事件：

1、大模型多模态推理时代到来。GPT-4o、豆包视觉理解模型等模型的推出与迭代标志着多模态大模型在视觉语义、自然语言等应用上的突破。基于行业趋势和R1特性推测，有望推出的Deepseek R2 或在多模态支持（如集成图像、音频处理能力）上有进展。

2、AI+AR眼镜为多模态交互全融合的最佳载体。我们认为，AI+AR眼镜依托摄像头实现图像输入，同时可结合戒指、手表、手环等设备，实现语音、显示、手势、眼动、触摸等多种交互方式，赋能语音助手、图像分析、智能导航等场景，为多模态大模型的最佳载体，将受益多模态大模型的演进。

3、AI+AR眼镜年内迎密集发布。Rayban-Meta AI 眼镜自推出销量已突破200万台，25年Meta有望发布带显示的AR眼镜；Rokid Glasses、雷鸟X3 pro将在Q2正式发售；小米、三星、字节等大厂亦有望在2025年入局发售AI智能眼镜。

4、全球AI眼镜出货量有望高速增长。软硬件升级、大厂新品发布将推动AI眼镜市场规模的扩大，根据Wellsenn XR，24年全球AI眼镜销量234万台，预计2025年全球AI智能眼镜销量550万台，同比增长135%。

投资建议。我们看好大模型多模态迭代对 AI+AR 眼镜交互能力的提升及后续大厂AI+AR眼镜密集发布催化。

推荐歌尔股份、恒玄科技、水晶光电、蓝特光学、龙旗科技、蓝思科技；

相关受益标的星宸科技、环旭电子、天键股份、佳禾智能、弘景光电、舜宇光学科技等。

来源国海证券研报