汇川技术，进军人形机器人产业，零部件全系列布局

近期汇川接受央视采访，展示了其在人形机器人领域的业务布局。汇川是国内工控领域的绝对龙头，人形机器人的机电类部件也与工控业务有较高的通用性。汇川在人形机器人领域布局广泛，我们认为汇川是人形机器人领域稀缺的具有旋转关节、直线关节、灵巧手模组的全系列布局的供应商，我们看好公司在人形机器人广阔市场下的多产品布局潜力。
#沿袭工控能力公司定位人形机器人核心零部件厂商，布局丰富涵盖电机、驱动、丝杠、传感器等诸多产品。
1、从旋转关节来看，汇川除减速器外均有布局，电机、驱动、编码器等承接工控技术能力。视频中展示了关节电机的两次重载实验，可以看到其关节电机模组能够在大负载45kg下实现3kw的持续功率和6kw的峰值功率输出并达到300N·M的能力；而在5kg的小负载的快速摆动试验，也能模拟快走等快速相应的动作。公司预计其关节电机的寿命能够支持人形机器人实现5000-6000公里的行走距离。
2、从直线关节来看，汇川布局了行星滚柱丝杠。汇川旗下具有上海莱恩和韩国SBC两大主体具有丝杠技术，且2023年开始立项布局行星滚柱丝杠。公司展示了其行星滚柱丝杠产品，负载达到13KN（1.3吨负载）；而精度来看一次旋转3mm左右，3次的累计误差仅为5微米，精度表现良好。
3、从灵巧手来看，公司具备空心杯电机、无刷有槽电机等能力，以及相关的微型伺服驱动和编码器等。
#人员持续扩张公司4Q24密集招聘人形机器人研发人员。
从汇川官网来看，24年11-12月陆续公布了人形机器人整机、整手招聘机械设计和软件算法人员等累计6个岗位，人形团队持续扩容。
盈利预测：我们预计2025年59.8亿净利润，主业来看回溯公司历史主业估值大多数都处于25-30x的动态市盈率。考虑到公司本身的技术能力和行业地位，当前隐含的人形机器人市值仍然相对较小.

中金电新观点

大事件：AI眼镜专项测试启动，关注Rokid AR眼镜产业链概念股

意义:

1)建立评估标准，首次定义AI眼镜的性能基准，如语音唤误触发率需<0.5次/小时;

2)推动技术升级，暴露行业共性短板，如多设备协同延迟普遍>200ms;

3)指导用户体验，量化数据帮助消费者决策，如推荐选择续航>8小时、防抖等级>3级的产品;

4)加速生态构建，通过开放测试方法论，降低中小企业研发门槛，提供摄像头防抖算法优化路径，明确AI模型轻量化部署规范:

5)产品迭代方向，重点突破:散热设计(解决高温续航问题)、端侧AI算力提升(匹配多模态技术需求)

报告的发布标志着AI眼镜从概念验证进入规模化商用阶段，通过建立科学评估体系，既解决了行业“野蛮生长”阶段的质量参差问题，又为AI眼镜的产业化铺平了道路。消费者可依据该报告选择合规产品，开发者则能精准定位技术突破方向，同时提供政策监管前瞻，为工信部制定AI眼镜入网标准提供数据支撑，预计后续将发布强制性安全规范

Rokid AI眼镜更新：

2025年2月18日，2025余杭区经济高质量发展大会上，Rokid（灵伴科技）创始人祝铭明发言在自媒体传播，其佩戴最新款Rokid glasses发言表示：这应该是AR眼镜第一次出现在政府大会上，这一刻非常值得纪念。并表示自己没有发言稿，而是通过眼镜显示提词，希望用最好的技术来服务于每一个人

线下渠道：暴龙、博士眼镜

小米AI智能眼镜更新：

目前已有诸多关于小米的AI智能眼镜的信息流出，整理如下：

1、采用高通AR1+恒玄的双芯片方案（小米AI智能眼镜5月正式发布，6月开售），续航时间可以得到提升，超越Meta；

2、小米AI智能眼镜分为普通款和墨镜款，墨镜款支持电致变色，配色为SU7配色色系（小米AI智能眼镜墨镜款镜片或与SU7同色系）；

3、根据XR研究院披露，小米AI智能眼镜或将在2月底与小米15Ultra一起亮相；

4、小米采用定制的摄像头模组方案，实现了更小的模组尺寸，外观上相比于Meta可以有更好的提升，拍摄品质也或可以有相应提升；

5、和雷鸟V3一样，小米AI智能眼镜将采用国内某家领先的计算机视觉算法提供商的图像算法实现HDR、防抖、夜景拍摄等效果；

6、小米AI智能眼镜由歌尔代工，目标销量超30万。全产业链研究

5、后续的行情催化：1）大模型的超预期进化，尤其是多模态；2）发布会，尤其是小米、字节等大厂的发布会；3）出货量稳步上升，前期看Meta，后期看大盘和苹果；4）重磅产品的发布：当前AI眼镜核心矛盾是重量，产业链2025年最轻量化的镜框是25g。全产业链研究

DeepSeek NSA：开启AI推理新时代

事件：

DeepSeek 发布新论文，提出了新的注意力机制 ——NSA（Native Sparse Attention），是一种面向硬件且支持原生训练的稀疏注意力机制，专为超快长上下文训练与推理设计。

NSA：AI推理的加速引擎

在AI技术的发展历程中，注意力机制一直是模型性能提升的关键。传统的全注意力机制虽然强大，但在处理长文本和大规模数据时，面临着计算成本高、推理速度慢的瓶颈。DeepSeek此次发布的NSA，正是为解决这一问题而生。

NSA的核心优势

硬件对齐设计：NSA通过优化稀疏注意力机制，充分利用现代硬件（如GPU）的计算能力，显著提升了推理速度。

分层稀疏策略：结合粗粒度的token压缩和细粒度的token选择，NSA在保持性能的同时，大幅降低了计算延迟。

长文本处理能力：在64K长文本场景下，NSA实现了解码速度提升11.6倍、前向传播加速9倍、反向传播加速6倍。

这些技术突破，不仅让大模型的部署和推理成本大幅降低，更将推理速度提升了一个数量级。这意味着，AI应用的规模化落地将变得更加可行，AI技术有望在更多领域实现突破。

NSA的行业影响：

NSA的出现，标志着AI技术从实验室走向大规模商业应用的关键一步。其带来的降本增效优势，将推动AI在以下领域的全面爆发：

自然语言处理（NLP）：长文本处理能力的提升，将使机器翻译、智能客服、内容生成等应用更加高效和精准。

智能办公：如金山办公等软件厂商，有望借助NSA技术，提升产品的智能化水平，为用户提供更高效、更智能的办公体验。

企业级应用：用友网络、金蝶国际等企业级软件供应商，可以通过集成NSA技术，优化ERP、CRM等系统的智能化功能，提升企业运营效率。

此外，NSA还将为AI在医疗、金融、教育等领域的应用提供更强有力的技术支持，推动行业的智能化转型。

投资视角：把握AI技术的红利

随着NSA技术的落地，相关企业有望迎来新的增长机遇。以下是一些值得关注的投资标的：

用友网络：作为国内领先的企业级软件供应商，用友网络有望通过集成NSA技术，提升产品的智能化水平，进一步巩固其在ERP市场的领先地位。

金蝶国际：在企业管理软件领域，金蝶国际一直致力于推动数字化转型。NSA技术的应用，将使其产品在智能分析和决策支持方面更具竞争力。

虹软科技：专注于计算机视觉和模式识别技术，虹软科技有望借助NSA提升其在图像识别和智能安防领域的技术优势。

金山办公：作为国内领先的办公软件提供商，金山办公有望通过NSA技术，进一步提升WPS等产品的智能化功能，增强用户体验。

软通动力：作为一家综合性IT服务提供商，软通动力有望在AI应用开发和系统集成方面受益于NSA技术的推广。

最后

DeepSeek NSA的发布，不仅是AI技术的一次重大突破，更是AI应用走向大规模商业化的关键一步。它不仅解决了传统注意力机制的瓶颈问题，更为AI技术的未来发展提供了无限可能。对于投资者而言，把握这一技术红利，关注相关企业的技术升级和应用落地，将是未来投资的重要方向。

正如DeepSeek创始人梁文锋所言，NSA的出现将推动AI技术进入一个全新的时代。让我们拭目以待，见证这一技术如何重塑我们的生活和工作。

机构交流-尽可能在科技板块上找机会

前市场展望

现在预期也是在，大家预期在之前市场都还是保持比较健康的状态，那接下来具体的落实到什么结构方向会更好？目前大家相对一致的看法还是尽可能在科技板块上找机会。 

科技涨多了可能会轮到一些顺周期的领域，至少在之前还是这样一个结构。那在科技里面其实现在面临的问题就是涨得比较多。所以在未来一段时间，分化和波动可能会加剧。 

那么在AI这条线上，具体怎么选择有几个思路：一个是去找景气度最高的方向，那可能目前来看，国产算力这一条链景气度相对来说是比较高的。主要是大家看到了DeepSeek的部署，现在各个行业都是在快速的展开。 

国内模型的突破对算力的需求也是一个非常大的带动，最近看到一些像阿里等都非常急迫。对于国产算力这条线，还是有一个比较明显短期的带动，这是第一个找最景气的方向。 

那么第二个就是去找一些还没有被炒到的，但是未来可能也会受益于AI的方向。比如说一些做硬件的基金经理，把一些偏端侧、涨得高的东西换出来，买一些像模拟半导体这一类资产，这些现在还没有怎么启动，但也会受益于AI 进展。 

那么第三个路线是围绕 AI+去找一些更扩散的方向，现在市场演绎主要是AI+医疗、金融、教育、办公这些领域。其实在很多制造业的公司上，也可以演绎这种AI+的逻辑，因为很多制造业公司需要很多工艺，需要很多的数据积累。 

如果能通过AI模型把这些数据积累应用在工艺的优化、应用在设备上，设备的性能可能会提升很多，所以现在也看到很多细分领域的制造业龙头，也都在有这样的规划和AI部署。 

这样可能对于这一类公司，它的竞争力也会不断的提升。所以找AI+的机会可能会越来越多，科技领域还是可以不断的去挖掘更多新的机会。 

那么顺周期以及经济基本面近期应该提高关注度的，虽然现在市场所有的关注点都在科技，那么把几个有机会的板块再说一下：一个是汽车，今年以来持续表现是不错的。主要是原因是国产竞争力的提升，智能价值的催化，还有AIDC与汽车的结合。 

智能驾驶在这周进一步发酵了，在市场关注度高的时候，行情还是很可观的，我们看到在大家进一步的研究之后发现，除了比亚迪之外，其他的主机厂也都是有机会的。 

比亚迪可能大家最开始认为对行业是利空冲击，但后来发现其他车也会跟上。

对进一步拉大国产车的竞争力，对智能驾驶今年全年来看都是一个主题。因为除了比亚迪之外，其他主机厂也都会跟上。 

第三个方向就是科技当中的传媒行业，今年其实表现也是不错的，当然表现最好的就是光线了，光线其实是成了今年表现最好的股。我们看到研究时间偏长的人，其实是没有抓住光线机会的。 

但实际上他们是有一些成见，就在于所有的电影，还有影视剧等都是偏一次性的爆品，那这种投资机会是一种脉冲式的，在以往的春节档都是如此，但光线这次表现为什么这么强，我们再深度剖析一下。 

有两个原因，第一个是哪吒系列本身就是跟光线一直合作，所以它可以有历史和现在的数据做支撑，同时会有远期做估值，它摆脱了这种一次性的框架，可以直接对标一些美国的公司了。 

第二个是它代表着国产品牌产品实力的提升，代表着文化出海，所以这波光线就成为了游资参与的一个很重要的标的。可以说我们只要看到哪吒2的票房预期不下修，那么光线就是可能会持续表现的。 

这也给我们一个很大的启发，这种行业重估可能带来的机会，在流动性好的时候比大家预想要大很多。还有我们看到AI方向一个最大的变化就是高切低。 

比方说这周的下半周涨得最好的是 AI+医疗，那么医疗其实已经跌了 3、4年，底部是特征非常明显的，之前主要受制于医保，整个医药行业逻辑是不顺的，但利空已经基本全部消化了。 

在去年四季度的时候，就已经看到只不过是趴在下面起不来的一个情况，但只要有新的东西催化，那么它就会有比较大的行情。如果去找一些类似于AI+医疗的方向，它的基本面可能不会进一步的恶化，但是确实又能够跟AI 结合起来。 

比方说有一些工业领域，大家其实还没太聊到，我们看到在美股当中已经有反应了，有些工业领域比方说像化工领域、制造业领域，如果有AI的赋能，它其实也是可以复制AI+医疗的这种反应。 

近期计算机板块以及AI相关的泛化涨得比较多，肯定会有一些回调和波动，会有一些位高的情绪，但是我们还要提示的一点，美股的AI应用去年下半年开始就领涨，到今年年初还是领涨，所以回调之后，大家还是会去积极参与。 

那么除了AI之外，顺周期也是很多人觉得在之前可以有炒作预期，或者说有改善逻辑。这里面相对还是比较看好几个方向：一个是地产可能会持续的炒作，因为它是困境反转的逻辑。 

你可以看到可能会不断有小作文或者政策出来，对于股价弹性来讲还是比较大的。但是这块肯定是要做波段的。那除此之外，在顺周期领域，大家对于化工品像涤纶长丝、粘胶还是保持比较高的关注度。 

而且马上进入到3月份旺季，可能会有量价的提升，这一块的关注度也是不小。除此之外，像电解铝、铝板块认可度还是比较高。 

还有一条投资机会是关于国企改革。最近出了东风集团与兵装集团重组规划，那么目前来看，今年可能越来越多的行业也会有相应的国央企的并购重组。

而且并购重组，本质上也加速了这些制造业过剩产能的出清。比如说像钢铁还有其他的一些资源品方向，其实也有这样的投资机会。 

港股受大模型、估值等利好因素影响近期表现强势

说一下港股，因为这周港股确实涨的是非常多。涨的逻辑，主要是在AI领域上，其实最受益于大模型、估值又最便宜的，其实就是港股这些互联网公司。叠加外资的一些长线资金开始回流，上涨非常迅速。 

但是位置上我们还是提示一下风险。有几个原因：第一个就是从资金结构上来看，最主要的资金来源还是外资对冲基金的钱，这部分钱来的快去的也快，可以类比去年两波港股急速上涨的行情，而且这一类资金走之后回调的幅度也都不小。 

另外一个就是看港股的风险溢价水平。目前来看，已经处在一个历史上相对来说股票性价比较低的位置。因为现在美债收益率一直在高位坚挺，港股的估值又提升的比较快，所以风险溢价目前来看没有特别强的优势。 

最后，再看A/H股溢价，现在溢价率又回到了35%的位置。那历史上来看降到31%都是一个比较明显的拐点，现在距离位置比较接近了，所以从性价比来看，港股的性价比是开始逐渐低于A股了。 

虽然不敢说港股一定有比较大的回调，至少波动肯定是会比较明显的，所以风险还是要关注的。 

接着说一下，港股肯定是最近关注度最高的，而且来问我们的也比较多，港股其实已经成了全球今年表现最强的主流市场，还是重估的思路。我们看到比较早的是在前年，一些私募就开始加仓港股了。 

去年开始保险机构加仓比较多，公募少量，今年还是在继续加仓港股。但这个变量不是造成港股今年涨幅比较好的原因。内资的加仓，体现在过去一段时间，港股出现了结构化的行情，内资定价的票表现比较好。 

而这次是外资定价的票表现比较好，说明内资加仓的情况下，外资也开始重新把权重提高。我们看到外资的一些反馈也是如此，他们最积极交易的还是恒生科技，比如阿里巴巴，其次是腾讯，还有两倍做多的恒生科技ETF等等。 

我们也看到陆陆续续有欧洲的外资行，美国的外资行，已经把港股的预期往上调了，也喊出了比较夸张的收益率目标。过去几年，外资一直对中国资产是低配的，其中主要就是对港股。 

而这一轮跟去年10月份不一样，去年10月份是一个脉冲式的行情，更多是交易性的，以对冲基金为代表的机构在进行主导。但这次是主动开始提升权重，所以未来港股市场重估逻辑是没有变化的。 

所以港股虽然过去大家一直都在聊，但是这种集中式的爆发还是超出了所有人的预期，背后的逻辑没有发生太大的变化，它的基本面改善，它的分母是来自于美债收益率，分母有可能下行，所以它的长期逻辑是没有太大的变化的，港股是一定有一个重估的机会。 

还有从交易的角度也看到做空的仓位是在迅速的提升，还有一些港股技术指标也出现了一些预警。在这样的情况下，短期的波动确实会增大，但是不改变我们长期看好的基本判断，其中关注度最高的公司，还是像阿里这样代表性的个股，其次是腾讯。 

如果说市场成交量能一直持续在1.5万亿以上，对于券商板块是利好 

我再补充一条，接下来看到市场还是保持比较不错的情况，成交量一直还比较高的话，值得关注券商板块。因为这个板块在弹性板块里，今年表现是最差的。 

因为大家觉得吃了去年下半年的亏，另外觉得成交量可能维持不了这么长时间的高位，但是如果说能一直持续在1.5万亿以上的话，对于券商板块肯定是利好。这也是一个偏滞涨的环节，还是有反弹机会的。 

如果经济到二季度一直看不到好转的话，市场可能还是撑不住的，今年5月后要注意风险 

关于市场，最近游资参与热情很高，现在就是觉得到之前，这市场会一直有机会，就是盯着AI板块一直反复来做，所以这个成交量还比较好理解，成交量反映的其实就是市场赚钱效应，成交量不会差的。 

我觉得到夏天的话，就是要验证基本面了，现在最大的问题就是如果经济到二季度一直看不到好转的话，市场可能还是撑不住的。现在是不需要什么业绩验证的，有概念就行。但是到时候出了季报，出了经济数据了，那大家就开始算账了，所以今年5月份以后还是要小心，注意风险。 SEVEN调研纪要 

华为的瑞金病理模型即将公布，AI医疗刚开始！

华为的瑞金病理模型将于2月18日在"2025医疗人工智能与精准诊疗发展论坛"上全球首发

诊断精度提升：传统病理平均每例耗时37分钟，误诊率约4.2% 。华为瑞金模型通过千万级病理切片训练，可将乳腺癌诊断准确率提升至99.3%，分析速度压缩至90秒。

基层医疗破局：我国病理医生缺口高达9万人，该模型支持远程会诊功能，贵州某试点医院通过云端协作，将宫颈癌筛查效率提升400%。

医药研发加速：交银国际研报指出，AI病理模型可使新药临床试验周期缩短22个月。

投资逻辑与市场趋势 

技术突破：AI技术在癌症诊断中的应用显著提升了诊断效率和准确性，相关企业有望受益。 

政策支持：国内外政策持续推动AI医疗的发展，为相关企业提供了良好的政策环境。 

市场需求：随着医疗行业对智能化转型的需求增加，AI医疗市场将迎来快速增长。以上信息基于最新的市场分析和行业报告整理，供投资者参考。

以下是与AI医疗（特别是癌症诊断）相关的个股梳理，涵盖数据采集、处理、临床应用拓展、技术融合及智能化发展等领域：

 AI诊断与信息化 

卫宁健康（300253.SZ） 专注于医疗信息化领域，提供AI辅助诊断系统，能够快速分析医学影像，辅助医生进行癌症诊断。 

思创医惠（300078.SZ） 提供医疗物联网和AI诊断解决方案，助力医院提升诊断效率和准确性。 

联影医疗（688271.SH） 专注于高端医疗影像设备研发，结合AI技术实现快速影像分析和癌症病灶锁定。 

迈瑞医疗（300760.SZ） 医疗设备龙头企业，研发AI辅助诊断系统，提升癌症诊断效率。 

AI检测与基因分析 

金域医学（603882.SH） 第三方医学检测服务提供商，利用AI技术提升检测效率和准确性，尤其在癌症早期筛查方面。 

华大基因（300676.SZ） 基因检测龙头企业，结合AI技术实现基因数据分析和癌症风险预测。 

成都先导（688222.SH） 专注于AI+药物研发，利用AI技术加速癌症药物研发进程。 

AI制药与研发 

恒瑞医药（600276.SH） 国内创新药龙头企业，加速AI在药物研发中的应用，提升研发效率。 

药明康德（603259.SH） 全球领先的医药研发服务企业，利用AI技术优化药物研发流程。 

泓博医药（301230.SZ） 专注于AI制药领域，通过AI技术加速新药研发。 

AI临床支持与健康管理 

润达医疗（603108.SH） 提供AI辅助诊断和临床决策支持系统，助力医院提升诊断效率。 

国新健康（000503.SZ） 专注于医疗信息化和健康管理，结合AI技术提升医疗服务水平。 

平安好医生（01833.HK） 互联网医疗平台，利用AI技术提供在线问诊和健康管理服务。 

微医控股 互联网医疗平台，结合AI技术优化医疗服务流程。 

数据采集与处理 

云创数据（835305.BJ） 提供大数据存储与智能处理服务，支持医疗数据的高效处理和分析。 

数字人（835670.BJ） 专注于数字医疗和3D可视化技术，提供医学影像数据处理和可视化服务。

技术融合与智能化发展 

阿里健康（00241.HK） 结合AI技术优化医疗供应链和健康管理服务，推动医疗行业智能化。 

安恒信息（688023.SH） 提供数据安全和隐私保护解决方案，保障AI医疗数据的安全流通。