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大摩报告： 苹果供应链-超越关税挑战
桥豆麻袋 / 04月25日 10:13 发布
大摩报告：
苹果供应链-超越关税挑战
苹果供应链在关税变化和生产地点多元化压力方面最为脆弱。将2025/26年的盈利预估平均下调12%至15%，并将歌尔股份和领益智造的评级下调至减持。
将2025年iPhone的生产预估下调至同比持平（2.14亿部），并预计2026年同比增长4%（2.23亿部），假设2026年下半年将出现同比复苏。
对iPad、AirPods和Apple Watch的生产量预测也采取保守态度，预计2025-2026年将同比持平，反映出因关税上涨导致的价格通胀。
仍然看到美国需求与非中国生产之间存在差距，除了苹果手表。美国的生产成本将至少比中国高出50%；越南和印度的生产成本比五年前分别高出15%和25%。
立讯精密、歌尔股份、水晶光电、领益智造、蓝思科技
公安备案号 51010802001128号