事件二：据新浪财经，吉利将于近期发射包括“千里浩瀚”卫星在内的多颗卫星，年内完成星座一期卫星的组网部署，实现覆盖全球的实时卫星通信服务。目前，吉利已有3个轨道面共30颗自研卫星在轨稳定运行，覆盖全球90%区域。吉利未来出行星座为自动驾驶、智能网联汽车提供实时通信和高精度定位支持，构成“千里浩瀚”智能安全辅助驾驶系统的坚实底座。

事件三：据证券日报，近期，中国电信卫星通信分公司与老挝通信公司签署天通卫星落地老挝合作协议，天通手机直连卫星业务正式“出海”。这是我国自主卫星通信技术首次海外规模化商用。此前，上海垣信卫星相继与泰国、巴西等国企业合作（卫星宽带网络）；银河航天与泰国企业签署合作备忘录（低轨卫星通信技术）；星河动力与马来西亚航天公司签署发射服务战略合作协议；据上观新闻，吉利汽车下属时空道宇与马来西亚Altel电信合作，开创“卫星能力即服务”新模式。

事件四：据搜狐网，近日，美国联邦通讯委员会（FCC）宣布将大幅扩展卫星通信可用频谱，计划释放超过20,000MHz的频段资源，以支持低轨卫星（LEO）和下一代卫星宽带服务的发展。FCC主席布伦丹卡尔表示，这超过了目前卫星系统可用的总量。

分析判断

►  核心观点

本次火箭回收成功是从0到1的巨大突破。当前，全球商业航天领域正加快发展可回收火箭和低轨星座组网，中国商业航天迎来“技术突破”和“规模爆发”的双重拐点。在火箭制造端，多家商业航天头部企业密集开展可复用液体火箭的飞行验证；在卫星制造端，更大的制造产能和更低的制造成本正在实现。在卫星应用端，包括手机直连卫星、汽车直连卫星、算力卫星、太空宽带等应用场景不断涌现。

►  可回收火箭：从“消耗品”转化为“耐用工具”，为大规模发射提供条件

液体可回收火箭凭借大推力优势突破载荷上限，以回收复用降低成本，是开启航天工业规模化时代的核心引擎。据新华网，蓝箭航天创始人、CEO张昌武表示，火箭发动机通过回收设计，可将单次发射成本从“亿元级”压减至“千万元级”，较传统一次性火箭降低70%，使低轨卫星“一箭百星”组网、深空探测器“批量发射”成为经济可行的商业方案。

据21世纪经济报道，2025年，中国商业航天将迎来可回收火箭的密集首飞，包括朱雀三号、天龙三号、力箭二号、引力二号、双曲线三号、智神星一号、星云一号等。据新华网，2024年，蓝箭航天完成350米及10公里高度的火箭垂直起降回收验证试验，这是可重复使用火箭工程研制的里程碑。他们研发的朱雀三号预计下半年完成首飞。星际荣耀、深蓝航天等多家商业航天企业也相继完成火箭发动机的垂直起降试验。将要发射的东方空间“引力二号”液体可回收火箭，可将500公里太阳同步轨道运力提升到15至20吨。

箭元科技实现国内首次海上回收试验，取得重大突破。据界面新闻，箭元科技认为，现阶段采用海上软着陆回收技术路线，既能快速验证高精度制导控制、发动机深度推力调节等关键技术，又能快速打通火箭一子级回收复用全流程。2025年底，元行者一号将具备首飞条件。下一步，该公司计划完成元行者一号的首飞入轨+回收任务。箭元科技希望通过打造“行者”系列运载火箭，以支撑国家太建对于火箭运力需求的急剧提升，同时服务点对点运输、太空旅游、空间站建设、深空探测等市场。

据腾讯网，猎鹰火箭目前已经完成两百余次海上平台着陆。猎鹰火箭回收有两种选择：陆上回收、海上回收，与陆上回收相比，海上回收更灵活，火箭也因为不需要留推进剂支持飞回陆上回收点而可发射更大质量载荷。据《SpaceX龙飞船与猎鹰火箭技术和成本分析》，按现有条件计算，猎鹰9火箭可回收型号在陆地上回收要损失40%左右的运载能力，而如果将回收地点改在海上，则仅损失16%的运载能力。

►  频谱资源稀缺，大幅扩展有望引发新一轮军备升级

卫星频轨资源供需矛盾突出，引起各国纷争。长期以来，卫星运营商持续与电信运营商在频谱资源方面进行博弈，近期Starlink再度呼吁FCC 重新分配其卫星频率。据《低轨道卫星系统的发展及面临的挑战》，就国际电联（ITU）登记情况看，地球静止轨道上C频段通信卫星已近饱和，Ku频段通信卫星也很拥挤。各国卫星之间出现“撞车”和需要协调的情况时有发生。抢占卫星频率/轨道资源，争夺太空优势，已成为当今世界卫星发展领域的热点之一。而在分配上，空间频率和轨道采用“先登先占”规则，登记国拥有永久使用权利，而后发国家在分配中处于不公平地位。

据搜狐网，FCC此次宣布大幅扩展卫星通信可用频谱，旨在解决商业航天和卫星互联网行业面临的频谱紧缺问题，尤其针对SpaceX星链等大规模星座系统的需求。FCC将就使用12.7GHz-13.25 GHz、42.0 GHz-42.5GHz和51.4GHz-52.4 GHz频段以及W频段（即92.0GHz-94.0GHz、94.1GHz-100 GHz、102.0 GHz-109.5GHz和111.8GHz-114.25GHz）进行卫星连接展开咨询。FCC表示，这些未充分利用的频段是理想的卫星宽带可使用频段，多年来，过时的法规限制了12.7GHz频段的卫星运行，42GHz频段是少数几个仍然保持未开发的频段之一，52GHz频段没有获得许可的商业用户，W波段为长期未开发的频谱，可实现千兆容量。据腾讯网，SpaceX和维珍银河（Virgin Galactic）已经在部分发射活动中成功试用了该频段。例如，SpaceX用于猎鹰重型火箭和星舰的发射通信，维珍银河用于其亚轨道飞行器的多次任务。

►  卫星通导遥算服务价值巨大，太空宽带渐行渐近

商业航天的价值在于其广泛的应用前景：手机直连卫星、汽车直连卫星等应用成为现实；算力卫星上天再次扩大了卫星应用的边界。据搜狐网，在ACP2023大会上，华为正式提出“太空宽带”计划：拟通过卫星建立起太空宽带网络，可以实现全球范围内高速稳定的数据传输，并预计在2030年实现100Gbps+星际光互联网目标。

在卫星直接设备（D2D）领域，汽车直连通信近期受到高度关注。据凤凰网，2025年2月20日，华为发布全球首个天地一体智能车载通信系统——“星河通信系统”，将搭载于尊界S800车型。这一技术首次将卫星通信与地面移动网络深度融合，将车辆变为移动通信基站，突破传统卫星设备的空间限制。

据新浪网，吉利汽车多年前战略投资时空道宇，成为继特斯拉之后全球第二家，中国首家“一手造车、一手造星”的汽车企业。时空道宇业务覆盖从卫星研发、制造、测控到应用全产业链，并在成立次年就启动了吉利未来出行星座建设计划。据搜狐网，吉利“千里浩瀚”卫星网络作为智能安全辅助驾驶系统的太空支点，将打通“车-星-云”数据链路，让极氪001、银河星耀8等车型在沙漠、深海等无网地带仍保持厘米级定位精度。

太空宽带方面，华为预计太空宽带计划有望在2030年正式落地。届时，无论用户身处何地，都能享受到快速、稳定的网络连接，极大地提升通信体验。该计划实现后，除了提供全球范围的高速通信，还可延伸至物联网、虚拟现实、智慧交通等领域，给未来生活带来更多可能；也将推动光通信技术的进一步发展，为未来的6G网络打下坚实的基础；并且有助于解决全球范围内的网络覆盖问题，特别是对于偏远地区和无人区，具有重要的战略意义。

投资建议

关注可回收火箭和星座组网进展，特别是手机直连卫星、汽车直连卫星、算力卫星、太空宽带等应用场景的突破。受益标的包括普天科技、上海瀚讯、臻镭科技、中国卫通等。

普天科技：卫星通信、网络通信“国家队”。据25年5月26日互动平台回复，卫星互联网是公司战略方向之一，公司将积极打造覆盖空天地一体化的通信解决方案，逐步形成全方位、多层次的产品与能力体系。我们认为，公司在地面通信领域（公网移动通信、专网通信等）拥有核心优势，未来在地面站、卫星终端、数据传输运营方面均有较大发展潜力，同时在卫星制造环节或有所突破。手机直连卫星领域，大股东网通院已形成芯片、模组、接入网和核心网等领域完整的解决方案，引领卫星移动通信产业向手机直连卫星方向升级发展。

上海瀚讯：据25年5月16日投关信息表，公司是千帆星座通信分系统供应商及 G60 星座载荷相关通信设备的核心承研单位之一，负责该星座通信分系统的保障与支撑，研制并供给相关卫星通信载荷、信关站、卫星通信终端等关键通信设备。目前与低轨卫星行业相关的研发项目有一体化信关站系统、TP 载荷分系统、VDES 载荷分系统研制、千帆一代地面系统、千帆一代在轨验证平台、手机直连卫星 5G 产品。

臻镭科技：据25年5月29日投关信息表，公司是卫星互联网核心芯片及元器件供应商之一，公司产品和参 与星座覆盖率较为齐全，已与行业内多家科研院所、总体单位及优势企业开展合作。2024年公司一半收入来自卫星通信，覆盖遥感卫星、商业低轨卫星;当前卫星通信星座已进入规模化组网建设周期，公司已根据客户需求备货，2025年将按计划进行交付。

中国卫通：据24年年报，公司拥有完备的通信广播卫星、频率轨道和地面站网资源体系。截至2024年底，公司运营管理17颗商用通信广播卫星，建成了我国首张完整覆盖国土全境及“一带一路”重点区域的高轨Ka高通量卫星互联网。24年新增Ka高通量卫星网络接入节点近2000个，流量收入大幅增加。打造“卫星+三网通基站+平台”的应急通信服务体系，实现“一站通全网通”，全国接入点超400个。