迈瑞医疗，2024年第四季度，营收72.41亿元，同比下滑5%，环比下降19.1%，创下连续8个季度新低。

净利润10.31亿元，同比大幅下降41%，扣非净利润12.3亿元，同比下降30%，单季度净利率仅14.3%，为2020年以来最低水平。

主要原因是两点。

一是地方财政紧张，医院也没钱，医疗设备招标延迟，所以这部分需求延迟，滞后，但不是消失。

二是集采对于仿制药和医疗器械不亚于核爆级打击，这几年根本没眼看，一片狼藉。

比如脊柱耗材降价93%、阿司匹林被干到几分钱一片。

叠加医疗反腐，医疗器械又是商业贿赂的重灾区，导致招标延迟，直接影响企业收入增速。

集采之下，医药相关企业的真正出路只有两条，分别是创新与出海。

九死一生，活下去，星辰大海；活不下去，那就毁灭。

因为集采的底层逻辑就是强行商业逻辑转变，从以来销售的销售型企业，彻底转变为创新性企业。

凤凰涅槃，90%的企业都死于脱胎换骨。

看好消息，2025年一季度，营收82.37亿元，同比降12.12，但环比四季度增长13.8%;

净利润26.29亿元，同比降16.81%，环比增长155%。

尽管还在下滑，但国内业务环比增长超50%，行业复苏，国际业务占比提升至47%，发展中国家市场贡献显著。

有可能，对于优秀的头部医疗企业来说，最黑暗的时期过去了，因为最糟糕的时期过去了。

集采的弊病开始引发舆情热议。

国家政策也在调整，鼓励创新医疗器械研发，税收减免和研发补贴政策为技术突破提供资金支持。医疗反腐等政策纠偏后，行业逐步回归理性，长期利好合规龙头企业。

大方向是，医疗是刚需，老龄化社会需求只会越来越大，医疗创新国家也必须鼓励，这个大前提是不会改变的。过去的好日子结束了，整个行业都在洗牌，加速出清，长期利好于那些掌握核心技术、有创新能力有海外拓展能力的龙头。

所以头部企业凭借技术和资金优势，会先于行业复苏。

比如迈瑞医疗，可能是国内最好的医疗器械企业，逻辑跟创新药类似，需要持续创新，且创新能力强。

产品竞争力强，去海外，去国际化，是星辰大海。

不过，还是建议等一等。

最少，25倍PE的迈瑞医疗，最多可以轻仓，因为占不到估值的便宜。

对于迈瑞，如果能买在20倍PE以下建仓，是更稳妥的选项。

50倍PE，是不错的卖点。

本文完，大家看完以后辛苦右下角一键四连，毕竟写文章需要反馈，反馈越是强烈，写起来也会更认真，所以拜托大家啦。