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不好，冯柳要跑
时空复利 / 04月21日 17:59 发布
2024年12月9日至今，冯柳已经四次减仓海康威视。 
发生了什么？ 首先看海康的基本面，2024年是拉胯的一年，营收增速3.5%，但扣非净利润同比下滑13.5%。 嗯，典型的增收不增利，主因是产品价格下滑。 2024年是经济困难的一年，而安防设备跟宏观环境高度相关，宏观好的时候，对于安防需求是增多的，因为人们对于安全的需求是无限的。 但是，安防只能算半个刚需，当经济不景气的时候，生存比安全更重要一些。 举个例子，比如新厂需要安装监控，这种需求无法滞后，但经济不景气，那就买便宜货吧。 根据草根调研，2024年很多小企业不选择海康，大华的产品，不是质量不好，而是选择更便宜的小品牌。 先对付用着，等有钱了再考虑升级吧。 人之常情。 举个例子，大柱子伯爵是炒股的，行情好的时候，开茅子，行情不好的时候，喝点二锅头吧。 不过意外的是，海康今年一季度开始恢复增长。 2025年一季度，营收同比增长4%，扣非净利润同比增长9%。 既然已经恢复增长，冯柳为什么减仓呢？ 我们排除一下。 如果是因为海康仓位太重而减仓（占比72%左右），不太可能，因为冯柳的投资体系就不是分散，而是单钓。 投资体系就好比一个人的审美，大柱子伯爵就是钟爱15号技师，这个很难改变。 如果是因为找到了更多的投资标的而减仓，也不可能。 截至目前，冯柳的四季度持仓还没有重大变化。 排除之后，唯一可能的因素是两个。 一是冯柳也没想到海康一季度会正增长，实际上我也没想到。 因为2024年大环境不好，2025年还是不好，但2024年业绩很难，2025年一季度业绩回暖。 冯柳最后一次减仓是2025年3月31日之前，2025年一季度业绩披露时间是4月19日。 二是因为冯柳不再看好海康的未来，这个可能性是多少，目前尚不可知。 要看后续的操作。 因为从巅峰42700万股减仓，目前只有35000万股，减仓比例是18%，还不算特别多。 至于我个人对于海康的观点是，仓位不重，继续持有。 首先，海康是有护城河的，安防这个行业准入门槛很高，而海康具备极强的竞争力。 其次，海康目前估值不贵，在历史低位。 最后，海康大股东与在积极增持。 所以我对于海康的观点是，仓位不重，可以继续持有。 博一个困境反转。 而根据我对海康基本面的了解，价值毁灭的风险是零，最坏的结果，也会稳住现有的业绩。 因为没有理由最坏的环境是目前的业绩，大环境总会变好，而海康不会变好。 并且目前的海康，业绩正在回暖。 大佬持仓更新，记录在【满仓日记】 每周实盘分享，记录在【满仓组合】
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