公元200年，即建安五年，曹操和袁绍在官渡展开了一场决战。

这场战役的结果，曹操以2万人击败了袁绍的10万大军，此战也奠定了曹操统一北方的基础。同时，官渡之战成为了我国历史上以弱胜强的著名战役之一，也是东汉末年“三大战役”之一。

而曹操能以弱胜强的关键，在于奇袭了袁军在乌巢的粮仓，使得袁军瞬间军心瓦解。

可见，人吃粮、马吃草，粮草作为早期最核心的能源，在古代战争中具备决定性作用。

回到现代，能源的重要性更加的日益凸显，煤炭、石油依然是核心储备资源。

我国每年能源的消耗量，大概用掉了50亿吨标准煤炭，甚至有人戏称，产煤大省的地下都被掏空了。并且，在消耗巨量煤炭、石油的同时，还需要面对碳排放的难题。

那么，能源的痛点，如何解决呢？

当人类第一课原子弹爆炸以来，如何将这种瞬间爆发的巨大能量，转化为可持续利用的能源，成为了不断探索的目标。

核能有核裂变和核聚变两种主要形式，核裂变是重金属元素的原子通过裂变释放巨大能量，比如1公斤纯铀全部反应相当于3000吨煤炭完全燃烧释放的能量。

目前，核裂变已经实现可控，并且进入了商业化应用，也就是目前的核电站。

那么，既然已经实现了可控核裂变，为何全球核电站依然寥寥无几呢？

这就不得不提核裂变面临的两个限制；

一个是原材料极度稀缺，核裂变需要的铀等重金属元素在地球上含量稀少，想要用核裂变全面取代传统能源不现实，只能结构部分替代。

一个是污染风险，核裂变反应堆会产生放射性较强的核废料，这些废料的处理极其复杂。切尔诺贝利、日本福岛的警钟历历在目。

这个时候，核聚变被寄予了厚望！

核聚变是由较轻的原子核聚合成较重的原子核释出的能量，其效率也远超传统化石燃料和核裂变，我们熟知的就是氢弹。

而可控核聚变，是指人为控制核聚变过程，带来持续、稳定释放能量的过程。而且其能模拟太阳内部的核聚变反应机制，带来无限的清洁能源，被称为“人造太阳”，甚至有望是人类的终极能源形态。

并且，核聚变相较于核裂变，有两个明显的优势；

1、原料清洁、不受限。可控核聚变主要利用氘—氚作为聚变燃料。而氘在海水中藏量巨大，总量高达40万亿吨，如果全部拿来进行聚变反应，其能量够人类使用百亿年。

2、无污染。可控核聚变不会产生放射性物质，并且核聚变需要极高温度，如果某个环节出现问题，温度的下降也会让聚变反应自动中止。

那么，可控核聚变进展到什么阶段了？

在这一领域，我国已经领先。

2025年1月，EAST也就是全超导托卡马克核聚变实验装置，首次实现1亿摄氏度1066秒稳态长脉冲高约束模式等离子体运行，刷新了世界纪录。

2025年3月，中国环流三号实现原子核温度1.17亿℃、电子温度1.6亿℃的“双亿度”运行，标志着我国可控核聚变技术正式迈入“燃烧实验”阶段，真正开始模拟太阳内部的聚变反应，距离“无限”清洁能源更近了一步。

一个产业的崛起，会带来供应链企业的红利，典型的就是像宁德时代、拓普集团、恒瑞医药等巨头。

而在核裂变和可控核聚变领域，一定少不了纽威股份！

为何这么说呢？

在核电领域，有一个关键部件，就是核电阀门，是核电站中使用数量较多的承压设备，也是核电系统的保护设备。

数据显示，核电阀门约占核电站总投资额的2-3%，每座核电厂大约需要2-3万台阀门，后期更换费用更是能占总维修额的50%以上。

由于受制于技术、资质等壁垒，目前国内仅有纽威股份、中核科技、江苏神通等企业备核I级阀门生产能力。

这其中，纽威股份尽管是制造企业，却表现出了两个与众不同的气质；

第一，深耕构筑起护城河。

纽威股份是我国工业阀门制造寡头，产品涵盖了球阀、蝶阀、闸阀、核电阀等产品,规格型号达到5000多种，应用于石油、天然气、化工、电厂等行业。

从营收结构看，近些年来纽威股份阀门业务营收占比一直维持在90%以上，2024年更是高达97%。可见，公司深耕和专注。

公司在阀门领域，不断实现技术攻坚，实现了大口径盘阀产品、偏心C型球阀产品、釜底阀产品等几十个项目的研发与制造，在核电、超低温等领域不断打破国外垄断，构筑起了技术加产品的护城河。

在核电方面，早在2021年，公司在半年报中就提到，公司与国际热核实验反应堆组织签订了合同，包括500台高精尖核电阀门，彰显了技术实力。

同时，纽威股份在2024年年报中提到，公司获得了“国和一号”和“华龙一号”核级阀门采购合同，持续扩大核电份额。

第二，盈利能力领先。

数据显示，在净资产收益率ROE上，2024年纽威股份ROE高达28.6%，这在制造业中是极其罕见的，不仅远超中核科技、江苏神通等同类型公司，甚至超越了片仔癀、五粮液、福耀玻璃等。

通过用ROE的杜邦拆解，我们发现，纽威股份ROE从2021年的13%提升到了2024年的28.6%的三个因素中，公司总资产周转和权益乘数变化并不大，净利率推动最为关键，从9.58%提升到了18.69%。

而公司净利率之所以提升这么快，得益于毛利率的提升以及费用的控制。其中2021年以来，纽威股份毛利率持续攀升，到2024年高达38%，领先中核科技、新莱应材等。

纽威股份的毛利率之所以提升这么快，在于公司优化产品结构，积极走中高端路线，快速切入核电领域就是例子。

数据显示，2019到2024年，我国核准核电数量分别为4台、4台、5台、10台、10台、11台，2025年4月份更是单次就核准了10台机组，核电装机在加速。

同时，后期一旦可控核聚变落地，又会加速带来装机增量，进而带来核电阀门需求量的增长。

做小事，把小事做好。

能源领域的最后争夺，或许就在一个小小的阀门上。