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【国盛计算机】AI产业持续精彩
A股计划 / 06月10日 08:27 发布
核心观点 海内外大模型持续迭代。DeepSeek R1模型近期小版本升级至DeepSeek-R1-0528。在后训练过程中投入了更多算力，显著提升了模型的思维深度与推理能力。同时蒸馏DeepSeek-R1-0528 的思维链后训练得到的8B模型在数学测试表现优秀。DeepSeek团队认为DeepSeek-R1-0528 的思维链对于学术界推理模型的研究和工业界针对小模型的开发都将具有重要意义。
6月5日谷歌对其最强大的2.5 Pro模型进行了一次重大更新。在保持 o3 四分之一以下的低价格的同时，在编码、推理能力、科学等各项基准测试中超越 o3、Claude Opus 4、DeepSeek-R1。综合性能在LMArena基准上也以1470分的成绩高居榜首。 字节火山引擎Force原动力大会召开在即。6月11日，字节将在北京召开火山引擎Force原动力大会·春，内容包括豆包大模型家族全面升级，还有多场分论坛，从AI技术革新到行业场景落地，从产品创新到生态协同，全方位剖析AI智能时代的无限可能。6月11日主论坛内容包括火山引擎新品发布、AI Coding、AI Agent。行业分论坛包括AI+金融、AI+汽车、AI+生态、AI+医药大健康专场，此外还设有技术主论坛、产品分论坛、英特尔论坛和AI开放麦路演；6月12日则主要为开发者交流日。本次火山引擎Force原动力大会还涉及众多企业合作伙伴，包括芯片、汽车、智能终端、软件应用等多个领域。 国产算力产业链垂直整合，强化自主可控能力。5月26日，中科曙光、海光信息发布公告称，正在筹划由海光信息通过向中科曙光全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中科曙光，并发行A股股票募集配套资金。目前两家公司股票仍在停牌中。中科曙光主要从事高端计算机、存储、安全、数据中心产品的研发及制造，同时大力发展数字基础设施建设、智能计算等业务。海光信息是国内领先的高端处理器设计企业，主要产品包括高端通用处理器（CPU）和协处理器（DCU）。从产业链来看，海光信息处于中科曙光的业务上游，中科曙光与海光信息吸收合并，是国产算力产业整合的标志性事件，既响应了国家算力自主可控战略，也契合了全球科技竞争背景下的产业链协同需求，是一场资本与产业逻辑的双向奔赴。 ： 算力：寒武纪、海光信息、阿里巴巴、奥飞数据、协创数据、新易盛、中际旭创、海南华铁、云赛智联、潍柴重机、科华数据、利通电子、大位科技、玉柴国际、亿田智能、宏景科技、东阳光、弘信电子、圣阳股份、润建股份、深信服、神州数码、深桑达、品高股份、金山云、南都电源、云天励飞、优刻得、云从科技、浪潮信息、中科曙光、太极股份、首都在线、杭钢股份、数据港、南兴股份、华策影视、顺网科技、恒为科技、网宿科技、杰创智能、朗科科技等。 Agent：金山办公、泛微网络、金蝶国际、鼎捷数智、拓尔思、用友网络、宇信科技、京北方、中科金财、麦迪科技、致远互联、金桥信息、汉得信息、朗新集团、上海钢联、新致软件、同花顺、信雅达、萤石网络、润达医疗、中科金财、恒生电子、星环科技、卫宁健康、创业慧康、软通动力、光云科技、科大讯飞、万兴科技、海天瑞声、创业黑马、迈富时、小商品城、金证股份、顶点软件、朗新集团、晶泰控股、佳发教育、嘉和美康、新大陆、新开普等。 垃圾发电：旺能环境、盈峰环境、瀚蓝环境、军信股份等。 互联网大厂AI链：寒武纪、恒玄科技、孩子王、天键股份、润欣科技、实丰文化、乐鑫科技、萤石网络、中芯国际、润泽科技、欧陆通、华懋科技、浪潮信息、中兴通讯、中科曙光、兆易创新、国光电器、法本信息、亚康股份、申菱环境、兆龙互连等。 军工AI：能科科技、品高股份、普天科技、海格通信等。 风险提示：AI技术迭代不及预期风险；经济下行超预期风险；行业竞争加剧风险。
报告正文 01
海内外大模型持续迭代DeepSeek-R1-0528更新，思考更深，推理更强。
DeepSeek R1模型近期完成小版本升级，当前版本为 DeepSeek-R1-0528。DeepSeek-R1-0528 仍然使用2024年12月所发布的 DeepSeek V3 Base 模型作为基座，但在后训练过程中投入了更多算力，显著提升了模型的思维深度与推理能力。
同时DeepSeek团队蒸馏DeepSeek-R1-0528 的思维链后训练 Qwen3-8B Base，得到DeepSeek-R1-0528-Qwen3-8B模型，该8B模型在数学测试 AIME 2024 中仅次于 DeepSeek-R1-0528，超越 Qwen3-8B （+10.0%），与 Qwen3-235B 相当。DeepSeek团队认为DeepSeek-R1-0528 的思维链对于学术界推理模型的研究和工业界针对小模型的开发都将具有重要意义。
DeepSeek-R1-0528还提升了多方面能力，包括幻觉改善（在改写润色、总结摘要、阅读理解等场景中，幻觉率降低了45～50% 左右）、创意写作、工具调用、前端代码生成、角色扮演等领域。图表1： DeepSeek-R1-0528-Qwen3-8B 等开源模型的 AIME 2024 对比结果
资料来源：DeepSeek，国盛证券研究所
谷歌Gemini 2.5 Pro更新，多方面能力领先o3、Claude Opus 4、DeepSeek-R1。
据机器之心，6月5日谷歌对其最强大的2.5 Pro 模型进行了一次重大更新。在保持o3 四分之一以下的低价格的同时，在编码、推理能力、科学等各项基准测试中超越 o3，实现更优性能。该模型基于谷歌在五月份发布并在 I/O 大会上展示的版本（05-20）构建，并且将在几周内成为正式发布的稳定版本，并最终集成到 Gemini 应用中供所有用户使用。综合性能在 LMArena 上，Elo 分数提升24分，以1470 分的成绩高居榜首。图表2： Gemini 2.5 Pro能力在编码、推理能力、科学上领先 o3、Claude Opus 4、DeepSeek-R1
资料来源：机器之心，国盛证券研究所
02
字节火山引擎Force原动力大会召开在即6月11日，字节将在北京召开火山引擎Force原动力大会·春，据火山引擎，大会内容包括豆包大模型家族全面升级，还有多场分论坛，内容从AI技术革新到行业场景落地，从产品创新到生态协同，全方位剖析AI智能时代的无限可能。
6月11日主论坛内容包括火山引擎新品发布、AI Coding、AI Agent。行业分论坛包括AI+金融、AI+汽车、AI+生态、AI+医药大健康专场，此外还设有技术主论坛、产品分论坛、英特尔论坛和AI开放麦路演。图表3：火山引擎Force原动力大会部分论坛内容
资料来源：火山引擎，国盛证券研究所
6月12日则主要为开发者交流日，包括开发者主论坛，分论坛包括火山方舟开发者日、扣子企业交流日、字节跳动开源开发者日。本次火山引擎Force原动力大会还涉及众多企业合作伙伴，包括芯片、汽车、智能终端、软件应用等多个领域。
图表4：火山引擎Force原动力大会部分合作伙伴
资料来源：火山引擎，国盛证券研究所
03
国产算力产业链垂直整合，强化自主可控能力5月26日，沪主板上市公司中科曙光、科创板上市公司海光信息同时发布公告称，正在筹划由海光信息通过向中科曙光全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中科曙光，并发行A股股票募集配套资金。目前两家公司股票仍在停牌中。
据经济参考报，中科曙光主要从事高端计算机、存储、安全、数据中心产品的研发及制造，同时大力发展数字基础设施建设、智能计算等业务，2014年11月上市。海光信息是国内领先的高端处理器设计企业，主要产品包括高端通用处理器（CPU）和协处理器（DCU），2022年8月上市。中科曙光与海光信息吸收合并，是国产算力产业整合的标志性事件，既响应了国家算力自主可控战略，也契合了全球科技竞争背景下的产业链协同需求，是一场资本与产业逻辑的双向奔赴，向资本市场释放积极信号。
中科曙光所处的是算力基础设施行业，从产业链来看，海光信息处于中科曙光的业务上游。“这种整合不是简单的业务叠加，而是通过消除产业链上下游的沟通壁垒，加速技术迭代周期。”中国信息协会常务理事、国研新经济研究院创始院长朱克力指出，海光信息的芯片设计能力与中科曙光的整机制造优势形成垂直整合，构建起从底层芯片到终端服务的完整技术闭环。“这种内生性协同将显著提升研发效率，降低试错成本，产业协同效应是此次合并的核心驱动力。”
据华夏时报，从技术融合的角度看，中科曙光系统集成能力将增强海光信息高端芯片与计算系统间的技术和应用协同，而从生态角度看，二者合并有益于推动国产芯片在政务、金融、通信、能源等关键行业的规模化应用，完善我国信息产业生态圈，早日实现“2+8+n”的信创国产化目标。04 投资建议 ：
算力：寒武纪、海光信息、阿里巴巴、奥飞数据、协创数据、新易盛、中际旭创、海南华铁、云赛智联、潍柴重机、科华数据、利通电子、大位科技、玉柴国际、亿田智能、宏景科技、东阳光、弘信电子、圣阳股份、润建股份、深信服、神州数码、深桑达、品高股份、金山云、南都电源、云天励飞、优刻得、云从科技、浪潮信息、中科曙光、太极股份、首都在线、杭钢股份、数据港、南兴股份、华策影视、顺网科技、恒为科技、网宿科技、杰创智能、朗科科技等。 Agent：金山办公、泛微网络、金蝶国际、鼎捷数智、拓尔思、用友网络、宇信科技、京北方、中科金财、麦迪科技、致远互联、金桥信息、汉得信息、朗新集团、上海钢联、新致软件、同花顺、信雅达、萤石网络、润达医疗、中科金财、恒生电子、星环科技、卫宁健康、创业慧康、软通动力、光云科技、科大讯飞、万兴科技、海天瑞声、创业黑马、迈富时、小商品城、金证股份、顶点软件、朗新集团、晶泰控股、佳发教育、嘉和美康、新大陆、新开普等。 垃圾发电：旺能环境、盈峰环境、瀚蓝环境、军信股份等。 互联网大厂AI链：寒武纪、恒玄科技、孩子王、天键股份、润欣科技、实丰文化、乐鑫科技、萤石网络、中芯国际、润泽科技、欧陆通、华懋科技、浪潮信息、中兴通讯、中科曙光、兆易创新、国光电器、法本信息、亚康股份、申菱环境、兆龙互连等。 军工AI：能科科技、品高股份、普天科技、海格通信等。
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