中信证券近日指出，AI、电力、核聚变三线催化共振，可能是未来5年核能产业链最值得关注的主线之一。

 

相关产业链：

一、上游：设备制造与核心材料

1. 核燃料循环  

铀矿采冶：全球铀矿资源集中分布于哈萨克斯坦、加拿大等国，中国铀矿自给率不足30%，依赖进口。

转化与浓缩：六氟化铀（UF6）转化及铀-235浓缩技术由中核集团主导，国内转化能力达1.5万吨铀/年，浓缩分离功（SWU）产能8900 SWU/年，但仍需进口部分高丰度燃料。

燃料组件：高度定制化，中核集团、中广核主导压水堆燃料组件生产，国产化率超90%。

2. 关键设备与材料  

核岛设备：反应堆压力容器（东方电气）、蒸汽发生器（上海电气）、核级阀门（江苏神通市占率50%），国产化率超90%，但主泵、数字化仪控系统仍依赖进口。

常规岛设备：汽轮机（哈尔滨电气）、发电机（东方电气），技术成熟但高端轴承需进口。

核心材料：

超导材料：西部超导（核聚变磁体用铌钛线材）、永鼎股份（高温超导带材）； 

耐辐射材料：安泰科技（钨铜偏滤器）、国光电气（第一壁材料）； 

特种钢材：久立特材（690合金U型管）、宝钛股份（锆材）。

3. 智能化升级  

机器人应用：景业智能（核燃料操作机器人）、南风股份（3D打印核级部件）实现核岛高危场景替代。

数字化运维：AI安全监管系统、耐事故燃料组件（ATF）提升安全性与效率。

二、中游：核电站设计与建设

1. 工程总包（EPC）  

主力企业：中国核建（全球最大核电建设商）、中广核工程（华龙一号总包方），单台机组建设周期5-7年，投资额约200亿元。

技术路线：

三代堆：华龙一号（国产化率88%）、国和一号（CAP1400）主导国内市场； 

四代堆：高温气冷堆（已商运）、钠冷快堆（示范阶段）； 

小型堆（SMR）：玲珑一号（ACP100）进入商业化推广。

2. 配套工程  

岩土工程：核电站选址“软基化”趋势明显，中岩大地（桩基与地基处理）单项目订单可达1.5亿元。

电力设备：顺钠股份（核岛级干式变压器）累计供货超1200台，覆盖24个核电项目。

三、下游：运营与后处理

1. 发电运营  

市场格局：双寡头垄断（中国广核28台机组、中国核电23.75吉瓦），毛利率30%-40%，度电成本0.3-0.4元，低于海上风电。

新增装机：2024年核准11台机组创历史新高，2025-2028年预计年均核准8-10台，2035年核电发电量占比目标10%。

2. 乏燃料处理  

技术瓶颈：闭式燃料循环体系尚未完全建成，当前处理能力不足500吨/年，2030年目标1600吨/年。

商业价值：后处理单台机组市场空间约50亿元，中核集团为国内唯一具备全产业链能力的企业。

3. 核技术应用  

万亿市场：医疗（质子治疗）、农业（辐射育种）、工业（无损检测）等领域加速拓展，2026年目标产值4000亿元。

材料创新：陶瓷基复合材料（CMC）用于反应堆结构件，可延长寿命并提升发电效率。