周五盘后村里发布了《上市公司重大资产重组管理办法》，有人说又要炒垃圾股ST股了，还真不全对。

一、政策核心突破点。

审核效率：首创 “2+5+5” 简易审核机制，符合条件的重组项目审核周期从平均 3 个月压缩至最快 12 天。

支付工具：建立分期支付机制，允许上市公司一次注册、分期 48 个月发行股份购买资产，同时引入 “业绩补偿 + 分期支付” 组合模式。这一设计尤其利好科技型企业，降低估值波动风险。

监管包容：将发行股份购买资产的财务指标要求从 “改善财务状况” 调整为 “不会导致重大不利变化”。例如新能源车企收购锂矿资产时，即使短期负债率上升，只要符合长期产业逻辑即可获批。

资本生态：私募基金投资期限满 48 个月后，锁定期缩短50%，显著提升长期资本参与度。

二、受益行业与主体

1、困境企业及ST公司。

分期支付机制：允许注册决定有效期延长至48个月，分期支付，缓解企业短期资金压力。

监管包容度提升：对财务状况恶化、同业竞争和关联交易的限制放宽。

2、科技型企业及新兴产业。

鼓励跨行业并购：支持传统企业通过并购向集成电路、新能源、新材料等新兴产业转型。

允许收购未盈利资产：新规放宽对科技资产盈利要求的限制，例如半导体企业可通过发行股份收购未盈利标的，加速技术商业化。

3、私募基金及长期资本。

锁定期“反向挂钩”：缩短锁定期锁定期，解退出压力，吸引更多长期资本参与并购。

4、优质上市公司及行业龙头。

简易审核程序：“2+5+5”快速审核机制（2日受理、5日审核、5日注册），显著缩短流程。

三、短期影响

壳公司及概念炒作

新规强调防范“忽悠式重组”和“炒壳”行为，尽管放宽创业板借壳，但要求 “等同 IPO 标准”，且明确禁止炒壳行为。通过强化信息披露、压实中介责任等方式规范市场。部分依赖短期概念炒作的壳公司可能面临监管压力。

也就是说，新规不要简单理解为操作ST股、壳股，垃圾壳不行，有价值的才行。（但是监管起来估计有难度）

一句话总结：松绑、松绑、松绑！ 预估新规发布后并购重组相关股票集体上涨，券商投行咨询量激增300%。今年以来重大资产重组交易额同比暴增11.6倍，科创板重组数量已超去年全年，科技制造、国企改革等领域明显受益。私募基金退出周期缩短，预计将释放超50亿流动性，进一步激活市场活力。

同时，重组新规会提升市场偏好，利好小盘股，同时也利好有资产注入预期的优质股。

不过，新规也是一把双刃剑，不排除出现炒作壳股、ST股、垃圾股的倾向，事实上，今年以来很多ST股被炒得很猛。SEVEN调研纪要