三一重工24年中报业绩交流

公司分享了2024年上半年工程机械行业的积极发展态势，特别强调了海外市场的加速增长、投资策略和未来规划。尽管全球经济增长存在不确定性，尤其是欧美市场的衰退，公司通过优化产品线、加大研发投入和调整市场策略等手段积极应对外部挑战，在亚洲、非洲和南美寻找新的增长机遇。此外，公司表示将控制资本性支出，专注于关键领域的投资，以保持稳定的发展。国内挖掘机市场，特别是采用8G技术的产品，正在复苏，预计未来挖机排量将持续增长。国际市场对大型挖掘机的需求快速增加，促使企业加速技术和产品的升级。面对成本压力，公司已采取措施优化全球供应链，减轻运费波动的影响。分析师注意到，中东、非洲和拉丁美洲市场增速强劲，超越亚洲其他地区。公司电动化产品在国内外市场表现出色，计划加大对北美市场的投资。产品出口方面，尤其是挖掘机、混凝土机械及其他智能机械的出口增速显著，公司计划进一步拓展海外服务和配件业务。公司在全球范围内优化生产基地布局，考虑到成本、物流、品牌建设及本地化需求。公司致力于提高在全球各市场的竞争力，特别是在美国市场，通过增加研发投入和适应性策略应对高关税挑战。同时，公司实施费用控制措施，包括管理与研发费用的压缩，以提升效率和降低成本。面对逾期率上升的挑战，公司加强风险管理和营销策略，以保证业务的健康运行。企业计划进一步探讨海外业务的发展，旨在全球化进程中实现更好的业绩。

问答

问：资本性开支和市场风险对公司经营有何影响？

答：未来的资本性开支将逐渐减少，倾向于微调而非大规模投资，尤其是国内市场方面的投资较少。国际化投资如印尼建厂等将继续进行。

问：对于海外市场特别是挖机业务，今年上半年的表现如何？以及对下半年的看法是什么？

答：今年上半年海外增速约为4.8个百分点，其中混凝土机械（含上浦迈）增长约10%，装载机增长超过20%；而挖掘机受欧美市场需求下滑等因素影响，上半年增速为负数。对于下半年，尽管主要市场下滑较多，但由于库存逐渐回升及海外投资成效显现，预计全年重机板块仍有望增长10%至15%。

问：公司对于欧美市场，特别是上半年的具体表现如何？以及下半年的经营策略是什么？

答：欧洲市场上半年增速虽不高，但仍有所增长，特别是波兰等东欧国家表现较好。公司计划加大在欧洲产品研发和投入，并利用网络和能力建设拓展欧洲市场。美国市场因关税政策及供应链因素导致上半年销售放缓，预计明年市场将有所恢复并呈现增长态势。公司未来增长主要来源于亚太、非洲和南美等地，特别是在非洲市场的增长幅度较高。

问：今年挖机市场的整体情况如何？

答：今年挖机市场整体而言略有下降，其中中大挖机大概下降了18%，但在7月份出现了20%的增长，表明上半年优于下半年，上半年和下半年占比约为64%和55%。

问：预计未来几年挖机市场的趋势如何？今年挖机总量及不同类型挖机的需求变化情况如何？

答：预计挖机市场将在未来几年迎来复苏，特别是在2024年后，无论是大挖、中挖还是小挖都将迎来增长。然而，要恢复至2021年的水平，需求取决于基础设施建设和房地产建设等。其中，中挖对小挖市场的影响较大，尤其是农村建设和基础设施建设项目，而小挖市场的增长则相对较低。纪要私享圈

华为Mate XT三折叠手机发布，引领折叠新时代

西部科技：华为Mate XT三折叠手机发布，引领折叠新时代

事件：9月10日下午华为举行主题为“非凡品牌盛典及鸿蒙智行新品”发布会，发布Mate XT三折叠手机、问界M9五座版和智界R7汽车等新品。

????三折叠手机历时五年推出，带来多项技术突破。1）华为Mate XT展开后屏幕达10.2英寸、厚度3.6mm，华为官方称其为“全球最大、最薄折叠屏手机”；2）采用独创的华为天工铰链系统，实现内外弯折与双轨联动；3）屏幕实现了外折抗拉伸、内折抗挤压并保证了量产可靠性，同时采用322cm2 UTG玻璃，抗冲击能力提升30%；4）大屏带来非凡阅读、观影体验，单屏态、双屏态、三屏态多种形态灵活切换，一机多能；5）融入多项AI功能，如拍照时的AI扩图、AI修图、AI云增强功能；6）电池厚度仅1.9mm，三块电池合计达5600mAh，保证手机续航。

????折叠屏市场高速增长，三折叠手机有望引领折叠新时代。根据IDC的数据，23Q2至24Q2中国折叠机市场销售量同比增速分别为90%、150%、83%、105%，连续保持高增长态势。根据艾瑞咨询数据，华为Mate X5、Mate X3、Pocket S拿下2023年国内折叠屏手机销量TOP3，2024年以来华为又推出了Pocket2（2024.2）、nova Flip（2024.8）、Mate XT（2024.9），持续在折叠屏手机市场发力。此次华为发布三折叠手机带来设计、屏幕、铰链等多领域的创新，截至9月9日该产品官网预约人数已超300万，市场表现值得期待，产业链相关企业可望充分受益。

????相关标的：凯盛科技、东睦股份、精研科技、统联精密等

Mstech：华为三折发布，折叠屏加速渗透

北京时间2024年9月10日下午2点半，华为见非凡品牌盛典及鸿蒙智行新品发布会召开，发布华为三折Mate XT

XT

1、全球首个三折屏手机，屏幕展开10.2英寸，厚度3.6mm，256GB版本售价19999元、512GB版本售价21999元、1TB版本售价23999元，9月20日10：08正式开售，搭配折叠键盘，实现把平板&PC放入口袋；

2、铰链：华为天工铰链系统历经5年研发，可实现内外弯折，外折抗拉伸，内折抗挤压，耐弯能力提升25%；

3、影像：1200W超广角摄像头，1200W潜望式长焦摄像头、支持5.5倍光学变焦，5000W像素超光变摄像头；

4、电池：最薄硅负极极大容量电池，1.9mm，5600mAh，支持66W有线超级快充和50W无线超级快充。

5、备货量：出货量一批预计10万，二批备货量50-100万，华为2024年折叠屏出货目标800万-1000万部。

24H1中国折叠屏手机销量达442万部，同比增长95%，全球折叠屏手机销量达740万部，同比增长45%。全球折叠屏手机出货量2027年或将达到1亿台，在高端市场渗透率预计39%。

折叠屏市场正处于从1-N快速增长渗透阶段，建议持续关注

电网：美国进口持续向好!

1、美国变压器7月进口662m，同增22%，环减11%，1-7月合计进口4370m，同增43%。其中，液体变压器7月进口483m，同增20%，环减16%，1-7月合计进口3154m，同增52%。其中，其他变压器7月进口179m，同增28%，环增5.2%，1-7月合计进口1216m，同增24%。

2、本月同比增速放缓，主要系2023年7月基数较高，同时100MVA以上大型变压器月度进口波动较大，【单看0-100MVA液体变压器，24年7月进口同比增长46%，环比增长11%，刷新历史新高】。

3、从进口国家来看，单7月贡献较大的有哥伦比亚、韩国、中国等。其中从我国进口液体变压器总计9.2m，同比增长138.5%，主要为10MVA及以下变压器。1-7月份合计看，我国增速依然达121%。

开关

1、美国开关7月进口254.5m，同增19.3%，环增1.25%，1-7月合计进口1658m，同增27.6%。其中，高压开关设备7月进口147m，同增21.1%，环增9.7%，1-7月合计进口961m，同增18.3%。其中，高压成套开关7月进口107.4m，同增17%，环减8.4%，1-7月合计进口697m，同增43%。高压开关设备6月环比回落后7月再度增长，单月历史第2高，高压成套开关处于历史高位区间。

2、从进口国家来看，7月高压开关设备韩国贡献巨大，而高压成套开关主要是德国等贡献较大。中国大陆7月高压开关同增17%，环增7.8%；而成套开关同环比大幅减少。

投资建议

美国0-100MVA变压器再创新高，开关需求继续维持高位，美国主要电力设备进口体量依然处于增长趋势。我们依然重点推荐出海（思源、明阳、三星、金盘、海兴、伊戈尔、云路、华明等），同时继续重点推荐特高压&主网（许继、平高、西电、长高、四方、金杯、保变等）、数字化（信通、南瑞、泽宇等）—长江电新