科华数据(002335) 在AI算力竞赛中，数据中心正经历一场悄无声息的“供电革命”——2025年第一季度，科华数据高压直流系统（HVDC）出货量同比增长200%，整年预计突破2000套装机量。这个数字背后，是智算中心市场每年33%的增速在疯狂输血。

科华数据：市占率约7%，但通过液冷技术和高效率方案抢占腾讯40%订单，增速显著，科华数据通过台达合作拓展东南亚！
总结：技术均衡，需强化液冷与海外合作；

科华数据：IDC深度绑定腾讯 

业务一：IDC租赁。腾讯云是公司IDC第一大客户，腾讯建设及运营了张家口、广州、清远地区的四个数据中心，公司数据中心腾讯占了40%。公司目前机柜数4万个，上架率75%，广州还要继续新增机柜+上架率提升收入弹性50%，收入25e，最高净利率弹性15%-20%，净利润增长3-4e；

业务二：IDC产品。公司具备风冷、液冷、风液融合、UPS及高压直流（HVDC）等数据中心产品解决方案。UPS亚太区第一，HVDC已有长期运行经验，市占率持续提升，未来在互联网平台上值得关注；除精密空调、监控等配套，公司液冷产品储备多年开始起量，第二梯队靠前，潜力较大。截至2025年初，数据中心产品在手订单同比翻倍，25年收入增速超60%达到20e+；

公司25年业绩预期8e，按照国内互联网、云厂商的Cpaex增加，预计有IDC+数据中心产品有4e+业绩弹性，业绩弹性在12e+，按照30xPE，市值弹性360e。