中泰证券：印度电信部开放星链卫星互联网

据印度经济时报报道，星链已从印度电信部获得意向书，预计将为印度偏远地区提供卫星宽带服务，一旦获得全部监管批准并分配到频谱资源，星链将成为印度首家同时提供固定（FSS）和移动（MSS）卫星通信服务的公司。从商业价值上，就用户数量而言，印度是世界第二大电信市场，系星链在海外市场的又一突破；军事意义上，参考冲突，印度引入星链有望在印巴边境实现监控、实时通信等，卫星战略价值凸显。

星舰获得FAA审批，第九次试飞在即

5月6日，FAA批准SpaceX大幅增加其星舰发射频率，年度许可发射数量从5次上升至25次。星舰第九次试飞的潜在发射窗口最早可能为美中时间5月19日，本次试飞将继续验证第二代星舰飞船热防护系统、控制系统等可靠性。

国内三体计算星座即将启动建设，引领AI+卫星新方向

由之江实验室主导的“三体计算星座”计划将于5.12-5.14首发。该星座目标构建2800颗卫星、总算力1000P的太空算力网络，通过星载智能计算机、星载高速路由器、天基分布式操作系统、天基遥感大模型等技术创新，实现卫星数据“天感天算”，大幅缩短遥感卫星在灾害监测、应急响应、军事等领域的响应时间。美国BlackSky第三代卫星搭载AI影像分析系统，实现分钟级情报响应，已获军事、地理空间情报局等数亿美金合同。

终端设备直连卫星服务规定通过，手机直连低轨星座将至

国家网信办、广电总局等七部门联合发布《终端设备直连卫星服务管理规定》，该规定为银河航天、华为等企业铺平制度道路，目前银河已在泰国完成手机直连试验，华为计划2025年下半年启动公测。

近期商业航天板块涨幅明显，主要系催化事件带动情绪面好转，推动板块估值进入修复窗口；基本面方面，Q1上游卫星制造等环节订单和业绩拐点显现，板块有望形成“政策红利+订单放量+估值重塑”三重共振。产业链标的梳理如下：

（标签类）中国卫星、中国卫通、上海瀚讯

（信关站）长江通信、震有科技、上海瀚讯、海格通信、通宇通讯

（终端）海格通信、上海瀚讯、国博电子、盟升电子、银河电子、灿勤科技、光电、通宇通讯、信维通信

（通信载荷）上海瀚讯、信科移动、普天科技

（相控阵天线）铖昌科技、臻镭科技、国博电子、航天环宇、灿勤科技、盛路通信

（激光通信）航天电子、仕佳光子、光迅科技

（卫星平台及部件）航天电子、乾照光电、天银机电、上海沪工、上海港湾

（卫星测试及发射场）思科瑞、西测测试、九丰能源

（火箭）超捷股份、高华科技、斯瑞新材