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凯因科技（688687.SH）完成股东减持的公告，市场误将产业资本正常退出解读为基本面利空，却选择性忽视其“双十定律”下硬核创新的技术护城河与全球化FIC（First-in-Class）管线布局的稀缺性价值。

技术壁垒：病毒学领域“规则制定者”
公司构建了“泛基因型抗病毒平台”，其核心产品针对丙肝、乙肝等未被满足临床需求，且突破传统疗法耐药瓶颈。2024年财报显示，公司研发投入占比近13%，显著高于行业均值，#公司是国内首家成功开发出丙肝高治愈率泛基因型全口服系列药物的企业，可覆盖中国丙型肝炎所有主要基因型，实现了97%的高治愈率，#打破了进口垄断。

#估值重构：首创新药治疗新方案预期差炸裂
KW - 027 注射液，全球首创的全人源单克隆抗体，Ib期临床试验，专门针对慢性乙型肝炎。它能精准地和乙型肝炎病毒表面抗原（HBsAg）结合，降低乙肝患者体内 HBsAg 水平，#直接打破免疫耐受。#现在很多乙肝治疗方案都卡在免疫耐受这一步，KW - 027 一旦成功，那乙肝临床治愈率将暴涨，给乙肝功能性治愈带来前所未有的希望。

打破进口垄断的创新药凯因科技，正在用一款又一款的临床数据和新药重构估值体系。