【订单及预期】

① 国光电气：ITER业务将逐步恢复；国内其余实验堆涉氚部件将由公司独供；先觉聚能有序启动；

② 永鼎股份：2027年争取达到1.8万公里产能，带材目前售价100+元/米

③ 合锻智能：之前公告的真空室订单下半年起将陆续交付，后续将与安泰科技共同供货偏滤器、第一壁等产品

④ 旭光电子：今年核聚变业务利润将达千万级，单台实验堆电子管需求量在5000万到1亿之间

⑤ 王子新材：BEST已初步招标，后续还有接单预期

⑥ 弘讯科技：意大利团队交付DTT项目

其余本次未调研公司订单也较为饱满，欢迎联系沟通

【装置进展】

① BEST：计划27年夏天建成，年底实现“被聚变点亮的第一盏灯，一定必须要在中国！”

② 先觉聚能：近期可能揭牌；二期27-28年启动

③ 环流三号：处于改造过程中，今明两年完工进行氘氚实验

④ 夸父：2025年底前建成

⑤ 能量奇点洪荒170、星环聚能CTRFR-1：融资待完成，下半年陆续启动招标

⑥ 某大型实验堆：融资已完成，装置待启动

⑦ 工程堆CFEDR下半年将开启融资，某工程示范堆将落地

【近期催化】

① 新闻联播大篇幅报道核聚变、新华社发文、原子能法案二审、生态环境部开展聚变监管法规标准体系研究，保障聚变行业的高质量发展。相关政策信号将强化

② CFS公司B2轮融资确认已获得10亿美元认购，估值达到80亿美金，可类比机器人赛道的特斯拉

③ 美国NIF实现Q=4的聚变增益（输出能量四倍于输入能量）

④ 欧洲21家顶尖机构发布《聚变愿景》、美企业成立中西部核聚变联盟、FIA致信美国国会以税收政策促进聚变发展

⑤ lnterlune已与美国能源部的同位素计划(DOE)签约2029年收购He3，中俄就共建月球核电站签署合作备忘录

⑥ 相关会议将举办

【标的推荐】

从订单弹性角度，我们国光电气、永鼎股份、合锻智能、旭光电子、联创光电、精达股份、王子新材、弘讯科技等；

从业绩稳定性角度，我们海陆重工、安泰科技、西部超导、中核科技、东方钽业、中密控股、久立特材、广大特材、大西洋、航天晨光、厦门钨业、浙富控股等主业质地优秀的相关板块公司。

 ----中信证券观点