来源：东哥笔记
作者：李成东

东哥笔记175期：

“软肋”这个词，我是从疫情中学来的，且深刻的被震撼了一次。

如果中国的软肋是出口，那么美国的软肋是国债吗？

一篇文章不够，我将分上下两篇文章说说自己的看法。

中国2024年对外贸易依存度超过40%（出口占GDP比重近20%），显著高于全球平均水平（约25%）及美日等发达国家。2024年净出口对GDP增长的贡献率达30.3%，创1998年以来新高。

中国制造业贡献了1亿多就业，创造了3.58万亿美元出口，近1万亿美元顺差。出口赚了钱，才有更多的产业投资，有更多的消费。出口带动的就业（如制造业和服务业岗位）一旦萎缩，可能引发连锁反应。

如果外贸这个发动机熄火了，那经济算是彻底熄火了。

所以说“出口”就是中国的软肋，是有一定道理的。这就是为什么川普笃定把中国的关税加到54%，甚至更高，那么中国一定要认怂求饶的判断依据。这也是墨西哥和越南立马跪地求饶的直接原因。

但川普判断错误的是，即便出口是中国的软肋，但不等于对美国出口是中国的软肋。中国对美国出口的依赖度已远不如七年前了，占中国出口的14%，以及所有顺差的30%。具体可见《要打多久就打多久|东哥笔记》一文，有详细数据分析。何况中国的软肋还真未必是出口。

中国的软肋是什么？

中国的软肋不是出口，中国真正的软肋是企业家信心。

大家都知道过去的几年中国经济经历了特别大的困难。虽然GDP增长平稳，但在就业和收入侧，老百姓感受到了明显的压力。以至于居民储蓄率飙升至43.4%，还80%都存了定期，就是要防范于未然。大家都储蓄了，进而又影响了消费，消费不旺，通缩环境下，企业就更加没有信心投资，导致更多失业。

前天我看东哥电商有人发了一个EMBA开学季的PPT总结“民营经济萎缩是导致就业形势紧张的主因”，大概总结了20种民企老板润了，跑了、倒闭了的原因。真是个人才，具体我就不发了。我发了微博，结果禁言了我15天。虽然平时都是正能量，偶尔一两句批评，顶多是系统删除。今天转发个截图就被禁言了，说明确实是特别在意对民企待遇的评论。

也就是我政府很清楚，“终于且确实是意识到了民企的信心很敏感很重要。”

2月18日马云马化腾去参会了，3月21日都把司马南都给罚款禁言了，一套组合拳，说明政策方向十分明显。外国资本家靠不住，根不在中国，还是要激活民营企业家的信心，坚定不移的支持民营企业家发挥更加积极的作用。

所以最近才有了最近美团VS京东外卖的大战，刘强东深入一线送外卖，和外卖配送员一起喝酒的故事。所以从东哥的视角来看，不是京东做外卖业务本身的重要性有多大。因为中国的互联网时代已经翻篇了，这都是存量市场的大平台相互角力。因此最最最重要的不是刘强东和外卖配送员喝酒，而是他回来了做业务了。

要知道老刘在疫情这三四年在海外“溜达”是挺无聊的，尤其是见到电商业务影响力日渐下滑，然后把一线高管叫到迪拜开会。说明老刘远没有到退休年龄，也不想退休，还是对京东有着很远大的理想，更不可能看着它在竞争中落败。那么之前为什么没有回来呢？说明现在回来没有问题了，说明现在确实是要搞经济了，说明不能让有为的企业家躺平，甚至长期滞留海外不敢回来。

为什么民营企业家要作为？因为他们掌握了更多资金资源，掌握了先进生产力，又尤其是互联网科技。

中国的互联网平台们掌握大量的资源和资金，是当下最有实力去做投资的。记得在2020年之前互联网投资还非常旺盛的年份，2019年阿里巴巴投资了800亿，30多个项目。腾讯投资了700多亿，40多个项目。年年都有，投资规模越来越大，这1500亿创造的直接/间接就业得上百万。加上别的机构投资数千亿，所以新增就业是非常可观，还都是高收入高质量的就业。

那个时候开玩笑都是阿里和腾讯是IPO轮，阿里腾讯就是最好的接盘侠。因为有接盘侠，所以那个时候机构也很大胆，估值给的很高，还有私企老板们给风险投资钱，现在基本就剩下了政府LP了。

不搞投资，互联网大厂的钱根本花不完。后来就不允许无序扩张了，吓得大厂们还纷纷主动退出已有的投资。阿里腾讯轮没有了，接盘侠没有了，A股也卡了，消费类基本不让上，退出通道堵死。

这几年大厂的员工都兢兢业业了，不觉得自己牛逼了，不再计较马云的“996”了，有机会工作确实是福报。说白了就是跳槽机会少，创业想融资也特别艰难。

钱，流动起来才是钱，不动，大家都很难赚到钱。

所以东哥怎么看美团和京东外卖大战，只要符合法律法规竞争，我是一万个大大的支持啊。大厂拿自己的利润补贴打架，商家受益，骑手受益，还有消费者受益，这有什么不好。上周一个帮外卖平台拉商家的海豚社会员，就赚了不少钱，发了大包。

另外互联网大平台的竞争，也非常有利于创造新消费，刺激消费。这几年电影票房的数据很难看，但是大家有没有想过中国电影票房是怎么迅速的几年时间就飙升至全球第一了。东哥帮大家回顾一下历史数据！

2010-2024年中国电影总票房

2010年：102亿元；2011年：131.15亿元；2012年：170.73亿元；2013年：217.69亿元；2014年：296.39亿元；2015年：440.69亿元；2016年：457.12亿元；2017年：559亿元；2018年：609亿元；2019年：642亿元；2020年：204.17亿元；2021年：472.58亿元；2022年：300.67亿元；2023年：549.15亿元；2024年：425.02亿元

中国电影票房，2011年是一个转折点，就是2010年开始的千团大战开始的，一直高歌猛进到2015年团购大战基本结束。当年四五十块一张的电影票年轻人根本消费不起，然后团购平台拿9.9元的电影票作为拉新的手段，最后是把大家看电影的习惯培养起来了。

中国的互联网大厂们囤积了上万亿的现金，赶紧先花起来，投资AI新业务，投资创业新公司，招聘更多大学生做研发。存那么多钱，又不能下崽。

再给一个大家量化的数据，为什么说明民企的信心是中国更重要的软肋。

2025年一季度末全国人民币存款余额超过315.22万亿，而其中住户存款余额160.5万亿元，今年一季度增加9.22万亿元。

和美国一样，中国财富集中度也非常高，上百万亿的存款属于少数的富人。以招商银行的年报数据分析，其零售客户总数达2.1亿户，而金葵花及以上客户（资产50万元以上）仅523.57万户，占比2.49%，但这些金葵花及以上客户，却管理着14.93万亿元的零售客户总资产，占全行零售客户总资产的87.4%。招行是有一定的特殊性，但总的来说确实是中国极少数的人占据了半数以上的存款。

蠢的办法，是打土豪分田地，按图索骥搞“远洋捕捞”，让更多的企业家躺平，富人移民海外。还有聪明的办法，让企业家/老板们更有信心，积极作为起来，相信国家，投资未来。

因为刺激消费，普通老百姓确实不敢消费，大家赚点钱都去存定期了，难以扭转预期。

美国也是前10%富人持有67.3%的净资产，股票占其财富主体，贡献了美国50%的消费。底层50%人群仅拥有2.4%的净资产，主要依赖房产和政府转移支付，确实是紧急情况下拿不出500美元。2020年疫情起来的时候，美国政府不发钱，真的会饿死很多人。

有个“涓滴效应”，中国要花钱，得富人先花钱先消费，企业家多投资消费，创造更多新消费，创造更多就业机会。道理很简单，普通老百姓手里没什么钱，地方政府欠了一屁股钱，外企投资转向了海外，指望财政多几万亿赤字还不够填地方的烂坑，增量很有限。

如何撬动民企老板多投资多消费，才能带来绝对的增量。

投资靠民企，出口更靠民企

中国经济起底复苏，所有的希望都在民营企业家信心上了。

华为，比亚迪，宇树科技，以及今年deepseek的异军崛起，让美股吓尿了胆。美国财政部长贝森特为撇清川普入职以来的政策影响，美股大跌主要是因为deepseek在1月26日发布了R1版本，打击了资本对美国科技霸权的信心。这证明了中国民营企业家强，则中国经济强。

不只是中国民营科技企业很牛逼，就是普普通通的商贸民企也很牛。包括大家认为没有什么技术含量，很容易受到贸易战冲击的义乌小商品城。

上图是我2023年初年度演讲整理的外贸进出口数据，2022年中国对外贸易顺差为8776.02亿美元，又创造了新高，其中民营企业贡献的贸易顺差达到11549.47亿美元，贡献率达131.6%！国企贡献贸易顺差为-4476.37亿美元，外资贡献贸易顺差为1703.92亿美元。

更新一下2024年的中国进出口贡献比数据，民营企业出口贡献了2.32万亿美元，占全国出口总额的64.9%，同比增长8.1%。进口1.1万亿美元，占全国进口总额的43.1%，同比增长6.2%。贸易顺差，民营企业贡献1.21万亿美元，占全国商品贸易顺差（9922亿美元）的121.6%。

谈中国出口竞争力，义乌市是非常有代表性的，这里补充一下义乌市商务局的16年的进出口数据。

2007-2024年义乌市进出口总额

2007年 129.2亿元；2008年129.8元；2009年145.5亿元；2010年212.4亿元；2011年255.2亿元；2012年590亿元；2013年1535.3亿元；2014年1981.8亿元；2015年2112.2亿元；2016年2229.5亿元；2017年 2339.6亿；2018年 2560.0亿元；2019年 2867.9亿；2020年 3129.5亿；2021年 3903.05亿；2022年 4788亿；2023年 5660.5亿；2024年6689.3亿；2025年预计突破7500亿！

根据2024年全球贸易数据综合分析，全年货物进出口额超过1000亿美元的国家（地区）有30个，也就是2025年浙江义乌市能排进全球进出口前三十名。一个义乌市，2024年贸易顺差700亿美元能排进全球前10，超过澳大利亚，和日本韩国一个水平。

2008年次贷危机，2016-2017年是欧债危机，2018年川普贸易战，2020年新冠疫情危机，但义乌市的出口一直都是屡创新高，而且经常是在危机之后大幅跳涨。所以中国的民营企业老板是很牛逼的。牛逼的人，从来不抱怨大环境。义乌的进出口，一直都很好，且越来越好！

你只要不去为难中国的民营企业家，打造一个良好的稳定的确定的营商环境，他们适应外部环境变化能力是极强的，根本就不必担心美国的关税贸易战。

我在2024年11月川普当选的时候就写过，为什么更愿意川普当选，就是有助于内部团结，减少内部瞎折腾。再考虑到川普是老熟人了，吃一堑长一智，特朗普前，中国就打起了万分警惕，所以从去年9月24日拉升股市，释放一波利好民企信心。

既然是百年未变之大变局，是美帝国和新兴帝国崛起的敌我生死斗争，就必须团结一切可以团结的力量。那么必须搞清楚谁是我们的敌人，谁是我们的朋友就很重要，最重要的力量就是我们的民企，我们必须集中一切资源和力量对付疯王特朗普的极端施压。

因为投降是死路一条，现在是“同仇敌忾”一致对外。我们的软肋，非但没有被打击，因为川普得到了重视得到了拯救。显然美国想错了，且大错特错，还适得其反！

刘强东回归互联网舞台中心，就是一个很好的印证。

那么美国的软肋是什么呢？