这段时间股市其实是一种毫无头绪的状态，就是本来一种似乎可以称之为慢牛的缓慢曲折上涨趋势被外部因素严重干扰了，不确定性开始在投资者情绪中蔓延。其实从大宏观角度看，我们自己内部一直是比较稳定的状态，只是外部似乎一直在折腾，站在现在这个历史时点上望去，“不折腾”好像才是稳定发展的基石，仍然寄希望于通过挑起外部争斗来解决自己内部的问题已经不一定适合于现在的世界了。但是，谁又说得准呢？草包与流氓遍地横行。

看了巴菲特今年股东大会的各种报道，心中特别感慨。我自诩不属于任何流派，但是巴菲特和芒格的书我读的非常多，受益匪浅。想到芒格离开后巴菲特也会渐渐消失，心中难免有些难过，很多时候这两个人给众多愿意学习的投资者带来的不仅仅是过人的才智，更多的是人格魅力和卓越的见识。

巴菲特说：“投资的真谛不是教条，而是保持对商业本质的敬畏与好奇”。对这句话的认识在我的投资生涯中几乎贯穿了不断学习，提高的全过程。不知道要过多少年才能再出现巴菲特和芒格这样人品，见识，投资能力俱佳的神奇组合。无论怎样感慨和遗憾，我们还是要带上这些精神食粮独自上路去寻找投资机会，最终我们自己也会老去，消失在这个世界上，只是乐于学习和思考让我们觉得自己活得很起劲儿。

我所关注的股票很多，大部分都没有太大的动态。

赛力斯这家公司的股价挺有趣。随着车型订单数据不断更新，M8这40万的车型，竟然是以万为单位公布大定数据，堆的未交付车辆是越来越多，但是这种供不应求的状态似乎并不被市场认可，股价不仅不涨反而有所下跌。按理来说，这都是明牌了，具体数字还不能估算，但是今年利润爆炸已经是板上钉钉了，如果说之前还有所怀疑，那么一季报出来之后就没有什么疑问了，因为今年走量的车型和24年相比整体价格提升很多。而且这家车企的核心技术是自主可控的，M7大改款还没上，海外市场更是基本还没开始进军，国内都交不出来货。这种情况下，不是明摆着一年一个台阶的上吗？这不就是老余在手机上最熟悉的节奏吗？看不清楚的完全可以参照华为高端手机一部部的推出过程，不成爆款余承东是绝不肯罢休的。

不过，其他几个界我认为可能不完全具备这个土壤和条件，解除武装全身心的拥抱华为把整个企业all in和大家一起做个项目那还是有很大区别的。

所以，我其实不太明白这种产品供不应求的销售情况和超预期利润增长与股价的现实表现上的反差，这在其他行业里是很少见的，是觉得赛力斯这就顶到头了？完全不理解，对于问界来说竞争真有那么激烈吗？

麦格米特每天的股价随着小作文和英伟达忽上忽下，这实在没什么意思。真实的投资价值所在我认为是要把AI服务器电源的预期打掉一些，用目前主业的合理估值与真实增速再加上一点点远期AI服务器电源催化剂来进行评估。我说的这个真实增速是要把公司过饱和投入电源研发的一部分利润折算回真实业务，而远期AI服务器电源业务利润不能乐观估计，因为现在实际订单就是0，公司讲的是认为按照自己的技术水平和效率，“有信心，应该”能拿到订单，也因此加大了投入。而如果想看到这种催化对公司业务和股价所起到的巨大推动作用，至少要半年到一年，中间可能有多少变数和不确定性，我认为那是要用股价估值折扣来进行抵偿的。

中控技术我看到讨论了，我还有没有持仓对其他人来说并没有那么重要。真实情况就是订阅制和AI推广不是如想象般顺利，那就不能用“强逻辑推演”来反过来替代“明确预期改变”。当投资者预期和推演的改变没有发生，要重新做哪些思考，修正，还是坚定走下去，每个人都要给自己合理的解释，然后再做决定。如果仅仅是因为我三言两语就决定，放心，我肯定可以把一个实际不合理的事决定说得似乎特别有道理。

石药集团的下跌也没看出有什么道理，港股市场总感觉神神叨叨的。我一直觉得自己当初还是买少了，要真能重新打到5块钱以下，还得多买点。

公牛集团发展的外部条件在不断好转，房地产行业的一些先行数据，比如1-4月前100房企拿地金额同比增长26.6%，一二线城市的新房网签数据在同比增加，一线城市二手房网签也开始突破荣枯线。政策上利好也在不断延续，以旧换新真的像我之前推演的那样开始实施了，这是一个很好的措施，可以逐渐刺激需求释放，购房补贴和最近的公积金利率降低就更不用说了。公牛集团在房地产相关业务受迫下开辟了新的赛道，现在又迎来了原有业务企稳复苏的有利条件，稳定增长可期，还有高股息的稳定预期，虽然增长可能没那么快，但是在现在的非常态市场里还是值得关注的。

看到中芯国际带领着一众半导体拉着科创板50 ETF一路下跌，忍不住还是开了期权认购。有那么差吗？保守谨慎，中芯国际不是一向如此风格吗？市场每次都信。我也不知道是不是真的，我就觉得这一下反应的过头了，再加上这波动率实在太低了，下周等开奖。

目前的这个环境下，不太能放开手脚纯粹从商业角度去思考和投入，还是要从确定性角度出发，放低收益预期，受迫下做出的改变反而可能是好事。希望自己能构建一个多元化的投资组合，跳出原有的思维框架，关注和考察的对象很多，费了心神但更有意思，稳中求进，算是没有头绪中的头绪。