小米新车型YU7上市预期与市场定位

小米预计将在2025年5月22日晚上举行新车发布会，推出小米旗下的第二款车型——小米YU7。这款车型的亮相时间基本符合市场此前4至5月份的预期。小米YU7定位为中大型轿跑SUV，其上市时间与小米二期工厂的投产时间相匹配。预计售价在30到40万元人民币区间，实际配置可能会向下调整，以便与特斯拉Model Y等车型在同一价格区间竞争。

小米汽车销量预期与增长

对于小米YU7今年的交付量，预计在12万辆左右。结合小米SU7（素七）及其Ultra等车型，小米汽车2025年全年的总交付量预期为45万辆。其中，SU7车型预计贡献约30万辆左右。展望2026年，小米汽车的年销量预计将达到75至80万辆的水平。小米汽车的销量增长路径清晰：从2024年的约3.7万辆，到2025年的45万辆，再到2026年的75至80万辆，显示出显著的增长态势，这将为供应链企业带来新的增长机会。

核心供应链弹性分析与重点标的

从供应链的弹性来看，主要关注几家公司，包括福特科技、无锡振华、托普集团以及精锻科技。

无锡振华：

市场标签：在小米产业链中，无锡振华被认为是标签较重的个股，在此前的小米概念股交易中表现突出。

单车价值量：为小米提供的单车价值量约为1500元。由于大部分车型的供应链存在重叠，小米新车信息的发布对无锡振华构成了明显的利好，股价随之上涨。

营收占比与业绩：预计2025年小米业务将占无锡振华总收入的接近20%。公司业绩良好，2025年第一季度实现了约9500万元的净利润，全年预计净利润在5亿元左右。

估值与成长性：当前市值约81亿元，对应2025年5亿元利润的估值约为17倍。考虑到小米汽车未来的销量弹性，无锡振华作为供应链企业具备较强的成长性。小米后续车型的增量，包括增程车型等，也将助力无锡振华的业务增长。

产能布局与盈利能力：无锡振华在武汉设有工厂，并配合小米在北京廊坊建立了新工厂，该工厂产能已逐步投产。随着廊坊工厂产能利用率的提升，公司在小米业务上的盈利能力有望进一步增强。

产品与市场地位：虽然无锡振华主要提供冲压件产品，但其带来的收入和利润弹性依然可观。

业绩展望：预计2025年第二季度，无锡振华的业绩将达到1亿元以上，保持稳健增长。

逻辑：尽管近期市场更多关注机器人概念，但从供应链角度看，无锡振华将显著受益于小米车型的增量。因此，在预期供应链中标的中，首推无锡振华和福特科技。

福特科技：

主要产品与市场地位：公司主要生产“小三电”（电机、电控、减速器等）产品，近年来受到行业竞争加剧的影响，利润压力较大。尽管如此，福特科技在小三电行业的市场占有率已达到10%以上。

小米业务带来的增量：随着小米SU7和YU7（发言中提及V7）两款车型的逐步放量，福特科技有望在三电市场保持并提升份额。小米的单车价值量约为2000元。

营收占比：若小米汽车2025年达到45万辆的销量，预计小米业务将占福特科技总收入的约23%，这是一个非常高的水平。福特科技2025年的自身收入预期约为26亿元。

未来合作与贡献：福特科技正持续针对小米当前产品进行后续开发，并有望在小米第三款车型上拓展合作。未来随着小米销量的增长，小米业务对福特科技的收入贡献可达到近15亿元，约占其总收入的一半，显示其在小米供应链中的不可或缺性。

其他客户：除小米外，福特科技的客户还包括比亚迪、长安、零跑、广汽埃安、蔚来等，这些客户也将为公司带来后续增量。

托普集团：

客户结构转型：托普集团近年来正快速进行客户转型，特斯拉业务占比从约40%降至30%以下，而小米业务占比则从3-4%逐步提升至13-14%。

小米业务的长期潜力：虽然在小米发展初期，其销量对托普收入占比影响较小，但随着小米后续第三款车型的推出以及可能的海外布局，拓普集团能更好地满足小米对供应链配合的需求。公司曾表示对小米业务战略层面的高度重视。

远期展望：预计到2026年以后，小米业务占拓普集团收入的比重可能与当前赛力斯的体量相当。华为和小米合计可能占到拓普业务增量的近30-40%。

其他值得关注的供应链企业

线束：单车价值约1000元，供应商包括沪光等。

车载冰箱、扶手中控：供应商包括继峰等。

差速器总成：精锻科技是独家供应商，单车价值约200元。精锻科技有望借助与小米的合作，在其他业务上实现顺利拓展，这是其被推荐的核心原因之一。

热管理及其他零部件：银轮股份（传统业务及热管理产品）、宝龙科技、上声电子等，这些企业的产品单车价值量可能相对较低，但通过与小米的深度合作，有望从汽车业务延伸至机器人业务，或从现有车型拓展至未来新车型。

新车型增量供应商：随着小米第三款增程车型（预计在武汉和北京生产）的推出，预计将有更多新增供应链企业受益，如华达科技、秦安股份等。市场预计会随着小米YU7的预热，逐步展望第三款车型带来的增量，大部分供应链预计将保持延续性，但单车价值量可能会有所波动。

电子产业链核心标的：华阳集团与德赛西威

华阳集团：

产品与技术：华阳集团是小米产业链中不可忽视的一环。其配套产品从早期小米SU7上的价值1000元的仪表盘，升级到小米YU7（或发言人2所称VPD产品对应车型）上价值3000元以上的VPD（Visual Projection Display）产品。VPD是HUD（抬头显示）产品的延伸，通过三个光机将图像投影到前挡风玻璃上，被认为是全球首款采用此技术的车型，市场关注度和讨论热度很高。网上流传的小米YU7座舱谍照也证实了该产品的存在。

市场前景：该VPD产品推出后，预计华为等其他客户也会跟进，有望实现从0到1的突破，因此值得重点关注。

营收占比与估值：预计2025年小米业务占华阳收入的4-5%，2026年可能提升至近10%。当前华阳集团的估值约为20倍市盈率，全年增速预计仍有30%。

德赛西威：

小米的战略地位：小米有望成为德赛西威类似理想汽车级别的大客户。

产品与价值量：德赛西威为小米配套座舱域控制器和智驾域控制器，合计单车价值量高达约15000元。

营收贡献：若小米销量如期兑现，预计2025年小米业务将为德赛西威贡献约20%的收入，使其迅速成为德赛西威的第二大客户，对公司全年业绩将产生持续贡献。

估值与市场展望：当前德赛西威的估值也接近20倍市盈率，全年增速预计30%。

展望：华阳和德赛这类电子公司目前处于行业密集催化期，且估值较低，建议投资者可借小米汽车的机遇多多关注。来自前沿调研纪要