主播与听众深入讨论了港股和A股的投资机会，特别关注了科技浪潮对估值的驱动作用以及中美贸易谈判新进展对市场情绪的影响，这为两地市场带来了新的投资机遇。讨论着重分析了贸易谈判结果对港股和A股的正面影响，强调了估值修复和盈利空间的重要性。主播对港股持乐观态度，提及关税下调及全球风险偏好提升的利好因素，同时分析了美联储降息对高风险资产的积极效应，以及港股作为全球市场窗口的角色。对话还涵盖了从技术面、基本面和流动性多维度观察市场的策略，并探讨了港股中科技、消费、创新药等板块的投资机会，强调了在当前环境下制定灵活投资策略和管理风险偏好的重要性。

Q&A

问：近期中美贸易谈判取得了什么新的进展？

答：近期中美贸易谈判取得了一项突破性进展，即双方在关税问题上达成了共识，取消了额外加征的91%关税，并将对等关税从34%降至10%，累计降幅超过100%。尽管这项降税措施只实施了90天，但它标志着中美双方积极合作的态度以及对未来全球经贸发展进程的推动。

问：贸易谈判结果如何影响港股和A股市场？

答：贸易谈判的乐观预期点燃了市场情绪，不仅美股，港股和A股市场也受到了一定的利好影响。从上周行情可以看出，资金交易量和流动性明显提升，整体对市场偏利好。对于港股而言，中美经贸问题的逐步解决提振了市场风险偏好，同时港股相对于其他全球资产估值较低，为投资者提供了较好的性价比和未来的估值修复及盈利空间。

问：港股市场为何具有吸引力？

答：港股市场对于外资投资机构具有较大吸引力，原因在于其与港币挂钩的汇率相对稳定，有助于规避美元与其他货币间汇率波动带来的风险。尤其是在中美贸易摩擦背景下，港股成为外资投资亚洲新兴市场的一个较为合适的选择，且许多大陆优质企业在港股上市，为港股市场增添了更多投资机会。

问：美联储降息节奏对高波动资产如港股有何影响？

答：美联储进入降息周期，未来可能还有较大降息空间，这将对全球市场包括港股产生影响。若美国经济软着陆，即经济表现超预期，则同时利好美国和美债市场；而如果关税等因素影响美国经济和通胀，可能导致美联储降息节奏变化，进而影响港股等风险资产的表现。目前港股已实现一定修复，但具体行情还需结合多种因素分析，如行业板块的业绩预期及市场情绪等。

问：港股流动性增长如何反映市场信心增强？

答：港股市场的流动性显著增长，日均成交量突破百亿，这表明了市场参与者对港股的投资信心有所提升，尤其是在科技金融板块中表现得尤为明显。

问：南下资金流入对港股定价权有何影响？

答：随着南下资金的踊跃流入，港股的定价权将持续提升。这种资金流动不仅推动了市场的活跃度，也反映了内地投资者对于港股投资价值的认可和积极布局。

问：如何关注港股行业轮动中的市场逻辑？

未知答：对于普通投资者而言，可以通过观察港股内不同细分板块如红利、科技、医药等行情的变化来把握行业轮动的市场逻辑。例如，近期医药和科技主题受到热捧，可以关注恒生生物科技和恒生科技指数相关产品，它们分别代表了医药和科技行业的投资机会。

问：为什么近期港股受到广泛关注？

答：港股受到高度关注是因为其背后代表的中国资产在全球竞争力的提升，特别是在人工智能、机器人、创新药等领域的表现。此外，港股市场流动性增强，南下资金持续流入，以及相关指数在全球市场的竞争力提升，都促使投资者从关注经济压力转向经济发展，从而更加青睐成长性较高的投资标的。

问：对于关税政策反复的问题应如何应对？

答：关税政策的反复存在不确定性，且政策调整往往迅速且无明确预测。因此，建议投资者关注长期价值，选择具备良好流动性和成长潜力的标的进行布局，如恒生指数、恒生科技或港股中基本面改善的优质企业，而非短期预测关税政策变动。

问：港股市场的不同标的之间有何区别以及选择底层逻辑是什么？

答：港股市场中的不同标的如恒生科技、恒生指数等，其区别主要在于行业构成、投资风格和潜在收益等。对于投资者而言，选择底层逻辑应基于自身投资目标和风险偏好，如追求科技类资产的增长潜力，或是寻求红利资产的稳健收益。同时，根据市场行情和个人投资策略，可以灵活配置包括科技、创新药、消费和红利资产在内的多元化的港股板块。

问：在港股投资中，有哪些基本的方法和考虑因素？

答：在港股投资中，可以参考的方法包括把握行业轮动机会，关注基本面、估值面和流动性情况。此外，在投资前应评估自己的风险偏好，因为港股作为风险资产且波动较大，尤其在市场利好时资金可能迅速流入港股，带来剧烈波动。对于长期投资者来说，了解各个行业并避免重仓单一行业是规避风险的有效方式。

问：未来有哪些因素可能会影响港股市场的走势？

答：未来影响港股走势的因素主要包括基本面分析，如全球市场趋势、科技驱动的行情等；资金链情况，港股市场的开放程度高、资金来源多元化，并且有强方兑换保证机制，有助于吸引外资流入；此外，还需考虑估值因素以及全球经济不确定性下优质标的的补涨机会。

问：为什么同一家公司在港股和A股市场的走势会出现较大差距？

答：主要有两点原因：一是计价货币不同，港股以港币和美元计价，A股以人民币计价，导致定价差异；二是投资者结构不同，两地市场的投资者对同一资产未来盈利预期和定价视角存在差异，从而影响资产定价。同时，南下资金的持续流入和外资活跃参与也加剧了这种市场定价的差异性。

问：在当前环境下，南方香港成长基金为何值得关注？

答：南方香港成长基金值得关注是因为它投资于高科技和符合未来经济发展趋势的新经济成上市公司，尤其在贸易摩擦背景下，该基金通过投资新经济板块展现了较强的抗波动性和应对经验。基金经理会持续关注AI与新兴经济领域联动的场景和机会，包括半导体、芯片制造等高端制造领域以及下游的应用场景如人工智能等。

问：恒生科技指数的主要构成和特点是什么？

答：恒生科技指数是一个大科技主题指数，包含了中国科技龙头企业在香港上市的股票，如腾讯、阿里等，涵盖了互联网科技、新能源车、生物科技等多个行业。该指数与全球视野下的纳指类似，代表了中国的科技发展水平，并且在资产配置中具有独特地位，是构建全球科技组合的重要组成部分。

问：QD类基金（如南方香港成长）在交易规则上有什么特别之处？

答：QD类基金在交易规则上遵循QD投资的相关规定，例如在海外节假日时可能无法进行交易。此外，QD类基金的申购赎回时间通常比A股基金长2至3个交易日。另外，建议投资者在配置此类基金时选择场外购买，因为场内交易规则较为复杂。

问：生物科技板块与创新药的关系以及为何值得关注？

答：生物科技板块与创新药红利高度紧密相关，近期港股生物科技板块的表现得益于政策审批提速、医保谈判倾斜、上市规则优化等利好因素，同时技术创新也推动了行业盈利增速和估值重定价。随着老龄化加剧和消费升级，对重疾病治疗的需求将增加，这将进一步支撑生物科技企业的盈利空间和估值回升。在港股市场低位的情况下，投资生物科技板块具有较高的性价比。

问：场内和场外交易的主要区别是什么？

答：场内交易与场外交易的主要区别在于结算时间和交易规则。场内交易通常采用T +1日到账的方式，而场外QD基金可能为T+2日确认，之后4到7个工作日到账。场内交易可能存在折溢价现象，即购买价格高于基金净值（溢价），或在市场冷淡时购买价格低于净值（折价）。对于非资深QD基金交易者来说，场内交易可能更容易导致购买溢价较高的产品。

问：为什么场外交易相对简单一些？

答：场外交易相对简单的缘故在于其较少受到折溢价的影响，对于非专业投资者而言，不容易遭遇因市场情绪波动带来的高价买入风险。此外，场外基金操作更为灵活，买卖效率较高，更有利于根据个人判断进行交易操作。

问：港股波动大是否适合定投？

答：港股适合定投，因为越震荡的指数越适合定投策略。通过定期定额投入，可以在较低点位买入，平摊投资成本，并有可能在行情修复和估值提升时赚取更多收益。定投有助于分散风险，尤其适用于高波动性的资产。

问：降息降准对港股的影响有多大？

答：降息降准对港股的影响是多方面的。除了直接改善资金流动性外，它还能降低企业借贷成本、提升企业经营意愿及市场需求，从而改善企业的经济基本面。同时，它也会通过估值计算方式（如NPV）提高现有企业的股价。不过，低利率时代下的快速与慢速降息降准对市场的作用有所不同，投资者需结合当前市场环境做出相应判断。

问：根据当前市场行情，应如何选择A股和港股？

答：根据当前市场行情，不建议单一侧重A股或港股，而应根据自身风险偏好进行资产配置。建议将部分权益资产转移到港股上，并采取哑铃型配置策略，如投资科技、红利和生物科技等不同板块以捕捉港股整体向好时的机会。在熟悉度较低的市场中，应适度配置，避免盲目跟风，降低追涨杀跌的风险。调研纪要更新