日线3322点，意味3个月被套的投资者大部解套。节后4天大涨70点积累较丰厚获利盘，因此大盘需要震荡洗盘，再次考验3300点整数关的支撑。在沪深300ETF和中证A500ETF拖累下，上午大盘探底3304点，大批个股获利回吐，导致悬殊跌多涨少局面，直至午前跌幅有所收窄。

但我认为，上午的杀跌，不会导致持续调整，只是震荡洗盘。信创、大数据、计算器、算力、软件、半导体板块，在震荡洗盘后仍将继续上扬。3300-3322点一线反复震荡，有利于夯实3300点整数关，为站稳60日线打下基础。因而在这区域，仍可轻指数重个股，选好个股追跌不追涨，适当做高抛低吸降低持股成本。

下午关注：大盘下方能否收在3300点之上？上方能否收站上60日线3322点？1713：3559的个股悬殊跌多涨少局面能否有所改善？成交量能否在1.6-1.7万亿？ 

2月10日忠言午评：3300整数关需要震荡整固，华为算力产业链股站上风口

今日消息面：

【美股三大指数集体收跌】上周五夜美股三大指数集体收跌，纳指跌1.36%，周累跌0.53%；道指跌0.99%，周累跌0.54%；标普500指数跌0.95%，周累跌0.24%。大型科技股多数下跌，亚马逊跌超4%，创去年12月18日以来最大单日跌幅；特斯拉、谷歌跌超3%，苹果跌超2%，微软、英特尔跌超1%，奈飞小幅下跌；英伟达、Meta小幅上涨。其中，特斯拉周累跌近11%，创去年10月以来最大跌幅。

【证监会召开投资者座谈会 努力营造融资更规范、投资更安心的市场生态环境】2月7日，证监会党委书记、主席吴清到证券营业部调研投资者教育基地并主持召开投资者座谈会，向广大投资者致以新春问候和美好祝福，与10名投资者代表深入交流，就加强投资者权益保护、促进资本市场高质量发展充分听取意见建议。

【中国证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》】为深入贯彻落实二十届、金融工作会议、经济工作会议和新“国九条”关于做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”的部署要求，积极发挥资本市场功能，提升服务实体经济质效，中国证监会制定了《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》。《实施意见》聚焦支持新质生产力发展，突出深化资本市场投融资综合改革，增强制度包容性、适应性，推动要素资源向科技创新、先进制造、绿色低碳、普惠民生等重大战略、重点领域、薄弱环节集聚。围绕加强对科技型企业全链条全生命周期的金融服务，丰富资本市场推动绿色低碳转型的产品制度体系，提升资本市场服务普惠金融效能，推动资本市场更好满足多元化养老金融需求，加快推进数字化、智能化赋能资本市场，加强行业机构金融“五篇大文章”服务能力，提升资本市场做好金融“五篇大文章”的合力等方面提出18条政策举措。

【中国资产价值重估 外资巨头集体唱多】DeepSeek的崛起，在全球资本市场掀起一波科技浪潮。近日，高盛、德意志银行、美国银行、贝莱德等多家外资机构纷纷表达了对中国资产和A股市场的看好态度，中国资产的价值重估成为不可忽视的趋势。记者注意到，在海外市场上，近期多只中国股票ETF显著上涨，资产规模创出新高或者接近历史高点；在A股和港股市场，外资机构密集调研并加仓科技公司。 (中证报)

【国家统计局：1月份居民消费价格同比上涨0.5% 环比上涨0.7%】国家统计局数据显示，2025年1月份，全国居民消费价格同比上涨0.5%，环比上涨0.7%。1月份PPI同比下降2.3%

【东风系、兵装系概念集体高开 东风股份等多股竞价涨停】东风股份、东风科技、湖南天雁、中光学、东安动力、长城军工竞价涨停，华强科技、长安汽车大幅高开。消息面上，2月9日，多家东风系和兵装系上市公司发布公告称，其间接控股股东/控股股东或发生变更。公告显示，东风汽车集团有限公司、中国兵器装备集团有限公司正在与其他国资央企集团筹划重组事项，但公司公告同时强调，不会导致实际控制人发生变更。

【央行公开市场净回笼2340亿元】央行今日进行2150亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因今日有4490亿元14天期逆回购到期，实现净回笼2340亿元。

【两市融资余额增加108.75亿元】截至2月7日，上交所融资余额报9280.35亿元，较前一交易日增加43.78亿元；深交所融资余额报8781.9亿元，较前一交易日增加64.97亿元；两市合计18062.25亿元，较前一交易日增加108.75亿元。

今上午大盘高开5点3308点，探底3299点，冲高3322点，午前收3313点。上证50、上证指数、科创板、中证500、中证1000涨0.36%、0.31%、0.64%、0.43%、0.56%，沪深300、深成指、创业板跌0.08%、0.10%、0.35%。个股涨跌比为3399：1814，涨跌停比107：0。两市半日成交额为1.11万亿，较上个交易日缩量367亿。

上周五放量近2万亿站上3300点整数关，标志着春生行情有了一个像样的开始。最大的功劳当归功于Deepseek概念股，激活了产业链上大批个股，其中有3个20cm涨停，涨幅73%，极大地激发了人气。芯片、软件、半导体、大数据、信创、机器人、人工智能、计算机板块三天的涨幅均在10-15%之间。

今上午，Deepseek概念股有所修整，但由于华为云以及三大电信运营商云都接入Deepseek，因而是Deepseek产业链扩散，比较有份量的是有两个：一个是中国电信、中国联通、中国移动大涨，二是华为算力产业链站上风口，与华为合作的大数据、信创、数字经济、云计算、人工智能大模型板块集体大涨。华为算力产业链有望站上下一个风口。今上午大盘指数虽然涨的不多，但更多的高科技股站了出来，个股涨跌比依然达到2:1左右。

从大盘态势看，目前已站上20天线3235点、五周均线3272点，进入完全意义的多头市场状态，并且有成交量支持。冲高时受到上方60日线3322点压制。

由于大盘连续放量3天大涨，3300点一线积累较多获利盘和解套盘，因此3300点整数关需要震荡整固洗盘，并通过板块和个股的轮涨来加以消化。鉴于春生行情才刚开始，震荡向上的趋势毋庸置疑，但短期在3300点到60日线3322点，可能多有反复，因为这是市场3个月的平均持股成本，不易轻松突破。好在今上午权重股中仅沪深300ETF和煤炭、石油板块下跌，而连续下跌的银行板块翻红，破3300点有难度。

由于上周五下午出现50点大跳水，大量投资者在做高抛低吸，因此周五仅2万亿成交量不实，今下午若不出现大震荡将很难达到这个量。人们还需轻指数重个股，并辅之以高抛低吸，抓住华为算力产业链概念股，做好主升行情。

下午关注：大盘下方能否收在3300点之上？上方能否收站上60日线3322点？3399：1814的个股悬殊涨多跌少局面能否维系并扩大？成交量能否在1.7-1.8万亿？

2.9忠言周评：如何看待美媒所谓“中国的斯普特尼克时刻到来”？怎样使春生行情效益最大化

第一个话题：如何看待美媒所谓“中国的斯普特尼克时刻到来”？

斯普特尼克是指一九五七年苏联的第一颗人造卫星上天，名称叫斯普特尼克1号，引起了全球的震动。尤其是美国，认为苏联第一次超过了美国，所以就展开了太空竞赛。

紧接着美国也人造卫星上天，六九年还登月，中国是一九七零年四月第一颗人造卫星上天。

今年春节期间，中国年轻科学家梁文峰带领团队研制的DeepSeek横空出世震动世界。他们团队用最先进的技术，最低廉的成本，最简单的方法，研发的大语言模型DeepSeek不仅成本低廉，而且性能与美国的ChatGPT相媲美。甚至引起了美国股市的英伟达的暴跌。

所以这件事情引起了人们广泛关注。开始这些高科技巨头是不屑一顾的，甚至认为他是抄袭，或者只不过是蒸馏。但是科学就是科学，经过反复的研究论证，证明他确实超越了，所以这些高科技巨头也不得不接入了DeepSeek。

这件事情显示了中国从算力基础到AI芯片，从数据要素到应用开发，贯穿了整个产业链。用金庸小说里面的描述，就好比是张无忌用独门绝技，打败了八大武功门派，可显他的威力之大。因为这不仅是中国人工智能的突破，而且是中国高科技的重大突破。

第二个话题：斯普特尼克时刻的效应，为何能引爆节后A股？

美国股市从零八年的六千四百多点，经过了十六年，现在是四万三千多点，涨了七倍。除了靠量化宽松货币政策以外，还形成了英伟达、微软等七大科技巨头有很大的关系。

中国股市为什么一直在三千点徘徊？除了长期的扩容，大小非减持和市场本身的一些顽疾，机构力量缺乏、资金匮乏等以外，还缺乏像美国七大科技巨头那样的高科技领头羊，这是一个很重要的原因。

所以A股就只能是靠300ETF、四大银行股、六大权重股等，这些低估值的股票等撑市面、撑住指数，但就是涨不上去。因为股市要涨上去，要激发人气，吸引资金进场，就必须要靠高科技的巨头。我们记得九九年519行情就是一个互联网概念，一下子让A股在短短一个多月，涨了将近80%，很厉害。

如今DeepSeek诞生，连同之前珠海航展的无人机、机器狗等，还有中国用常规动力型航母福建号，还有076型的两栖攻击舰，然后两款六代机落叶飘，还有春节晚会上面转手绢的机器人等等。

这一连串的科技都是领先美国甚至世界的高科技，所以他们终于忍不住了，戴上一个桂冠，中国的“斯普特尼克”时刻到来。

与此同时，高盛、瑞银、贝莱德、大摩、美国银行、德意志银行等外资纷纷提出，要重估中国资产，重估中国高科技，重估中国股市。这么多外资巨头突然变调让我们很意外，原因在什么地方？

因为他们原先认为中国的企业缺乏创新能力的。但突然间发现，就在这一年多，中国领先世界的企业一个一个的冒尖了，所以他们改变了态度。

第二，他们原先认为，中国虽然有个别企业可以有一两项高科技震惊世界，但是总体的中国科技实力无法跟美国比。尤其是到了现在进入了人工智能时代，只要卡住中国的芯片、半导体，那中国就无法向更高领域里面提升。

但是现在想不到中国在应用领域，就比高度可能比不过，但比横度应用领域里面，中国就体现了优势，中国有十四亿人口，然后一带一路又涉及十亿人口。然后中国有完整的工业体系，有完整的产业链，中国人勤奋聪明，中国每年有六百万理工科的毕业生。所以中国可以在开发、应用、市场推广这些方面，可以体现它的优势。

DeepSeek就表明了这一点，不仅是应用，而且还是白菜价，廉价来取得优势，是国外的一些高科技的投资家感到非常的意外。我们讲的AI+，实际上就是强调应用，就是应用为王，我们可以在应用方面与世界领先的技术、顶尖的国家去相比。

那么AI+一应用的话，对社会层面的影响是非常大的。比如无人机可以代替有人机，无人驾驶，人形机器人代替手工操作等等，这个对社会层面，对经济层面，对企业，对第三产业，是具有非常深远的影响。可以解决人口老龄化的问题，劳动力不足问题，劳动力成本过高问题等等。

所以春节以后，市场是最敏感的，用不着动员。大家都认为，特朗普对中国征收10%关税以后，春节长假以后是要跌的，冬播的人可能要受损失了。但是我们看看长假后这三天表现：中证A500涨2.65%，中证A50涨2.19%，上证50涨0.95，沪深300涨1.98%，上证指数1.63%，深成指4.31%，创业板5.36%，科创板6.67%，中证500涨4.3%，中证1000涨4.96%，中证2000涨5.84%，北证50涨12.03%，非常可观。

节后如期开门红，掀起了春生行情的序幕。而且是高科技和小市值的成长股跑赢了大盘，每天上涨个股都是绝对碾压下跌个股。比如周三3644:1624，周四4061:1092，周五4169:1088。成交量也逐步放大，周三1.3万亿，增加了1727亿；周四1.55亿，增加了2545亿；周五将近2万亿，增加了4372亿。资金源源不断的流进来。这跟DeepSeek带动中国资产重估是有密切的关系的。

我们具体来看看节后三天市场最大的热点是什么？就是DeepSeek引爆的AI+概念股。原本就是热门行业，现在是如虎添翼，比如芯片ETF涨7.79%，半导体ETF涨6.43%，软件ETF涨16.7%，人工智能ETF涨8.96%，大数据ETF涨13.76%，新创ETF涨11.1%，机器人ETF涨10.16%，科创100ETF涨6.66%，云计算ETF涨13.34%，计算机ETF涨13.35%，至于对应的个股涨幅可能就更大了。

虽然我们现在还缺乏美国的科技七巨头，但是DeepSeek包括之前的Tiktok，还有宇树科技的人形机器人，已经逐个逐个的开始冒出来。虽然他们现在还小，相信以后会长大，美国的七巨头也是从小到大的，特斯拉几年前还连续亏损了，也是逐步发展过来的。

相信中国的AI+应用领域里面会出现一个又一个的王者，成为中国股市的有力推动者和中国经济发展新质生产力的有力推动者。

第三个话题，怎样才能使春生行情效益最大化？

那么我认为需要提前做一些判断，我讲几个要点：

一个是对春生的时间是二到四月份。春生行情的指数涨幅，我认为主要是重回3200-3500点震荡箱体，现在还刚刚3300点，至少还有两百点可涨。

然后争取今年的春生行情突破3500点，至于能不能突破去年十月八号的3674点高点，要走起来看，不要匆忙下结论，还是谨慎点好，但是3500点回到的。

第三，操作上面把它先分成两阶段：第一阶段就是3200-3350点，就是3200-3500点震荡箱体一半位置。那么现在已经100点张好了，可能要震荡整固一下，然后去挑战60日线就3325点。等到六十日先巩固了，那么可能3230点关键位上面需要反复的收盘，清洗获利盘，化解上方的解套盘。

我认为二月份的任务就是把去年年底的收盘指数3351点，把这个缺口完全补掉，就是把今年元旦后的210点的下影线补掉。然后之后，三四月份去再去摸今年k线的上影线。就是3500点了，当然届时再分析。

第四，热点是什么呢？

刚才讲了DeepSeek概念、AI+概念。但是最近已行连续的火爆，有十几家公司澄清跟DeepSeek无关，但是还是20%的连续涨停，澄清公告继续涨停。行情来了，市场人气旺盛了，就是这样的不讲道理的。

那么热点呢是什么呢？就是前天召开的今年首次国务院常务会议提出的今年工作的三大领域：

第一，国内大循环，就是抓内需。第二科技创新，就是DeepSeek概念、AI+概念等高科技，证监会也发了五篇大文章里面讲了七个领域，都是高科技的七个领域。第三个就是产业升级，也就是购并重组了。

如果你的仓位池能够按照这三个领域布局，那么我想跑赢大盘的机会是比较大的。同样的春生行情，你抓住了热点，选对了个股，你可能就是牛市。如果春生行情也涨得比较好，但是你没选对热点，而且选错了个股，那你可能还是熊市。所以今后牛市熊市这个问题不要讨论了，主要看你抓什么热点，持什么个股，看你自己个人的资金卡涨幅来确定是牛市还是熊市。

从我个人来讲，熊市更好，熊市里面机会才多。牛市里面机会，你看去年十月八号，大家都认为牛市来了，结果开盘价就是最高价。所以还是熊市，让人们比较清醒，让人们发挥你的智慧，聪明才智去跑赢大盘，这才厉害。

第五点就是要关注量价配合来进行波段操作，或者高抛低吸。现在成交量已经1.3万亿、1.5万亿和近2万亿，那么下周我估计在两万左右，那是要横盘的，2万亿上面的量再增加是比较困难。什么时候量能跟不上，那么你就适当的减磅一点，做点高抛低吸。

但是现在春生行情刚刚起来，最大的忌讳就是卖春苗、卖青苗，有的涨几毛钱，或者刚刚解放打平手，就先出来，结果可能涨了50%甚至翻倍。每个人都有这样的教训，要看时间的，现在是春生刚开始三天就开始卖青苗，这是战略错误。还有现在还在下影线里面，去年收盘指数还没收回来是吧，难道哪一年股市没有上影线的？现在还在下影线当中，一定会收回来，你可以把股票能够守的牢一点。

第六个原则就是要对高科技甄别，真的假的现在都不知道，所以我们还是应该从F10里面去找一些端倪。因为再过两个月就是年报公布期了，所以你手中的个股尽量是真正的高科技，要有核心技术，要有科技创新的含量，要真正的成长性，还要有业绩，这样拿的就比较踏实。如果没有这些东西，那么你就只能打一枪换个地方，快进快出，避免遭到损失。

冬播、春生、夏歇、秋抢是我总结了三十多年股市的规律，每年春节前都反复的提醒大家，坚持冬播后必有春收，必有吃饭行情。也是今年一月我喋喋不休，在午评和周平中提醒大家的，但是人们往往健忘。明明冬播以后，都可以把春节期间国内外旅游所有的消费向股市报销的，但是有些投资者在春节前总是去寻找这样那样的利空，比如害怕10%关税，实际上这三天市场根本没有把特朗普的10%关税当一回事。

所以这是我们以后值得汲取的教训，坚持大胆冬播的投资者如今喜笑颜开，而春节前看空认为还要跌的投资者，在星期三是不敢进的，星期四也很犹豫，周五看到了快3300点了，很多人去追涨了。你看一天就增加了4500多亿的成交量，就是去追涨了。你在成本上至少付出了很大的代价。

2月7日忠言午评：冬播者终迎来春生行情爆发，大盘放量一举攻克3300点整数关

今日消息面：

2月6日忠言午评：AI+为代表的高科技股继续领涨，大盘收复五周线重返多头市场

2月5日忠言午评：大盘股指数回调三分之二股上涨，冬播科技股終迎来春生行情

1月24日忠言午评：最后冬播时机构游资集体抢筹，长假后一年一度春生行情不可抗拒

今日消息面：

【美股三大指数集体收涨 标普500指数创收盘历史新高】隔夜美国股市周四小幅走高，推动标普500指数触及历史高位，投资者评估了企业财报以及特朗普对降低油价和利率的呼吁。截至收盘，标普500指数涨0.53%，纳指涨0.22%，道指涨0.92%。芯片股走低，ARM跌超7%，美光科技跌超4%，阿斯麦跌超2%。艺电跌超16%，第三财季业绩疲软，下调全年预订指引。

【中国银行：计划未来五年为人工智能全产业链各类主体提供合计不低于1万亿元专项综合金融支持】据中国银行官微消息，根据《中国银行支持人工智能产业链发展行动方案》，中国银行计划未来五年为人工智能全产业链各类主体提供合计规模不低于1万亿元专项综合金融支持，其中股、债合计不低于3000亿元，同时建立与人工智能技术创新相适配的专项制度保障，服务产业链各环节金融需求。

【资金罕见节前入市 股票ETF昨日流入超90亿】在中长期资金入市实施方案等利好之下，资金春节前大幅流入。Wind显示，昨日全市场资金净流入股票ETF达91亿元。其中，流入前5板块为中证A500（净流入25.5亿元）、创业板宽基（净流入11.5亿元）、科创板宽基（净流入11.1亿元）、中证1000（净流入11.0亿元）、中证500（净流入9.6亿元）。流入后5板块为上证指数（净流出2.6亿元）、上证50（净流出2.3亿元）、通信（净流出1.7亿元）、港股科技（净流出1.7亿元）、非银金融（净流出1.6亿元）。（财联社）

【央行开展1年期MLF操作2000亿元】央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2025年1月24日，人民银行开展2000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.20%，最低投标利率1.80%，中标利率2.00%。操作后，中期借贷便利余额为42940亿元。

【AI智能体概念股持续走高 汉得信息等多股涨停】汉得信息20CM涨停，杰创智能、思特奇、新炬网络、南兴股份、楚天龙、垒知集团、盛通股份涨停，神思电子、初灵信息、鼎捷数智等涨超10%。

【央行公开市场净投放1790亿元】央行今日进行2840亿元14天期逆回购操作，中标利率为1.65%，与此前持平。因今日有1050亿元7天期逆回购到期，实现净投放1790亿元。

【两市融资余额减少51.66亿元】截至1月23日，上交所融资余额报9294.54亿元，较前一交易日减少31.58亿元；深交所融资余额报8768.06亿元，较前一交易日减少20.08亿元；两市合计18062.6亿元，较前一交易日减少51.66亿元。

今上午大盘低开8点3222点，探底3221点，冲高3259点，午前收3253点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000涨0.87%、0.96%、0.73%、1.13%、1.50%、1.10%、1.07%、1.42%。个股涨跌比为3515：1635，涨跌停比65：19。两市半日成交额为7372亿，较上个交易日缩量1722亿。

昨天在六部委发了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，和证监会、财政部、社保盘前召开新闻发布会后，大盘再度上演高开低走一幕，从3273跌到3229点，再次收出带长上影线的阴线，令市场怨声一片。

是利好消息力度不够大吗？非也，从证监会主席给出的两个硬指标，即每年公募基金持股必须增加10%和新增保费的30%用于投资A股来看，目前公募基金中股票型基金和混合型基金持股股票市值5.9万亿，意味着每年可增加6000亿左右。再看每年新增保费30%进入股市，机构预测可带来3500-8500亿的新增资金，二者合计超1万亿.

此外，鉴于目标保险资金入市比例只有12%，社保基金、养老基金、企业年金的入市比例都不高，每提高1个百分点就可带来4300亿资金。

以上相加每年大约有1.5万亿资金，这个力度无疑超过9.24新证的两个工具，虽说可有5000亿互通便利，但至今只用了500亿，另外刚批了500亿一月份可以建仓。所以1.22新政力度是超过9.24新政的，可成为A股市场稳定器，并提倡长线投资价值投资理性投资理念。

只不过昨天长线资金集中买入银行股保险股，导致四大银行股平均涨超3%，保险股大涨，而未能像社保基金已成为570多只个股的前十大股东那样，对科技成长股同时予以关注。遂使市场出现跷跷板现象，题材股、科技股遭到机构特别是游资的掼压，指数高开低走，个股跌多涨少，大批早上闻利好入市的投资者成为套牢的“长线资本”。

我认为这主要是游资干的，目的是阻止市场的上行，以便在低位完成冬播。往前看，至元旦后从3351点一路打压到1月13日的3140点后，连续7个交易日都高开低走留下长上影线，无疑是为了消磨投资者做多意志和信心，被迫将筹码在低位交出来。投资者很恐惧，其实这是冬播的常态。

今上午机构终于暴露真相，在冬播最后时刻，机构和游资迫不及待抢盘，并以指数宽幅震荡，忽而3200多股上涨，忽而3200多股下跌，压着指数加紧建仓，终于使12个指数集体翻红，个股悬殊涨多跌少。昨天被戏称为套牢的“长线资本”的投资者，今上午打了一个漂亮的翻身仗收益丰厚。

上午一举收复了5日线3236点、10天线3229点、20天线3248点，离五周均线3255点仅不到2点，即将重返多头市场。可以说是节后春生行情的提前试水。

长假前冬播只有一个半交易日了，在我看来，仓位轻的投资者应抓紧建仓加仓，手中的筹码不要见小利而轻易放手，长假后绝对不是这个价。20多年前我从经济、金融、股市运行，总结出中国股市每年的运行规律和赢家的操作法则：冬播——春生（春收）——夏歇——秋抢，被越来越多的机构和投资者认同。

其中一年最确定最有盈利机会的时段是冬播——春生（春收）。一年之计在于春，世界上吃饭的问题最大，各行各业都要做春生吃饭行情，农民必须冬播春生，夏秋才不至于颗粒无收。股市中各路机构和相关方以及广大投资者，也必须有春生，才有吃饭行情，这是市场各方最大公约数。因此，必须靠完成冬播这个条件来实现。

二十多年来，几乎每一年冬播时，我都不断强调冬播的重要性，但很多人不以为然，总是借口各种各样的利空，指望长假后再次探底时再冬播，结果十有九空，没有一年春节长假后不涨。但愿我这个观点在今年春节长假后能再次遂愿。

下午关注：大盘下方能否收在5日线3236点之上？上方能否收在五周均线3255点和20日线3248点之上，重返多头市场？3515：1635的个股悬殊涨多跌少局面能否维系？成交量能否在1.2万亿左右？

1月23日忠言午评：中长线资金入市落地望开启长牛，冲高回落长假前3日仍是冬播修复

今日消息面：

【纳指收涨1.28%突破20000点关口 标普500指数创盘中新高】隔夜美股三大指数集体收涨，纳指涨1.28%，收复20000点关口。标普500指数涨0.61%，盘中一度突破6100点触及纪录高位。道指涨0.30%。在特朗普与OpenAI、软银、甲骨文共同宣布投资规模千亿美元的AI项目后，人工智能相关股票应声走高，英伟达收涨4%领涨大型科技股，ARM HOLDINGS上涨近16%，甲骨文飙升逾6.5%。微软股价上涨4.1%，创下2023年4月以来最大涨幅。奈飞涨超9%，该公司Q4业绩超预期。

【国新办关于“大力推动中长期资金入市、促进资本市场高质量发展有关情况发布会”十大核心要点】国务院新闻办公室于1月23日上午9时举行新闻发布会，证监会主席吴清和财政部副部长廖岷、人力资源和社会保障部副部长李忠、央行党委委员邹澜、国家金融监督管理总局副局长肖远企集体出席。新闻发布会核心要点如下：

①吴清表示，将抓紧推动第二批保险资金长期股票投资试点落地，规模不低于1000亿元。

②吴清表示，引导大型国有保险公司增加A股投资规模和实际比例，从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。

③吴清表示，引导上市公司给投资者过年发红包，春节前两月有约310家上市公司实施“春节分红”3400多亿元。

④吴清表示，提高权益类基金规模占比和长期业绩等指标在评价当中的权重，引导基金公司将每年利润的一定比例来自购自己旗下的权益类基金。

⑤吴清表示，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》明确，未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%。

⑥廖岷表示，将修订全国社保基金境内投资有关管理办法，进一步提高全国社保基金投资力度和灵活度。正在研究全国社保基金额长周期考核体系，细化完善五年以上长周期考核机制要求。

⑦廖岷表示，对国有商业保险公司长周期的考核制度进行修订，如净资产收益率的长周期指标考核权重调整至不低于60%，增加更多长资金入市。

⑧邹澜表示，证券基金保险公司互换便利已开展两次操作，合计金额1,050亿元，今年1月份操作的550亿元，行业机构已经可以随时用于融资增持股票。

⑨邹澜表示，适时推动股票回购增持贷款工具扩面增量，相关机构可根据需要随时获得足够的中长期资金增加投资。

⑩肖远企表示，第二批通过募集保险资金试点发起设立证券投资基金的规模现在拟定为1000亿元，我们准备在今后几天，就是在春节前，先批500亿，马上到位，投资股市。后续还将根据保险公司的意愿和需要来逐步扩大参与试点保险公司的数量和基金规模。

【两市融资余额减少17.84亿元】截至1月22日，上交所融资余额报9326.12亿元，较前一交易日增加7.78亿元；深交所融资余额报8788.14亿元，较前一交易日减少25.62亿元；两市合计1811亿元，较前一交易日减少17.84亿元。

今上午大盘高开24点3237点即为最低点，冲高3273点，午前收3246点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000涨0.83%、0.62%、1.02%、0.44%、0.75%、0.43%、0.69%、0.96%。个股涨跌比为4413：865，涨跌停比54：9。两市半日成交额为9094亿，较上个交易日放量1754亿。

正当昨日各路机构汹涌砸盘，将大盘砸到3203点，3200点整数关岌岌可危时，晚上国家六部委联合发布《中长线资金入市工作的实施方案》。今上午证监会、财政部、社保基金等在盘前召开新闻发布会，回答市场关切的问题。

从的姿态和推动长线资金入市的举动看，意义不亚于去年9.24新政，目的是打造中长期慢牛，无疑给忐忑的投资者吃了一颗A股有望稳定的定心丸。

但市场更关注的是到底有多少长线资金可以入市。

从目前所知的情况，31万元的保险资金有12%左右进入A股，离45%的上限甚远。又社保基金入市规模约2万亿左右，占比只有20%多。至于养老金和企业年金入市比例就更低。有关专业人士做了统计，只要上述四类长线资金入市比例增加1个百分点，就可带来4300亿的新增资金。此新增资金的力度显然超过了9.24新政的互通便利和回购再贷款，这两项工具至今未市场提供资金仅1000亿左右。

我甚至认为元旦后从3351-3140点211点的下跌，就是为了六部委的《中长线资金入市工作的实施方案》提供低位入市机会的。这对广大投资者来说极不公平。

今上午的新闻发布会上，证监会主席吴青又明确了中长期资金入市的硬指标：未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%，保险资金每年新增保费的30%用于投资A股。从这两个硬指标看，每年进入A股的新增资金至少1-2万亿。

如果说9.24新政守住了3000点底部，那么1.22新政有望守住3200点底部。我们暂且尚不能指望中长期牛市，但1.22新增至少能维系A股在3200-3500点震荡箱体的运行，这对习惯于指数走慢牛个股轮番运作的投资者来说，已经不错了。

今上午大盘高开24点，冲高3273点，比昨日收盘大涨60点。但随着新闻发布会的结束，A股老毛病又犯了，从3273跳水至3239点，午前收盘仅比昨日涨32点。12个指数均是小阳线。

这表明在经历了屡次上当受骗后，市场对利好消息，哪怕是重磅新增资金入市利好，都已麻木，只敢低吸高抛，绝不高位追涨。再加上春节长假前最后3个交易日，仍然属于冬播低吸阶段，而非进攻的时机。因此，尽管上午放量超1700亿，但各指数涨幅甚小远不如预期。

所以我认为在4月底前基本上可以对特朗普的加税大棒搁置一边，A股更不应随其变动不居的言论而吓破胆自毁长城，应竭尽全力把春生行情做好。

下午关注：大盘下方能否收在5日线3237点之上？上方能否收在五周均线3253点和20日线3256点之上，重返多头市场？4413：865的个股悬殊涨多跌少局面能否维系？成交量能否1.3万亿？

1月22日忠言午评：加征10%关税引机构掼压权重股，客观为冬播春生行情制造低起点

今日消息面：

【美股三大指数集体收涨】美股三大指数集体收涨，纳指涨0.64%，标普500指数涨0.88%，道指涨1.24%。大型科技股多数上涨，英伟达、亚马逊涨超2%，奈飞、谷歌涨超1%，苹果跌超3%。甲骨文涨超7%，消息称特朗普将宣布OpenAI、软银和甲骨文联手投资人工智能基础设施。

【汇金加仓！2024年四季度继续出手增持宽基ETF】结合基金2024年中报、三季报、四季报来看，汇金投资有限责任公司耗资67.64亿元增持13.86亿份嘉实中证500ETF，持有华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF等核心宽基数量保持不变。另外，2024年四季度新发的多只中证A500ETF获得了来自基金公司自购以及险资等多方机构投资者的增持，场外ETF联接基金也为场内标的ETF贡献了不小的规模增量。

【工信部：2025年试点部署万兆光网 有序推进算力中心建设布局优化】工业和信息化部信息通信发展司司长谢存今日在发布会表示，2025年，将继续抓好“建、用、研”，推动信息通信业发展实现三个“升级”。一是网络演进升级，完善“双千兆”网络升级政策，试点部署万兆光网，有序推进算力中心建设布局优化；二是融合应用升级，打造5G应用“扬帆”和“5G+工业互联网”升级版，加快新一代信息技术全方位全链条普及应用；三是创新能力升级，加大5G演进和6G技术创新投入，适时扩大电信业务开放，推动信息通信业持续健康发展。

【央行公开市场净投放1980亿元】央行今日进行11575亿元14天期逆回购操作，中标利率为1.65%，与此前持平。因今日有9595亿元7天期逆回购到期，实现净投放1980亿元。

【两市融资余额增加13.41亿元】截至1月21日，上交所融资余额报9318.34亿元，较前一交易日增加2.83亿元；深交所融资余额报8813.76亿元，较前一交易日增加10.58亿元；两市合计18132.1亿元，较前一交易日增加13.41亿元。

今上午大盘低开7点3235点即为最高点，探底3206点，午前收3215点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、中证500、中证1000跌1.13%、0.85%、0.84%、0.76%、0.58%、0.60%、0.85%，科创板涨0.03%。个股涨跌比为1040：4240，涨跌停比47：16。两市半日成交额为7340亿，较上个交易日缩量417亿。

正当市场预期特朗普对中国态度友好时，今突发消息，特朗普扬言2月1日对中国商品加征10%关税。市场被打的措手不及，机构便掼压沪深300ETF（从3.922元跌到3.868元）、四大银行股和六大权重股，导致大盘指数一度狂跌。上证指数探底3206点，随后有所反弹。

客观地说对加拿大和墨西哥加征25%关税，以及对欧盟加征20%关税，和对中国加征10%关税比较，份量是较轻的。但特朗普又表示，只要中方答应中美新经贸协议，可以不对华加新税。所以是否新增关税还存在不确定性。

何况中国出口到美国商品完全可以涨价10%来抵消关税影响，最终买单的还是美国民众，反而会推高美国通胀。7年前的关税战已表明靠关税是无法阻挡中国商品出口的，今非昔比，中国商品出口渠道越来越丰富，美国对中国商品依赖度仍然很强无可替代。试图在美国生产中国出口商品，无论是产业链还是技术工人，都无法实现。并且中国早已做好对加征关税的对策（此前叫嚣加征60%关税）。

关税的消息对节前A股构成冲击，扑灭了节前拉高的幻想，强制大盘夯实3200点震荡箱底，降低了市场风险，客观上为最后低位冬播创造有利条件，为长假后的春生行情创造了低起点。

上午，指数虽然跌的不多，但有3115只个股跌0-2%，995股跌2%-5%，116股跌幅在5%-10%，杀伤的主要是前期炒高的无业绩支撑的题材股、退市风险股。但是仍有1000多股上涨，主要是优质高科技股，如果以科技股为主的投资者，今上午的资金卡依然与昨日打平。对付关税战，最好的选择是高科技、购并重组。

有利因素是，1月20日人民币连续突破5到关口，升值到7.26元。一方面是因为美元指数跳水，另一方面是因为春节前后出口企业结汇。再一方面是央行采取稳汇率措施。照理说人民币汇率升值对股市的影响，超过加征10%的不利影响，但是市场没有重视。

下午关注：大盘下方能否收在10日线3218点之上？上方能否收在5日线3236点之上？国家队的沪深300ETF和四大银行股能否出手护盘？1040：4240的个股悬殊跌多涨少局面能否有所改观？成交量能否达1.2万亿？