房地产行业正在迎来乐观预期！两大信号：头部房企变动、稳楼市被地方纳入提振消费政策框架

花旗集团分析师Griffin Chan和Cindy Li在当地时间周三发布的报告中写道：“我们认为，现在是未来两年内积累中国房地产行业的好时机，资产周转率和定价将持续改善，ROE也将随之提高。”#花旗称抄底中国房地产股时机到了#

这一判断基于政策预期的积极转向——今年2月花旗已率先下调行业悲观评级，其逻辑在于观察到销售端初步企稳迹象，并预计4月底会议将释放更多支持信号。尽管4月正值传统销售淡季，但分析师特别指出，前期房企积极补库存行为将为6月市场表现奠定基础。

值得注意的是，万科、绿城中国等头部房企变动被解读为战略调整信号。花旗认为，此类人事调整旨在通过优化管理架构提升运营效率，最终实现股东价值重构。

这种复苏预期并非孤例。汇丰控股分析师Michelle Kwok团队在最新报告中指出，低利率环境、供应紧缩与信贷正常化正形成合力，推动房地产市场进入结构性复苏通道。他们特别强调，主要开发商ROE的触底回升将实质性改善盈利水平。

值得注意的是，近期各地出台提振消费政策，都将稳楼市纳入政策框架。贵州省4月18日发布的消费提振方案明确提出，2025年前将启动3万户城中村改造，支持国企收购存量商品房转保障房。青岛则创新推出住房"以旧换新"政策，对收购二手房源给予每套3万元补助及2%贷款贴息，多子女家庭购房更可获5万-10万元补贴。辽宁、济南等地也将稳楼市纳入消费提振框架，形成政策组合拳。

中信证券认为，房地产行业在提振消费政策中的重要性，既体现为与住房直接或间接相关的消费，也体现为房价财富效应对居民收入信心和消费意愿的重要影响。他们预计全国性政策将在4—5月出台，具备较强产品力的开发企业和持有优质运营资产的企业具备投资价值。

华泰证券看好以一线城市为代表的核心城市复苏节奏，同时预计主流房企销售有望在低基数以及行业复苏背景下率先迎来企稳，并看好行业集中度进一步提升。继续推荐具备“好信用、好城市、好产品”等元素的地产股以及业绩与现金流稳健的物管公司。