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成都股民炒股日志（1094

2025年6月9日  星期1 晴

???? 一、机构加仓的底层逻辑：三大硬核驱动

1. “减肥神药”GLP-1赛道：万亿黄金坑，谁先爬出来谁封王！

• 全球爆款验证： 诺和诺德（司美格鲁肽）、礼来（替尔泊肽）靠减肥药年销千亿美金，市值碾压特斯拉！证明GLP-1类药是划时代大单品，市场天花板深不见底。

• 国产替代急行军： 中国超重+肥胖人群近3亿，需求炸裂！但进口药价高（月费超3000元）且难买，国产GLP-1就是一座未开采的金矿。机构押注常山，赌的就是它成为“国产减肥药一哥”。

2. 常山药业的核武器：艾本那肽——数据惊艳，进度领先！

• 临床数据硬气： 其GLP-1长效制剂 艾本那肽 II期数据显示：12周平均减重超16%！媲美诺和诺德早期数据（司美格鲁肽III期减重15-18%）。效果不输巨头，这是机构敢下重注的核心底气。

• 研发进度卡位： 国内减肥适应症临床进度TOP3（与华东医药、仁会生物齐头并进）。III期临床已启动，若顺利有望2025年上市，抢喝头啖汤。时间就是金钱，进度领先就是护城河！

• 成本优势碾压： 常山自产原料药，成本比外购低30%以上。未来定价若在进口药1/3（约1000元/月），仍能保持超高毛利，放量潜力恐怖。

3. 政策东风+估值重塑：双击在即！

• 药监局开绿灯： 国家将“减肥和治疗肥胖症药物”列入《重点研制目录》，审评有望加速。政策护航，确定性大增。

• 估值锚定全球巨头： 诺和诺德PE近40倍，礼来超60倍！常山当前动态PE仅25倍（按传统肝素业务算）。若艾本那肽成功上市，估值体系将向创新药巨头看齐，存在3-5倍重塑空间——机构就是来“抄底未来”的！

???? 二、机构动向：真金白银说话，抢筹凶猛！

• 龙虎榜揭秘： 近1个月常山5登龙虎榜，机构席位累计净买入超8亿！6月9日涨停榜上，3家机构合计扫货1.2亿（占当日成交15%），且呈现连续3日净流入。

• 持仓占比跳升： 一季报机构持股仅占流通盘5%，目前估算已猛增至18%以上，公募、险资、QFII均在加仓队列。

• 筹码集中度飙升： 股东户数3个月内锐减32%，说明散户筹码正被机构大口吃进，主力控盘度显著提升。

⚠️ 三、老股民关注点：机会与风险并存！

机会：

• 预期差巨大： 市场仍视常山为“肝素龙头”，忽视其GLP-1管线价值。一旦III期数据亮眼，股价将暴力纠偏！

• 板块龙头效应： 创新药行情中，机构抱团龙头（如药明、百济）涨幅往往碾压跟风股。常山已成减肥药概念情绪标杆。

• 事件催化密集： ASCO/ADA大会数据披露、III期入组完成、专利授权合作等，都可能成为爆点。

风险：

• 临床失败风险： III期数据若不及预期，逻辑证伪，股价必然雪崩。生物医药的高赔率永远伴随高风险！

• 竞争格局恶化： 国内超20家药企布局GLP-1，华东医药利拉鲁肽已获批，博瑞医药、信达生物进度紧随其后。先发优势窗口期可能缩短。

• 估值泡沫化： 短期涨幅过大（1个月+80%），部分资金可能利好兑现。警惕高位放量滞涨。

???? 四、操作策略：如何与机构共舞？

1. 趋势不破，格局到底： 机构深度介入的票，5日线是生命线！只要收盘不破5日线且量能健康，坚定持有让利润奔跑。

2. 分歧低吸，拒绝追高： 若因板块调整或大盘风险出现单日缩量急跌（-7%以上），可视作机构洗盘，勇敢低吸。

3. 紧盯催化剂： 重点关注：

• III期临床入组进度公告（完成度超50%即超预期）

• 海外授权/License-out消息（若达成，估值直接对标百济神州）

• 医保谈判风向（减肥药若获纳入，想象空间彻底打开）

4. 止损纪律： 若出现：

• 放量长阴跌破10日线

• 核心竞品临床数据远超常山

• 机构席位连续3日净卖出超3亿
  果断止损，绝不恋战！

???? 总结

机构连续加仓常山药业，绝非短线炒作，而是押注中国GLP-1减肥药王者的史诗级战略投资！逻辑硬、进度快、空间大是核心三要素。老股民参与此类标的，需有产业视野+波段耐心+严格风控——既要敢在趋势中重仓吃肉，也要在风险信号出现时果断抽身。
记住： 在A股，能与机构共舞者，方为真猎手！

（数据支撑：Wind、Clinicaltrials.gov、公司公告、龙虎榜统计）

一句话点睛： 常山的K线，画的是中国3亿胖友的“体重焦虑”，更是机构对万亿蓝海的贪婪！

免责声明：文中所提股票只为分析参考，不做投资建议，投资者买入盈亏自负。