投资要点：

　　电子板块观点：中美双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，双方取消91%关税并暂停24%关税，建立中美经贸磋商机制；BIS取消《人工智能扩散规则》，同时宣布采取三项额外政策加强全球半导体出口管制；英伟达H20出口被禁，国内本土AI芯片供应链自主化加速，国内市占率有望在2025提升至40%；当前电子行业需求处于温和复苏阶段，AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线。

　　中美双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，关税谈判取得新进展；美宣布撤销《人工智能扩散规则》，同时宣布采取额外措施加强半导体出口管制；国内本土AI芯片供应链自主化加速，国内市占率有望在2025提升至40%。据中国商务部消息，当地时间5月10日至11日，中美双方在瑞士日内瓦举行中美经贸会谈，双方在经贸领域达成一系列重要共识，并于当地时间5月12日上午9:00发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》。声明显示，美方承诺取消对中国商品加征的共计91%的关税，修改34%的对等关税，其中24%的关税暂停加征90天，保留剩余10%的关税。相应地，中方取消对美国商品加征的共计91%的反制关税；针对美对等关税的34%反制关税，相应暂停其中24%的关税90天，剩余10%的关税予以保留。中方还相应暂停或取消对美国的非关税反制措施。双方一致同意建立中美经贸磋商机制，就经贸领域各自关切保持密切沟通，开展进一步磋商。此次关税调整缓解了中美贸易紧张局势，且给消费品、汽车零部件、半导体等关键行业带来了积极信号。同时，当地时间5月13日，美国商务部工业和安全局（BIS）发布公告称，启动撤销拜登政府的《人工智能扩散规则》，同时宣布采取三项额外政策加强全球半导体出口管制。《人工智能扩散规则》为今年1月13日拜登政府所制定，将全球各个国家和地区划分为三个不同的等级，每个等级对应不同的AI芯片出口管制规则，以进一步限制AI芯片的扩散转移。而新的出口管制政策主要包括：（1）向行业警示使用中国先进计算集成电路的风险，包括特定的华为昇腾芯片；（2）警告公众允许美国人工智能芯片用于训练和干扰中国人工智能模型的潜在后果；（3）警示先进计算集成电路有可能被用于军事最终用途的风险。上述政策短期内或迫使部分拥有较多海外业务的国内企业放弃采用国产AI芯片，但随着英伟达H20芯片限制进口等措施不断推进，长期看以寒武纪、华为昇腾等为代表的国内本土AI芯片供应商在政策支持下，有望加速供应链自主化进程，进一步扩大国内市场市占率，根据集邦咨询，中国AI Server市场预计外购英伟达、AMD等芯片比例会从2024年约63%下降至2025年约42%，而中国本土芯片供应商在国有AI芯片政策支持下，预期2025年占比将提升至40%，几乎与外购芯片比例平分秋色，AI芯片相关产业链。

　　电子行业本周跑输大盘。本周沪深300指数上涨1.12%，申万电子指数下跌0.75%，行业整体跑输沪深300指数1.87个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第28位，PE(TTM)49.88倍。截止5月16日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(-1.69%)、电子元器件(+0.19%)、光学光电子(+0.26%)、消费电子(+1.12%)、电子化学品(-1.79%)、其他电子(-1.49%)。

　　投资建议：行业需求在缓慢复苏，价格有所回暖；海外压力下自主可控力度依然在不断加大，可逢低缓慢布局。东海证券：

（1）受益海内外需求强劲AIOT领域的乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微。

（2）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光信息，光器件关注源杰科技、中际旭创、新易盛、光迅科技、天孚通信。

（3）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、富创精密、新莱应材、中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材。

（4）汽车电子受益于新能源车高增长与国产化机遇的板块。

关注功率板块的新洁能、扬杰科技、斯达半导、宏微科技；MCU市场的国芯科技、兆易创新等；CIS的韦尔股份、思特威、格科微；存储的北京君正、江波龙、佰维存储；模拟芯片的圣邦股份、思瑞浦、纳芯微等。