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固态电池板块：eVTOL验证催化持续，产线端资本开支正在增强
无名8 / 06月09日 13:03 发布
催化剂：eVTOL测试验证持续推进 上海洗霸应用于eVTOL的第一代高比能软包固态锂离子电池通过短期测试，能量密度达到340Wh/kg。第二代、第三代高比能软包固态锂离子电池正在开发中。 基本面：国内外电池企业中试产能加快导入 1、电池：亿纬锂能完成了Ah级软包硫化物全固态电池样品的开发，百MWh中试线预计将在今年投入运行；德尔股份计划斥资约3亿元建设固态电池中试及产业化项目。 2、电解质：日本石油巨头出光兴产建设年产能达1000吨的锂化硫生产设施，供货丰田预计满足5-6万辆电动汽车的固态电池需求。 ： 1、电池端：金龙羽、冠盛股份、国轩高科、德尔股份、豪鹏科技 2、设备端：纳科诺尔、曼恩斯特、宏工科技 3、电解质：三祥新材、有研新材、东方锆业、瑞泰新材、厦钨新能、星源材质、恩捷股份 4、超高镍正极：当升科技、容百科技 5、硅碳负极：道氏技术、贝特瑞、PTL、上海洗霸 6、多孔碳：元力股份、圣泉集团 7、碳纳米管：天奈科技、道氏技术 复合集流体&固态电池会议要点 全文摘要 光伏和锂电等行业正面临产能同质化引发的激烈竞争，为打破这一困境，业内强调了通过技术进步实现差异化竞争的重要性。锂电行业在复合集流体和固态电池等新材料领域的技术进展受到关注。 复合集流体和固态电池的研发不仅面临技术挑战，如成本控制和性能优化，还可能对整个产业链产生深远影响。 行业内企业如宝明、东威、英联和银联在这些前沿技术方面取得进展，展现出技术突破和产业化推进的潜力。讨论还涵盖了固态电池的产业化进展，以及对锂电行业未来发展的积极展望，凸显了技术迭代和产业化加速对打破行业同质化竞争和实现优质企业超额利润获取的关键作用。 章节速览 ●制造业技术进展与投资机会分析 本次电话会议重点讨论了制造业，尤其是光伏和锂电行业的技术进展，以及这些技术如何通过打破产能同质化和内卷式竞争，帮助优质企业获取超额利润。特别关注了材料领域的复合集流体和电池体系领域的固态电池两大方向的最新进展。研究员持续跟踪这两个领域的变化，并分享了从产业调研中得到的最新推荐的核心公司。这些推荐公司已在过去半年内得到大力推荐，反映出对这两个板块长期跟踪和研究的重要性。 ● 复合铜箔技术在电池行业的进展与挑战 从对话中可以看出，尽管产品本身的限制如快充能力和循环寿命在近两年已有显著改善，但复合铜箔技术在电池行业的推进仍面临挑战，主要卡在商务关系的落地上。头部企业提供的复合铜箔报价相较于传统铜箔便宜约10%，这在电池总成本中降本约2%，但如何在电池厂商和车企之间分配这一利润成为难题。在客户推进方面，ATL的进展快于比亚迪和宁德时代，尤其在消费类电池如无人机电池中已有批量供应。而比亚迪由于电池厂和车企一体化，商务关系推进的阻力较小，预计最快在Q3能看到量产车型的订单。相比之下，宁德时代因涉及客户供应和产业链利润分配，商务推进相对更慢。总体来看，下半年是观察该行业从产业化0到1的拐点的关键时期。 ●比亚迪产业链及复合铝箔与固态电池的产业进展 讨论集中于比亚迪在下半年的整体推进进展及其可能的推迟或后续发展，特别关注产业链量产的预期。同时，分析了电池成本的降本潜力，尤其是在规模化量产后的贡献，预期降本可达5%到10%。此外，提到了复合铝箔在电池安全性提升和液态电池天花板提升方面的作用，以及其可能超过市场预期的渗透率。复合铝箔的进展被认为比预期更加成熟，而固态电池，尤其是全固态电池，今年的产业化节奏也有明显推动。 在标的推荐上，宝明、东威和英联三家企业因其在B客户和C客户链上的进展而被优先推荐。 ·固态电池产业发展及投资策略 从今年年终时间点来看，工信部补贴的六家企业及其它行业企业将进行全固态电池样品测试，作为今年的作业提交。 性能要求包括能量密度需达到百以上，循环次数300次以上。预计到2027年，对于能量密度、充电倍率、循环寿命和成本控制的要求将更高。 产业界明确地推动固态电池的中试生产，关注设备和材料领域的增量环节，如干法设备的纳科诺尔、宏工科技、海目星和先惠技术，以及硫化物电解质、硫化锂材料的容百、天赐、海辰药业和光华科技等。此外，硫化物方向的三角型材和金属负极的英联股份也被视为具有良好客户进展和卡位的环节和企业。 整体而言，固态电池板块行情将持续波段式演绎，成为今年到明年持续的主线。 ●纤维技术和智能装备业务增长预期 一家公司主营业务经营预期良好，其中先惠技术板块预期利润三个亿，而智能装备板块在手订单达33亿，70%来自海外，预期毛利率增长明显，构成今年业绩增长的明确理由。此外，经济结构链业务预计保持平稳增长。同时，公司与清陶能源有战略合作关系，预期交付相关设备，强化其在供应链中的核心地位。 另一方面，英联股份被推荐因其在李金属负极固态技术上的预期差，市场之前认为这一应用前景较远，但实际情况可能优于预期。 ●英联公司锂金属负极蒸发锂技术及市场前景分析 英联公司采用的蒸发锂技术相较于传统工艺有明显优势，能够更好地控制锂的厚度，满足不同客户需求并降低成本，有望推动锂金属负极的商业化进程。该技术在学界也被看好，可能成为未来主流工艺。公司与国内外头部企业密切合作，并利用其在复合铝箔领域的经验，加强了其在锂金属负极市场的领先地位。英联公司作为市场上的核心金属负极标的，其技术领先性和客户合作进展超预期，显示出其在固态电池领域的重要作用。投资者和行业专家对锂电池行业的新技术持续保持关注和跟踪。 问答回顾 问:在制造业中，如何通过技术进步和选代打破产能同质化带来的内卷式竞争? 答:针对这一问题，我们强调无论是光伏还是电影行业，都需要依靠技术进步和技术创新来打破内卷，从而让优质企业获取超额利润。 问:近期在锂电板块有哪些关键的技术进展和投资方向?复合集流体在最近的变化如何，主要瓶颈是什么? 答:今年我们重点关注锂电板块的复合集流体和固态电池技术进展，并持续跟踪其最新变化。最近这两周，这两个方向又有了一些令人惊喜的新进展，研究员已经持续跟踪并做好了详细汇报。今年复合集流体板块的一个明显变化是产品本身不再是主要问题，快充能力和循环寿命等限制已基本解决。现在产品可以实现4C快充和1840至2400的循环寿命。但今年的瓶颈更多在于商务关系的落地。 问:ATL和比亚迪在复合集流体应用上的进展如何? 答:从大客户角度看，ATL在复合铜箔的应用进展较快，已实现批量供应给一些消费类电子产品企业;而比亚迪在电池和汽车领域的整合优势使其在车用场景上的进展更快，预计03将有量产车型订单。 问:复合铜箔相较于传统铜箔的价格优势及利润分配情况如何? 答:目前头部企业提供的复合铜箔报价比传统铜箔便宜约10%，在整体电池成本中降本幅度约为2%。然而，这部分利润如何在电池厂、电子厂和车企之间分配尚不明确，难以敲定。 问:对于复合铝箔的进展和渗透率有何看法? 答:复合铝箔因其能提升电池安全性并容纳更极限的产品，在安全性提升和液态电池天花板提升方面起到积极作用，因此其渗透率可能高于市场预期。目前复合铝箔相较于复合铜箔更为成熟，未来在电池内部的渗透率放量有望超市场预期。 问:对于复合铜加复合旅的整体板块，近期有哪些明确的产业化变化，以及推荐的标的有哪些?固态电池特别是全固态电池在产业化节奏上有什么进展? 答:近期，复合流体赛道有一些比较明显的产业化变化。 从标的的选择上看，我们优先推荐宝明科技和东威科技，这两家企业近期可能有一些变化。此外，英联股份在B客户和C客户方面也取得了不错的进展，并有望进入头部企业的供应链，因此也是我们优选的推荐标的。 今年全固态电池产业化节奏有显著推动，例如工信部补贴的六家企业以及其他行业企业将进行一轮全固态电池整体样品测试，需满足能量密度百以上、循环次数300次以上等初步要求。而到了2027年，装车指令将提出更高的要求，包括能量密度、充电倍率、循环寿命以及成本控制等方面。 问:近期有哪些重点推荐的固态电池相关标的?英联股份在固态电池领域的重点推荐理由是什么? 答:近期重点推荐先惠技术，该公司主营业务经营预期良好，主业利润约三亿，智能装备在手订单33亿，海外占比提升带来毛利率增长。此外，公司配合清陶能源交付中式设备，预计六月交付配合其今年样品测试，并且与清陶能源有紧密合作关系。从估值角度看，考虑到相关技术和纳克诺尔等企业的PE估值，纤维技术作为一个3亿利润、30倍PE的企业，具有较大潜在空间。英联股份主要推荐其在金属负极方面，特别是零金属负极的应用前景，市场之前对此预期较为保守，认为其发展较为缓慢，但实际上这一领域存在明显的预期差，有望成为未来的发展重点。 问:明年头部电池企业和主机厂对固态电池的推动情况如何?在固态电池板块中，有哪些具体的增量环节和的标的? 答:明年头部电池企业和主机厂将加大对固态电池的推动力度，在这个过程中可以清晰看到能够成功导入供应链的企业，包括材料厂和设备厂。当前时间点，固态电池板块行情将持续进行波段式演绎，成为今年到明年的一个主线。一些增量环节，如干法设备的纳克诺尔、红光科技、溧阳恒和及纤维技术等企业，它们拥有深厚的大客户合作关系，有望在中式线中实现导入。在材料环节，关注硫化物、电质、硫化锂等方向，如容百科技、天赐材料、海神药业以及华光科技等。 问:还有哪些其他方向的重点标的值得关注? 答:在硫化物方向，三角型材表现出色;在金属方向，英联股份具有良好的客户进展和卡位优势。总体来说，围绕开发设备、硫化物、电质、硫化锂以及锂金属负极这些方向进行选择是较好的投资思路。 问:那么针对这几点来讲，这公司有哪些超预期的地方? 答:公司采用的蒸发锂技术工艺相较于传统的丫丫法有明显优势。 首先，该工艺能将锂金属负极的厚度精确控制在3到5微米，远低于传统技术的20微米极限，从而减少了冗余和浪费。 其次，蒸发锂技术通过逐微米沉积的方式，可以灵活匹配不同客户的需求，并实现更薄层的复合功能，突破了压延法在厚度控制和降低成本上的限制，为锂金属负极的商业化提供了更好的技术路径。 问:蒸发锂技术在学术界和市场上的地位如何?英联在锂金属负极蒸发理技术方面有何布局和合作情况 ? 答:蒸发锂技术在学界被明确看好，有望成为未来主流工艺，相关文献中有较多正面支撑。相较于市场上的其他液相法，蒸发锂技术在压延方面具有明显优势。因此，英联的锂金属负极蒸发理技术不仅产品质量有保障，而且工艺可操作性和成本上有比较优势。英联原本就在复合铝箔领域处于行业领先地位，因此将真空镀膜工艺平移到蒸发理技术上较为合适。公司与日本顶级的PPT厂商爱发科建立了长期战略合作关系，爱发科在日本还承担了很多固态电池相关的研发任务。此外，英联还与国内外头部主机厂及固态电池厂商形成了紧密的合作关系，从实际工艺和客户进展来看，公司对此业务的处理超出了预期。 问:对于该公司的整体评价及未来展望是什么? 答:总结来看，该公司在工艺领先性和客户拓展上均表现出超预期的特点，看好其对锂金属负极商业化进程的推动作用以及未来实现成本降低。作为市场上核心的金属负极标的，公司不仅稀缺，还将在固态电池板块发挥关键角色。因此，除了推荐其复合铜、复合铝业务外，也非常看好其蒸发锂技术的未来发展潜力。 本文观点选自网络分享仅供参考。
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