垣信卫星与泰国国家电信达成战略合作

2025年4月24日，上海垣信卫星与泰国国家电信正式签订战略合作框架协议，双方将以深化商业航天及低轨卫星互联网业务合作为基础，携手推动泰国数字经济发展。双方合作围绕卫星互联网与垂直行业的融合，探索新技术市场空间，通过市场化运营实现互利共赢，共同开发低轨卫星新商业模式。

2GW海上风电投资项目签约

近日，阿塞拜疆总统伊尔哈姆·阿利耶夫来华进行国事访问期间，中能建海外投资有限公司副总经理与阿塞拜疆能源部副部长代表双方签署阿塞拜疆2GW海上风电投资项目实施协议。本次签约的项目位于阿塞拜疆首都巴库东部里海海域，场址距离陆地最近距离约26公里，场址面积约为545平方公里。

本周（04.21-04.25）投资观点：

近期进入公司年报业绩期，同时由于外部政治环境动荡扰动，市场波动较为剧烈，整体情绪较为低落。但我们仍然看好AI行业作为年度投资主线，后续伴随着DeepSeek R2/V4等以及包括Agent、多模态方面相关进展，仍然看好AI行业以及围绕AIDC产业链的持续高景气。整体上我们积极看好25年或成为国内AI基础设施竞赛元年以及应用开花结果之年。中美AI均进展不断，同时推理端持续推进。建议持续关注AI产业动态及AI应用的投资机会。此外，政府工作报告首次纳入“深海科技”，海风看到25年开始明确不断改善趋势，积极关注海风海缆产业链头部厂商。

中长期我们建议持续重视“AI+出海+卫星”核心标的的投资机会：海外线AI核心方向如光模块&光器件、液冷等领域值得重视，持续核心推荐；此外国产算力线如国产服务器，交换机，AIDC、液冷等方向核心标的建议积极关注。海风行业国内加速复苏，海外出海具备良好机遇，积极把握产业变化，核心推荐海缆龙头厂商。近期看到卫星互联网产业国内动态进展呈现，看好后续产业受催化拉动。

一、人工智能与数字经济：

1、光模块&光器件，重点推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技（电子联合覆盖）；：光迅科技、索尔思、鼎通科技、光库科技、博创科技、仕佳光子、中瓷电子（新材料联合覆盖）、铭普光磁、剑桥科技、太辰光、德科立等；

2、交换机服务器PCB：重点推荐：沪电股份（电子组联合覆盖）、中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）、菲菱科思；：盛科通信、锐捷网络、胜宏科技、三旺通信、映翰通、东土科技等；

3、低估值、高分红，云和算力idc资源重估：中国移动、中国电信、中国联通。

4、AIDC&散热：重点推荐：英维克（机械联合覆盖）、润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、光环新网、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）、数据港（计算机联合覆盖）。：申菱环境（家电覆盖）、宏景科技、高澜股份、科创新源等；

5、AIGC应用/端侧算力，重点推荐：移远通信、广和通、美格智能，：彩讯股份、梦网科技、翱捷科技。

二、海风海缆&智能驾驶：

1、海风海缆：重点推荐—亨通光电、中天科技、东方电缆（电新覆盖）；

2、出海复苏&头部集中，重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、威胜信息（机械联合覆盖）、拓邦股份（电子联合覆盖）、亿联网络、移为通信、广和通、美格智能等，和而泰、移远通信。

3、智能驾驶：：模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密）等。

三、卫星互联网&低空经济：

国防信息化建设加速，低轨卫星加速发展，低空经济积极推进，重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、海格通信；：铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、佳缘科技、盟升电子、中国卫通、电科网安、海能达、震有科技、通宇通讯等。

AI进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易摩擦等风险

1.1. AI行业动态

力压群雄：谷歌Gemini 2.5 Pro成首款完全理解PDF布局的AI模型，可精确引用（C114通信网）

根据C114通信网，谷歌旗下的Gemini 2.5 Pro模型能准确解析 PDF 文档的视觉结构，实现精准的视觉引用功能，成为首款能完全理解PDF布局的AI模型。Gemini 2.5 Pro不仅能提取PDF文档中的文本内容，还能理解其视觉布局，包括图表、表格和整体排版。

谷歌在开发者文档中表示，该模型具备“原生视觉”能力，支持处理最多3000个PDF文件（每个文件上限为1000页或50MB），同时拥有100万token的超大上下文窗口，未来计划扩展至200万token。

谷歌AI聊天机器人Gemini月活达3.5亿，与ChatGPT等竞品仍有差距（C114通信网）

根据正在进行的谷歌反垄断诉讼中披露的内部数据，截至3月，谷歌的人工智能聊天机器人Gemini全球月活跃用户数达3.5亿。在过去一年中，谷歌的AI产品使用量呈现出增长。数据显示，Gemini在2024年10月的日活跃用户仅为900万，而到了上个月，其日活跃用户数已攀升至3500万。

然而，尽管Gemini的用户数量增长迅猛，但其与行业最受欢迎的AI工具相比仍存在差距。根据谷歌在法庭上展示的数据，ChatGPT在今年3月的月活跃用户数约为6亿，与之类似的还有Meta AI，其首席执行官马克 扎克伯格在去年9月曾表示，该平台的月活跃用户数接近5亿。

OpenAI将ChatGPT新图像生成技术引入API，每张图约2美分起（C114通信网）

OpenAI于本周三宣布，将其ChatGPT中新升级的图像生成功能背后的技术引入API，使开发者能够将这一功能集成到他们的应用程序和服务中。

今年3月底，OpenAI推出的新ChatGPT图像生成器因其能够创建逼真的吉卜力风格图片和“AI人偶”而迅速走红。这一功能的推出吸引了数百万新用户注册ChatGPT，也给公司的服务器容量带来了压力。在该工具上线的第一周，超过1.3亿ChatGPT用户共创建了超过7亿张图像。

在OpenAI的API中，图像生成能力由名为“gpt-image-1”的AI模型驱动。这是一个原生的多模态模型，能够生成不同风格的图像。开发者可以利用gpt-image-1同时生成多张图像，并控制生成质量，从而调整生成速度。在定价方面，gpt-image-1的收费标准为：文本输入每百万token收费5美元，图像输入每百万token收费10美元，图像输出每百万token收费40美元。根据OpenAI的计算，这意味着生成低质量、中质量和高质量正方形图像的成本分别约为每张2美分、7美分和19美分。

1.2. 卫星行业动态

垣信卫星与泰国国家电信达成战略合作（：垣信卫星）

2025年4月24日，在2025年“中国航天日”主场活动启动仪式上，上海垣信卫星与泰国国家电信正式签订战略合作框架协议，双方将以深化商业航天及低轨卫星互联网业务合作为基础，携手推动泰国数字经济发展。

泰国国家电信是泰国唯一的国营电信公司，肩负领导和推动“泰国4.0”战略责任，推动数字化解决方案应用，业务覆盖网络基础设施、消费者业务、政府业务和企业业务等领域。

垣信卫星与泰国国家电信达成在泰国的业务合作，将通过千帆星座低轨卫星宽带网络服务能力，提升泰国偏远区域的卫星通信能力、共同开拓卫星宽带网络市场应用、培育数字化的解决方案等工作。双方合作围绕卫星互联网与垂直行业的融合，探索新技术市场空间，通过市场化运营实现互利共赢，共同开发低轨卫星新商业模式。

千帆星座是采用全频段、多层多轨道设计的巨型低轨卫星星座，未来将通过超过1.5万颗卫星组成的网络，为全球用户提供低延时、高速率、高可靠性的卫星（宽带）互联网服务。2025年3月12日，千帆星座第五批组网卫星，以“一箭18星”的方式，在海南文昌成功发射，千帆星座的在轨卫星数量增加至90颗，正在开展卫星（宽带）网络业务性能测试与服务功能应用示范。

1.3. 海洋领域动态

2GW海上风电投资项目签约（：龙船风电网）

近日，阿塞拜疆总统伊尔哈姆·阿利耶夫来华进行国事访问期间，中能建海外投资有限公司副总经理马英英与阿塞拜疆能源部副部长埃尔努尔·索尔塔诺夫代表双方签署阿塞拜疆2GW海上风电投资项目实施协议。

阿塞拜疆是古丝绸之路沿线重要国家，是连接欧亚地区的重要交通枢纽，区位优势显著，拥有丰富的风能、太阳能等可再生能源。本次签约的项目位于阿塞拜疆首都巴库东部里海海域，场址距离陆地最近距离约26公里，场址面积约为545平方公里。

江苏1050MW海上风电项目中标候选人公示（：龙船风电网）

近日，华电集团电子商务平台发布《华电江苏能源有限公司相关项目江苏华电2025年海上风力发电项目可研阶段勘察设计及专题报告编审服务招标项目中标候选人公示通知》。

公告显示，第一中标候选人：中国能源建设集团江苏省电力设计院有限公司，投标报价：15695万元。第二中标候选人：中国电建集团华东勘测设计研究院有限公司，投标报价：16506万元。

江苏华电2025年海上风力发电项目位于江苏省省管区内的如东海域、灌云海域。项目规模450MW+600MW。在江苏省2024年度海上风电项目竞争性配置中，华电江苏公司获得连云港市灌云H6#、南通市如东H17#海上风电项目开发权，装机容量105万千瓦，实现了华电在江苏海上风电领域从无到有的历史性跨越。

1.4. 其他重要动态

Verizon称不会承担关税所致终端成本上升 消费者需自行消化（C114通信网）

近日，美国电信运营商Verizon董事长兼首席执行官Hans Vestberg回应了自关税冲击浮现以来备受业界关注的核心问题：运营商是否会自行消化预期上涨的终端设备成本？

他对此给出了否定答案。尽管关税政策存在高度不确定性且后续走势难以预测，但他明确表示Verizon无意承担手机成本上升的压力。

“若手机关税税率大幅提升，我们不会在经营规划中对此进行成本覆盖，这根本不具实际可行性。”他在2025年第一季度财报电话会议上强调，“我们不会自行承担和消化终端设备关税的激增，最终这部分成本将传导至消费市场。”

本周投资观点： 

近期进入公司年报业绩期，同时由于外部政治环境动荡扰动，市场波动较为剧烈，整体情绪较为低落。但我们仍然看好AI行业作为年度投资主线，后续伴随着DeepSeek R2/V4等以及包括Agent、多模态方面相关进展，仍然看好AI行业以及围绕AIDC产业链的持续高景气。整体上我们积极看好25年或成为国内AI基础设施竞赛元年以及应用开花结果之年。中美AI均进展不断，同时推理端持续推进。建议持续关注AI产业动态及AI应用的投资机会。此外，政府工作报告首次纳入“深海科技”，海风看到25年开始明确不断改善趋势，积极关注海风海缆产业链头部厂商。

我们建议持续重视“AI+出海+卫星”核心标的的投资机会：海外线AI核心方向如光模块&光器件、液冷等领域值得重视，持续核心推荐；此外国产算力线如国产服务器，交换机，AIDC、液冷等方向核心标的建议积极关注。海风行业国内加速复苏，海外出海具备良好机遇，积极把握产业变化，核心推荐海缆龙头厂商。近期看到卫星互联网产业国内动态进展呈现，看好后续产业受催化拉动。

中长期我们持续推荐AI算力方向核心受益的优质标的以及高景气格局好的细分赛道方向：1）AI和数字经济仍为强主线，未来需要紧抓核心受益标的：ICT设备、光模块/光芯片、PCB、IDC/液冷散热、GPT应用、电信运营商（数字经济+工业互联网）等相关公司都有望迎来新机遇。2）卫星互联网，低空经济&“天地一体化”为6G重点方向，通导遥各细分赛道。3）海风未来几年持续高景气，海缆壁垒高&格局好&估值低，投资机会凸显。

人工智能&数字经济是未来产业长期大趋势：算力+网络+存储+散热为主要受益方向，AI新科技浪潮将持续拉动ICT设备商、光通信、PCB、散热温控等需求，长期重视其相关投资机会；

以满足流量增长为目标的有线网络扩容：随着5G用户渗透，网络流量快速提升，光传输、光模块等扩容升级迫在眉睫；

以满足应用和内容增长需求的云计算基础设施和物联网硬件终端投资：ISP厂商基于新应用和新内容增长，加大云计算基础设施投入，包括IDC、网络路由交换、服务器、配套温控电源、光模块及光器件的新一轮景气提升。

双碳长期目标下，重点关注通信+新能源，另外应用端，云视频、数据、物联网/智能汽车、工业互联网、军工通信&卫星互联网等行业应用进入加速发展阶段，中长期成长逻辑清晰，进入重点关注阶段。

具体细分行业来看： 

一、人工智能与数字经济：

1、光模块&光器件，重点推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技（电子联合覆盖）；：光迅科技、索尔思、鼎通科技、光库科技、博创科技、仕佳光子、中瓷电子（新材料联合覆盖）、铭普光磁、剑桥科技、太辰光、德科立等；

2、交换机服务器PCB，重点推荐：沪电股份（电子组联合覆盖）、中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）、菲菱科思；：盛科通信、锐捷网络、胜宏科技、三旺通信、映翰通、东土科技等；

3、低估值、高分红，云和算力idc资源重估：中国移动、中国电信、中国联通。

4、AIDC&散热：重点推荐：英维克（机械联合覆盖）、润泽科技（机械联合覆盖）、光环新网、润建股份、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）、数据港（计算机联合覆盖）。：申菱环境（家电覆盖）、高澜股份、科创新源等；

5、AIGC应用/端侧算力，重点推荐：广和通、美格智能、移远通信，：彩讯股份、梦网科技、翱捷科技。

二、通信出海&智能驾驶：

1、海缆光缆：重点推荐—亨通光电、中天科技、东方电缆（电新覆盖）；

2、出海复苏&头部集中，重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、威胜信息（机械联合覆盖）、拓邦股份（电子联合覆盖）、亿联网络、移为通信、广和通、美格智能等，和而泰、移远通信。

3、智能驾驶：：模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密）等。

三、卫星互联网&低空经济：

国防信息化建设加速，低轨卫星加速发展，低空经济积极推进，重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、海格通信；：铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、佳缘科技、盟升电子、中国卫通、电科网安、海能达、震有科技、通宇通讯等。

3.1. 本周（04.21-04.25）通信板块走势

本周（04.21-04.25）通信板块上涨1.43%，跑赢沪深300指数1.05个百分点，跑输创业板指数0.30个百分点。其中通信设备制造上涨3.63%，增值服务上涨0.40%，电信运营下跌3.16%，同期沪深300上涨0.38 %，创业板指数上涨1.74%。

3.2. 本周（04.21-04.25）市场个股表现

本周通信板块涨幅靠前的个股有仕佳光子（5G、CPO）、武汉凡谷（6G、华为）、汉威科技（机器人）；跌幅靠前的个股有奥维通信、ST天喻、*ST鹏博。

未来三个月限售解禁通信股共6家，解禁股份数量占总股本比例超过15%的公司有嘉环科技、菲菱科思和光庭信息、*ST铖昌。