2025年2月底，中国企业评价协会，发布2024中国新经济企业Top500榜单，集合了国内具备高成长性和高价值的500家企业。

入选的几乎都是各行业佼佼者，中芯国际、北方华创、宁德时代、比亚迪等赫然在列。

其中，有92家公司首次进入榜单，当然也基本是像时代电气、滴滴等的行业龙头。

但在这些新面孔中，天岳先进能出现，属实出乎我们的意料。

为什么这么说？看一下公司业绩就知道了。

2020-2023年，天岳先进净利润大多处于亏损状态，最高亏损高达6.42亿元，营收在2023年刚有起色。

并且在2024年，天岳先进才扭亏为盈，实现净利润1.79亿元，同比增长491.56%；营收继续向上突破到17.68亿元，同比增长41.37%。

这和榜单中的华为、小米、中际旭创等完全不是一个体量。

那么，天岳先进是如何杀出重围的呢？

消息显示，中国新经济企业的筛选指标包括企业规模、盈利能力、成长速度、创新驱动、社会贡献、社会影响和国际化水平这7项。

其中，前4项指标占比分别为15%、15%、20%和25%，合计达75%，起主要作用。

下面我们就从这四个方面分别来看：

第一，企业规模——全球第二。

企业规模，指的是公司的营收规模。天岳先进的主要产品是碳化硅材料（第三代半导体的一种），属于半导体材料公司。

2024年，公司的营收为17.68亿元，与北方华创、海光信息等芯片设备和设计公司的营收规模的确无法相提并论，但在半导体材料行业名列前茅。

由于部分材料企业还没有披露2024年年报，我们根据前三季度的营收来比较。前三季度，天岳先进营收12.81亿元，在所有材料公司中位列第7，超过华海诚科、清溢光电等。

如果再具体到碳化硅行业，公司的市场地位更加突出。2024年，天岳先进在全球导电型碳化硅衬底材料市场稳居全球前三，2023年甚至高居第二。

第二，盈利能力——显著改善。

盈利能力则主要看公司的毛利率和净利率。2024年，天岳先进的盈利能力显著改善。

2022-2024年，公司毛利率从-5.75%上升到25.9%，净利率更是从-42.13%上升到10.13%。这得益于公司产能爬坡，规模效应逐渐显现。

第三，成长速度——增幅高达500%。

成长速度取决于公司的业绩增速。从上面可以看到，天岳先进2024年营收增速超过40%，净利润增速更是接近500%。

这个净利润增速放在整个半导体行业都是比较出色的，比如澜起科技2024年净利润增速213%、通富微电净利润增速300%、汇顶科技增速266%。

更重要的是，接下来天岳先进仍然存在高成长逻辑。

公司生产的碳化硅衬底材料具备耐高温、高压、低功耗等优势，能够弥补硅材料在性能提升上的有限性。

用它制作的产品可以在更高的温度、电压及频率下运行，同时还能保持出色的使用效率。

因此，碳化硅衬底被广泛用于制作功率半导体器件等产品，下游包括电动汽车、光伏及储能系统、电力电网、AI眼镜、半导体激光等长坡厚雪赛道。

当下，新能源汽车是碳化硅最大的增量市场，也是天岳先进最大的增长点。

2024年，我国新能源汽车销量高达1286.6万辆，创下历史新高。而从2025年一季度各车企的销量来看，2025年车市将延续高景气度。

一季度，比亚迪累计销量达100.08万辆，同比上升59.81%；吉利新能源汽车销量约33.9万辆，同比飙升135%，小鹏汽车销量甚至增长331%。

粗略预测，2025年我国新能源汽车销量有望达到1600万辆，到2027年有望突破2000万辆。

碳化硅衬底材料，是碳化硅功率器件制造过程中成本占比最高的环节，占比达47%，在传统的硅基半导体器件中，硅片衬底的成本占比通常不超过10%。

目前，公司已经与全球前十大功率半导体器件制造商中一半以上的制造商建立了合作关系，包括英飞凌、博世等国际龙头。

其中英飞凌还表示，2024财年在碳化硅市场获得了6.5亿欧元的营收，同比增长超过30%，并预计2025财年继续保持两位数的增长，印证了碳化硅材料的高需求属性。

更何况除了新能源汽车之外，风光储能等装机量的增长也会给公司的碳化硅材料带来需求释放。

第四，创新驱动——业内首家。

创新驱动是新经济企业衡量过程中占比最高的指标，需要从研发支出、知识产权数量、中高级人才占比等方面综合评估。

而创新驱动恰恰也是天岳先进最擅长的地方。

2020-2024年，公司的研发费用从0.46亿元持续上升到1.42亿元，即便在连续亏损的年度也没有削减研发费用。

也正是由于公司对于研发的重视，截至2024年末，公司已经累计获得604项专利。

另外，天岳先进是全球少数能够实现8英寸碳化硅衬底量产，也是业内率先推出12英寸碳化硅衬底的公司。

公司还在业内首创使用液相法制备出无宏观缺陷的8英寸碳化硅衬底，突破了碳化硅单晶高质量生长界面控制和缺陷控制的难题，足以体现公司的研发创新能力。

未来，衬底向大尺寸发展已成必然趋势，公司衬底向12英寸方向研发突破既顺应行业趋势，同时也为公司接下来的发展提供基础。

最后，总结一下。

天岳先进能进入新经济企业500强榜单，是有实力在的。

2024年，公司的业绩、盈利能力均显著改善，创新驱动成果突出。并且，公司未来还存在新能源汽车、风光储能等行业提供的业绩增长逻辑。

以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。来自飞鲸投研